原油
关注做多机会
上一交易日INE原油冲高回落区间震荡，受阻于5日均线。能源市场值得关注的消息和数据：1. 基金持仓情况 *由于美国政府停摆，CFTC持仓报告暂停发布。2. 10月31日(周五)美国能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes)在其备受关注的报告中表示，美国能源公司削减石油和天然气钻机数量，为三周以来首次。数据显示，截至10月31日当周，未来产量的先行指标-美国石油和天然气钻机总数减少4座，至546座，为9月以来最低水平。贝克休斯表示，钻机总数较去年同期低39座或7%。贝克休斯称，当周石油活跃钻机数减少6座至414座，为9月以来最低水平；天然气活跃钻机数增加4座至125座，为2023年8月以来最高。3. 印度国有炼油商印度斯坦石油公司董事长Vikas Kaushal在公司财报电话会议上表示,俄罗斯原油在HPCL供应中占比已非常小，因为该炼油厂加工俄罗斯原油一直不经济。
行情研判：贝克休斯钻机数减少，美国原油产量增加任重道远；美国制裁俄罗斯石油公司，利多原油价格；市场关注点转向OPEC会议。
策略方面，原油主力合约关注做多机会。
燃料油
关注做多机会
上一交易日燃料油小幅震荡，收于5日均线下方。高硫燃料油和超低硫燃料油现货价差进一步下跌，即期市场结构显示出进一步疲软迹象，这种疲软是由市场供应充足所驱动的。与此同时，超低硫燃料油市场也有所疲软。马来西亚PRefchem公司销售11月13日至14日装船的54万桶燃料油，本周晚些时候截标，亚洲地区供应将增加。富查伊拉的燃料市场出现了一些下游客户的咨询需求。10月28日有消息称，富查伊拉提供的0.5%含疏量的船用燃料报价在每吨451至460美元之间，其中10月31日至11月2日期间交付的燃料价格更低，能源公司评估，10月28日该等级燃料的价格为每吨451美元，较前一日下跌了4美元。与新加坡市场的同类产品相比，富查伊拉的燃料价格每吨便宜3美元，10月28日，新加坡市场上0.5%含硫量的船用燃料报价为每吨454美元。新加坡180-cst燃料油评估价每吨376.11美元;380-cst燃料油评估价每吨372.3美元;含硫量0.5%的船舶燃料油每吨450.76美元。
行情研判：新加坡燃料油供应恢复，利空燃料油价格。俄罗斯遭到制裁，中美贸易摩擦降低，利多燃料油价格。
策略方面，燃料油主力合约关注做多机会。
聚烯烃
供过于求，关注做空机会
上一个交易日杭州PP市场报盘重心下移，月底市场交易放缓，成交可商谈。截至午盘，拉丝主流报6530-6650元/吨。商家规避风险小幅让利出货，实盘。余姚市场LLDPE价格个别调整10元/吨，商家随行就市，因价格普遍较低，商谈空间较为有限。
行情研判：供应端，11月检修影响量预计在41.6万吨，仍处于年内检修高位；库存端，社会库存和下游工厂库存同比偏低，目前市场心态谨慎，但后市存在集体补库可能；需求端来看，11月仍然是农膜和包装膜的开工旺季，刚需支撑。因此，检修和库存有支撑，市场有望反弹。
策略方面，聚烯烃关注做空机会。
合成橡胶
震荡运行
上一交易日，合成橡胶主力收跌1.72%，山东主流价格下调至11200元/吨，基差持稳。成本面弱势导致现货端商谈重心持续承压，盘面震荡下跌，与天然橡胶价差放大至4000元，预计下行空间有限，后市关注原料端行情及供应面变动情况。原料端，国内丁二烯市场跌势加速，价格下探至年内低点；供应端，齐鲁石化、扬子石化顺丁装置检修影响显现，周内产量及产能利用率小幅下降；需求端，本周期轮胎样本企业开工环比下滑，月底出货较为集中，利于库存消化；库存端，下周期预计样本生产企业及样本贸易企业库存略下降。
总结：震荡运行。
天然橡胶
关注做多机会
上一交易日，天胶主力合约收跌2.65%，20号胶主力收跌2.90%，上海现货价格下调至14750元/吨附近，基差持稳。上周盘面震荡运行，周尾有所回调，后市重点关注产区物候情况以及需求预期。供应端，海外产区泰南及越南，国内海南均受台风强降雨影响，原料释放不畅，原料采购价格高企；需求端，本周期轮胎样本企业开工环比下滑，月底出货较为集中，利于库存消化；库存端，周天然橡胶延续深浅双降趋势，其中浅色胶降幅明显；消息面上，最新数据显示，2025年前三个季度，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为199.3万吨，同比降8%。
观点：关注做多机会。
PVC
关注供应端变化
上一交易日，PVC主力合约收跌1.80%，现货价格下调（30-40）元/吨，基差持稳。当前PVC供过于求的基本面强弱格局依旧延续，但继续大幅向下空间可能有限，向上仍需等待基本面进一步好转，节后重点关注出口以及供应缩减情况。供应端，本周PVC装置产能利用率提升，PVC产量环比增加2.21%；需求端，本周PVC生产企业预售环比增加15.59%，至100.16万吨；成本利润端，烧碱现货下跌，液氯继续补贴卖出但幅度收窄，山东ECU盈利收缩，PVC+烧碱联产小幅亏损；西北装置利润仍较可观。
华东地区电石法五型现汇库提在4560-4680元/吨，乙烯法在4800-5000元/吨。
本周PVC社会库存样本统计环比减少0.5%至103.0万吨，同比增加25.09%。
观点：关注供应端变化。
尿素
下方空间有限
上一交易日，尿素主力合约收跌0.43%，山东临沂下调至1540（-10）元/吨，基差持稳。短期需关注出口政策变动以及农需季节性恢复信号，预计本周尿素窄幅波动为主。基本面具体来看，供应端，周内前期装置检修有陆续恢复表现，但暂时尚未完全恢复，产量小幅增加为主；需求端，秋季肥尾单进入倒计时，部分开工或受一定影响；煤炭价格维稳，成本面基本维持，本期尿素工厂报价先降后小涨，但整体均价下降，尿素利润继续收窄，仅仅新型煤气化有微利，固定床天然气工艺亏损明显。
本期中国尿素企业总库存量163.02万吨，不及上周预期，尿素港口样本库存量为21万吨，低于上周预期。
观点：下方空间有限。
对二甲苯PX
短期或震荡调整，上方高度或有限
上一交易日，PX主力合约下跌，跌幅0.21%。PXN价差调整至250美元/吨，PX-MX价差在130美元/吨。供需方面，PX负荷升至87%。福佳大化10月底重启，11月初出产品。进口方面，据海关统计，9月大陆PX进口量87.37万吨，环比减少0.23万吨，下降0.3%；同比减少4.52万吨，下降4.9%。
综上，短期PX供需结构有改善，PXN价差较为坚挺，供应小幅缩减，成本端原油震荡拉锯，短期PX或震荡调整，考虑区间参与为主，注意控制仓位，警惕原油变动，关注宏观政策变化。
PTA
短期或震荡运行，考虑谨慎看待
上一交易日，PTA2601主力合约下跌，跌幅0.48%。供应端方面，逸盛大化375万吨小幅降负，PTA负荷调整至78%附近。独山能源4期300万吨PTA已于10月下投料生产，目前两线运行。11月PTA检修预计多于重启，独山能源250万吨、虹港石化250万吨、四川能投100万吨、英力士110万吨、逸盛宁波及恒力石化装置有计划及检修预期。需求端方面，聚酯装置变动不大，聚酯负荷在91.7%。江浙终端开工上升，工厂原料备货增加。效益方面，上下游错配预期下利润大幅向上游集中，PTA加工费略修复，调整至160元/吨附近。
综上，短期PTA加工费仍偏低，库存维持低位，成本端原油震荡调整，缺乏新的驱动。短期PTA或震荡运行，考虑谨慎偏看待，注意控制风险，关注油价变化。
乙二醇
短期或震荡运行，考虑区间参与
上一交易日，乙二醇主力合约下跌，跌幅1.35%。供应端方面，乙二醇整体开工负荷在76.19%（环比上期上升2.91%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在83.44%（环比上期上升1.23%）。库存方面，华东主港地区MEG港口库存约52.3万吨附近，环比上期下降5.6万吨。10月27日至11月2日，主港计划到货数量约为19.8万吨。需求方面，下游聚酯开工维持在91.7%，终端织机开工分化，备货下降，需求端支撑有限。9月聚酯出口同比增环比却下滑，其中瓶片表现偏弱。
综上，近端乙二醇装置检修装置陆续重启，供应增加，港口到港增加，库存或小幅累库，但需求端预期有改善叠加成本端情绪好转，短期乙二醇或震荡运行，考虑区间参与，关注港口库存和进口变动情况。
短纤
或跟随成本震荡运行
上一交易日，短纤2512主力合约下跌，跌幅0.7%。供应方面，短纤装置负荷降至94.3%附近。福建某直纺涤短工厂25万吨装置停车检修两周，产品为1.4D棉型短纤。需求方面，江浙涤丝销售平淡，平均产销43%。江浙下游加弹、织造、印染负荷分别在84%、75%、82%，江浙终端工厂原料备货增加，生产工厂备货集中在一周左右，即月底附近；备货稍多的2周附近。坯布出货整体提升，局部上涨。短纤加工费调整至1125元/吨附近。
综上，短期短纤供应维持偏高水平，需求端有改善，但成本驱动有限。短期短纤或跟随成本震荡运行，注意控制风险，关注成本变化和宏观政策调整。
瓶片
短期或跟随成本震荡运行
上一交易日，瓶片2601主力合约下跌，跌幅0.63%。瓶片加工费降至450元/吨附近。供应方面，瓶片工厂负荷上升至73.2%。需求端方面，下游软饮料消费旺季或逐渐结束，瓶片出口小幅缩减，但整体仍维持高位，据海关数据显示，1-9月聚酯瓶片出口总量为481万吨，同比增长14%。其中9月聚酯瓶片出口量为46.8万吨，同比增加7%，环比减少10%。
综上，近期原料价格震荡调整，瓶片负荷略升，出口增速放缓，其主要逻辑仍在成本端，预计后市或跟随成本端震荡运行为主，注意控制风险。
