甲醇

　　【行情资讯】

　　太仓价格+6元，内蒙+2.5元，鲁南维稳，盘面01合约+31元，报2292元/吨，基差-44。1-5价差变化+2，报-37。

　　【策略观点】

　　进口卸货进程缓慢，港口累库放缓，当前港口库存151.22万吨，环比增2.08万吨。国内开工回落，港口烯烃开工维持，传统需求整体有所走弱。目前市场主要矛盾在于进口受前期制裁事件以及近期天气影响卸货不及预期，市场对于进口减量预期升温，盘面价格有所企稳，实际上每年冬季国内外气头装置的停车都会给供应端带来扰动，但今年在八九月份高进口格局下，港口库存高企，整个市场结构与往年相比明显偏弱，后续仍有潜在利多因素存在，预计盘面持续下行动力不足，建议观望为主。

　　尿素

　　【行情资讯】

　　山东现货+10元，河南+10元，湖北+10元，整体小幅上涨为主。盘面01合约+17元，报1638元，基差-98。1-5价差变化-2，报-72。

　　【策略观点】

　　供应端装置检修回归而需求端复合肥开工回升，短期农业需求拿货有所增多，企业累库速度有所放缓，企业库存本周163.02万吨，环比增1.48万吨。盘面低位连续走高，现货跟涨缓慢，盘面基差走弱。目前消费依旧缺乏利好，供应端企业利润低位，低估值与弱驱动，现货继续下行空间相对有限，市场等待利好出现。后续来看，随着天气好转，下游开始有备肥意愿，且后续淡储逐步到来，目前低位下淡储商预计采购意愿较强，市场仍有部分利好等待释放。策略方面，高库存下价格波动率收缩，价格下方空间相对有限，建议观望或逢低关注多配机会。

　　原油

　　【行情资讯】

　　INE主力原油期货收涨11.00元/桶，涨幅2.52%，报#N/A元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油收涨56.00元/吨，涨幅2.13%，报#N/A元/吨；低硫燃料油收涨71.00元/吨，涨幅2.32%，报#N/A元/吨。

　　美国EIA周度数据出炉，美国原油商业库存去库0.96 百万桶至422.82 百万桶，环比去库0.23%；SPR补库0.82 百万桶至408.56 百万桶，环比补库0.20%；汽油库存去库2.15 百万桶至216.68 百万桶，环比去库0.98%；柴油库存去库1.48 百万桶至115.55 百万桶，环比去库1.26%；燃料油库存累库0.50 百万桶至21.93 百万桶，环比累库2.36%；航空煤油库存去库1.49 百万桶至42.93 百万桶，环比去库3.34%。

　　【策略观点】

　　我们认为尽管地缘溢价已经全部消散，OPEC虽做增产但量级极低，与此同时我们观测到OPEC供给仍未放量，因而油价短期仍然不易过于看空。基于此我们维持对油价低多高抛的区间策略，但当前油价仍需测试OPEC的出口挺价意愿，建议短期观望为主，等待油价下跌时OPEC出口下滑做出验证。

　　PVC

　　【行情资讯】

　　PVC01合约上涨11元，报4730元，常州SG-5现货价4610（+10）元/吨，基差-120（-1）元/吨，1-5价差-300（+2）元/吨。成本端电石乌海报价2450（0）元/吨，兰炭中料价格730（0）元/吨，乙烯780（0）美元/吨，成本端持稳，烧碱现货820（0）元/吨；PVC整体开工率76.7%，环比下降5.9%；其中电石法74.7%，环比下降8.2%；乙烯法81.3%，环比下降0.6%。需求端整体下游开工39.2%，环比下降8.6%。厂内库存36万吨（-2.3），社会库存103.4万吨（-0.3）。

　　【策略观点】

　　基本面上企业综合利润持续下滑至年内低位水平，估值压力有所减小，但供给端检修量偏少，产量位于历史高位，短期多套新装置将试车，下游方面国内开工回落，内需表现较弱，出口方面印度反倾销税率近期有落地预期，四季度出口预期较差。成本端电石上涨，烧碱下跌。整体而言，国内供强需弱的现实下，出口预期转弱，国内需求偏差，难以扭转供给过剩的格局，基本面较差，短期估值下滑至低位，但仍然难以支撑弱于上半年的供需现状，中期关注逢高空配的机会。

　　纯苯、苯乙烯

　　【行情资讯】

　　基本面方面，成本端华东纯苯5560 元/吨，下跌44元/吨；纯苯活跃合约收盘价5604元/吨，下跌44元/吨；纯苯基差-44元/吨，扩大9元/吨；期现端苯乙烯现货6600元/吨，上涨100元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价6545元/吨，上涨7元/吨；基差55元/吨，走强93元/吨；BZN价差130.5元/吨，下降3.5元/吨；EB非一体化装置利润-483.4元/吨，下降24.5元/吨；EB连1-连2价差69元/吨，缩小19元/吨；供应端上游开工率71.88%，下降1.73 %；江苏港口库存20.25 万吨，累库0.60 万吨；需求端三S加权开工率42.92 %，上涨4.38 %；PS开工率53.80 %，下降0.80 %，EPS开工率62.52 %，上涨21.78 %，ABS开工率73.10 %，上涨0.60 %。

　　【策略观点】

　　纯苯现货价格下跌，期货价格下跌，基差扩大。苯乙烯现货价格上涨，期货价格上涨，基差走强。分析如下：市场交易委内瑞拉地缘升级预期，原油价格止跌反弹。目前BZN价差处同期较低水平，向上修复空间较大。成本端纯苯开工中性震荡，供应量依然偏宽。供应端乙苯脱氢利润下降，苯乙烯开工持续上行。苯乙烯港口库存持续大幅累库；季节性旺季，需求端三S整体开工率震荡上涨。港口库存高位去化，苯乙烯价格或将阶段性止跌。

　　聚乙烯

　　【行情资讯】

　　基本面看主力合约收盘价6999元/吨，上涨63元/吨，现货7000元/吨，上涨30元/吨，基差1元/吨，走弱33元/吨。上游开工80.98%，环比下降0.09 %。周度库存方面，生产企业库存51.46万吨，环比去库1.49 万吨，贸易商库存5.00 万吨，环比去库0.04 万吨。下游平均开工率45%，环比上涨0.08 %。LL1-5价差-45元/吨，环比缩小3元/吨。

　　【策略观点】

　　期货价格上涨，分析如下：市场交易委内瑞拉地缘升级预期，成本端支撑原油价格反弹。聚乙烯现货价格上涨，PE估值向下空间有限，但仓单数量历史同期高位，对盘面形成较大压制。供应端仅剩40万吨计划产能，整体库存高位去化，对价格支撑回归；季节性旺季来临，需求端农膜原料开始备库，整体开工率低位震荡企稳。长期矛盾从成本端主导下跌行情转移至韩国乙烯出清政策，聚乙烯价格或将维持低位震荡。

　　聚丙烯

　　【行情资讯】

　　基本面看主力合约收盘价6691元/吨，上涨72元/吨，现货6615元/吨，上涨25元/吨，基差-76元/吨，走弱47元/吨。上游开工75.3%，环比上涨0.7%。周度库存方面，生产企业库存63.85万吨，环比去库4.02万吨，贸易商库存22.00 万吨，环比去库1.86万吨，港口库存6.68 万吨，环比去库0.11 万吨。下游平均开工率52%，环比上涨0.15%。LL-PP价差308元/吨，环比缩小9元/吨。

　　【策略观点】

　　期货价格上涨，分析如下：成本端，EIA月报预测全球石油库存将回升，供应过剩幅度恐将扩大。供应端还剩145万吨计划产能，压力较大；需求端，下游开工率季节性低位反弹。供需双弱背景下，整体库存压力较高，短期无较突出矛盾，仓单数量历史同期高位，成本端供应过剩格局对盘面形成较大压制。

　　PX

　　【行情资讯】

　　PX01合约上涨46元，报6496元，PX CFR上涨13美元，报811美元，按人民币中间价折算基差133元（+57），1-3价差-18元（-2）。PX负荷上看，中国负荷84.9%，环比下降2.5%；亚洲负荷78%，环比下降1.9%。装置方面，乌鲁木齐石化检修，海外泰国PTTG一套54万吨装置检修，台湾FCFC一套72万吨装置检修。PTA负荷78.8%，环比上升2.8%，装置方面，逸盛宁波小幅降负，个别装置负荷恢复。进口方面，10月中上旬韩国PX出口中国25.6万吨，同比上升1.9万吨。库存方面，8月底库存391.8万吨，月环比上升1.9万吨。估值成本方面，PXN为247美元（+3），石脑油裂差80美元（-8）。

　　【策略观点】

　　目前PX负荷维持高位，下游PTA短期检修较多，整体负荷中枢较低，PTA新装置投产预期下压制PTA加工费，预期导致PX库存难以去化，目前缺乏驱动，PXN因PTA加工费难以主动走扩，估值目前中性水平，主要跟随原油波动，关注后续终端和PTA估值的变化，短期建议观望。

　　PTA

　　【行情资讯】

　　PTA01合约上涨26元，报4508元，华东现货上涨55元，报4425元，基差-83元（+5），1-5价差-64元（0）。PTA负荷78.8%，环比上升2.8%，装置方面，逸盛宁波小幅降负，个别装置负荷恢复。下游负荷91.4%，环比持平，装置方面，整体变化不大。终端加弹负荷上升4%至84%，织机负荷上升6%至75%。库存方面，10月17日社会库存（除信用仓单）217.6万吨，环比累库1.6万吨。估值和成本方面，PTA现货加工费下跌13元，至76元，盘面加工费下跌4元，至247元。

　　【策略观点】

　　后续来看，供给端检修量下降，转为小幅累库，且由于远期格局预期偏弱，加工费难以走扩。需求端聚酯化纤库存和利润压力较低，负荷有望维持高位，终端有走弱迹象。估值方面，PXN持续受到终端较弱的表现影响，以及PTA在低加工费下持续不断的意外检修压制，估值向上需要通过终端持续好转带动PTA加工费进一步修复，或者PX供需格局好转来驱动，短期建议观望。

　　乙二醇

　　【行情资讯】

　　EG01合约上涨44元，报4095元，华东现货上涨66元，报4173元，基差91元（+10），1-5价差-68元（+2）。供给端，乙二醇负荷73.3%，环比下降3.7%，其中合成气制82.2%，环比上升0.8%；乙烯制负荷68.2%，环比下降6.3%。合成气制装置方面，装置变动不大；油化工方面，福炼、盛虹检修，中海壳牌重启，中科炼化短停；海外方面，美国壳牌重启。下游负荷91.4%，环比持平，装置方面，整体变化不大。终端加弹负荷上升4%至84%，织机负荷上升6%至75%。进口到港预报5.3万吨，华东出港10月22日0.6万吨。港口库存57.9万吨，累库3.8万吨。估值和成本上，石脑油制利润为-539元，国内乙烯制利润-714元，煤制利润253元。成本端乙烯下跌至780美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至660元。

　　【策略观点】

　　产业基本面上，海内外装置负荷高位，国内供给量较高，进口量回升，港口转累库，中期随着进口集中到港且国内负荷预期持续高位，叠加新装置逐渐投产，四季度预期将持续累库。估值目前同比仍然中性偏高，弱格局下估值有持续压缩的压力，建议逢高空配。

　　玻璃

　　【行情资讯】

　　周四下午15：00玻璃主力合约收1108元/吨，当日+1.28%(+14)，华北大板报价1140元，较前日持平；华中报价1150元，较前日持平。浮法玻璃样本企业周度库存6661.3万箱，环比+233.74万箱（+3.64%）。持仓方面，持买单前20家今日增仓12367手多单，持卖单前20家今日减仓6711手空单。

　　【策略观点】

　　进入传统旺季尾声，下游采购节奏进一步放缓，而供应端因盈利状况尚可，呈现回升态势，市场供需矛盾短期难以缓解，整体情绪偏向悲观。在需求走弱的预期持续压制下，厂家库存压力可能逐步累积。若供应端未出现明显的产线冷修或减产，从基本面来看，市场较难获得反弹动力。短期内若无外部因素刺激，预计行情仍将维持偏弱态势。

　　纯碱

　　【行情资讯】

　　周四下午15：00纯碱主力合约收1235元/吨，当日+0.98%(+12)，沙河重碱报价1185元，较前日+12。纯碱样本企业周度库存170.21万吨，环比+0.16万吨（+3.64%），其中重质纯碱库存93.45万吨，环比-0.62万吨，轻质纯碱库存76.76万吨，环比+0.78万吨。持仓方面，持买单前20家今日增仓3131手多单，持卖单前20家今日增仓4848手空单。

　　【策略观点】

　　当前行业整体呈现供给偏强、需求偏弱的格局。生产端开工率维持较高水平，尽管企业普遍面临亏损，但主动减产意愿有限，导致厂家库存持续小幅上升，目前已处于历史同期高位，去库存压力较为突出。下游玻璃市场延续下跌态势，终端需求持续低迷，对纯碱价格的支撑力度明显不足。预计纯碱市场短期仍将延续稳中偏弱震荡运行。