原油：WTI主力原油期货收跌0.79美元，跌幅1.31%,报59.64美元。布伦特主力原油期货收跌0.80美元，跌幅1.24%，报63.55美元。周三国际油价中幅度下跌，主要受美国商业原油库存大幅累库影响，前期低库存给油价带来的利好支撑逐渐消失，同时暗示供应过剩已成累库趋势发展。预计中短期内油价震荡偏弱走势。

　　宏观方面，美国将季度再融资规模定为1250亿美元，符合市场预期。基本面方面，本周 EIA报告显示10月31日当周美国原油出口增加0.6万桶/日至436.7万桶/日；美国国内原油产量增加0.7万桶至1365.1万桶/日；除却战略储备的商业原油库存增加520.2万桶至4.21亿桶，增幅1.25%；美国原油产品四周平均供应量为2034.4万桶/日，较去年同期减少1.15%。； 10月31日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加49.8万桶至4.096亿桶，增幅0.12%。地缘上，据报道俄罗斯和土耳其正在谈判，以在续签的协议中维持从俄罗斯天然气工业股份公司采购相同的天然气量。

　　PVC：11月5日，市场短期供需压力叠加宏观预期不佳，PVC期货延续下行，V01合约收4638（-0.36%），持仓128.2（+3.8）万手，六连增。大商所PVC期货仓单录得122005手，较上一交易日下降312手； 最近一周，PVC期货仓单累计增长1781手，增长幅度为1.48%；最近一个月，PVC期货仓单累计增长9356手，增长幅度为8.31%。

　　现货：华东PVC市场价格下调，电石法5型料4560-4670元/吨，乙烯料主流参考4700-4900元/吨左右；华北PVC市场价格窄幅调整,电石法5型料主流参考4520-4620元/吨左右，乙烯料主流参考4850-4920元/吨；华南PVC市场价格下调，电石法5型料主流参考4660-4740元/吨左右，乙烯料主流报价在4730-4850元/吨。

　　核心逻辑：供应端，上周PVC开工率77.1%（+3.4%），止降回升，周内有145万吨装置重启，本周也有68万吨装置陆续重启，秋季检修基本结束。10月产量213万吨，同比+7%，扩大1.2个百分点，日均环比提升1.3%，连续第三个月提升，刷新历史新高。进入11月后，随着检修显著减少，预计产量接近220万吨，供应压力有增无减。库存方面，11月1日，本期全口径产业库存122.4万吨，环比再降1.7万吨，尚处在历史高位。其中，社库93.9吨，环比-0.6万吨，同比+19%，前期上游加大发货陆续入库，仓单约12万手，小幅下降；厂库29.1万吨，环比-1.1万吨，装置重启但产量未完全兑现，企业交付前期订单；厂家可售库存-40.3吨，环比-15.7万吨，期现商采购增加，下游逢低补货，预售显著改善，当前净预售维持在近年同期较好水平。海外方面，亚洲市场持稳，出口成交小幅走低，以价换量。内需方面，部分下游降价促销，但开工变化并不显著。成本端，兰炭价格上涨，对电石成本有一定支撑，外采电石法PVC平衡成本折华东4850元/吨。综上，供应端正式步入上升周期，去库趋势难以延续，但成本上煤炭、电石存在支撑，关注印度反倾销进展，预计震荡。

　　烧碱：11月5日，烧碱主力合约下行明显，下跌34元/吨，跌幅1.45%。山东主力下游送货量仍维持1万吨左右，河北主力下游订单即将结束，预计现货压力仍存。周末山东液氯价格大幅下跌，电费上涨，氯碱综合成本有支撑，结合远端有补库预期，盘面短时上行，但基本面仍偏弱，预计持续时间不长。核心逻辑：①集中检修逐步结束，供应持续回归，山东32、50液碱现货压力较大。②氧化铝来看，氧化铝价格持续回落，利润受压缩，部分氧化铝厂完全成本亏损，市场有氧化铝减产预期。③尽管当前液氯价格有所下调，对成本产生一定支撑，但当前山东氯碱综合利润水平较高。

　　纯碱：纯碱现货方面，华南地区轻质纯碱均价为1350元/吨，重质纯碱均价为1400元/吨；东北地区轻质纯碱均价为1350 元/吨，重质纯碱均价为 1400 元/吨，沙河地区重质纯碱均价为1145元/吨。纯碱01合约收盘价格1195元/吨，期货震荡震荡，纯碱开工率84.05%，开工率稳定。核心逻辑：国内纯碱市场走势淡稳，个别轻质小幅度上调。装置运行稳定，暂无检修。下游需求一般，按需为主，低价采购居多。企业产销稳定，个别地区库存低，整体处于偏高水平。下游需求一般，按需为主，低价成交增强。下游需求一般，按需为主。市场驱动不足，预计走势震荡运行。连云港德邦纯碱装置低负荷运行，宁夏日盛、天津碱厂、陕西兴化、湖南金福源纯碱装置检修中，四川和邦、重庆和友纯碱装置低负荷运行。主要下游产品盈利欠佳，对纯碱按需采购为主。个别企业装置短停，负荷下降，供应减少。下游需求整体波动不大，低价采购。从趋势看，市场依旧供过于求，走势震荡为主，价格底部徘徊，个别低价窄幅上调。

　　玻璃：玻璃现货方面，沙河迎新6mm大板均价为1127元/吨，河北长城6mm大板均价为1120元/吨，河北望美均价为1143元/吨，湖北地区5mm白玻均价为1106元/吨。在产销率方面，昨日整体市场上涨了10%，达到了119%。核心逻辑：国内浮法玻璃市场价格多数区域维持稳定，沙河大小板涨跌互现。市场刚需成交为主，交投表现一般，部分成交较前两日减弱。沙河停线消息落地，开市情绪表现积极；随着盘面走势回落，市场交投氛围逐渐转弱。月初部分浮法厂产销尚可，挺价意愿强烈。供给方面，华北产量逐步减少，浮法厂整体库存偏高，供应压力依旧较大。需求方面，多数下游保持刚需提货，月初部分浮法厂反馈出货较好。中下游观望情绪偏浓，浮法厂部分产线放水以及涨价落实情况仍需观望，月初部分浮法厂出货较好，挺价意愿强烈。关注后期期货盘面变化及政策变化。市场需求变化不大，消息面刺激下，部分企业试探涨价，市场提货情绪一般，市场仍是中游低价货源成交为主，工厂出货偏弱，预计短期内价格趋势震荡运行。

　　甲醇：11月5日甲醇主力合约收于2141元/吨，上涨20元/吨，涨幅0.94%。周度开工负荷高位，且周环比走高。伊朗船只目前仍遭美方制裁，且中方对美控股企业船只目前仍在增收费用，来自伊朗的甲醇实际到港量有所减少，但盘面情绪有所降温。港口库存天量问题当前难以解决，且下游烯烃总体偏弱。伊朗前期检修装置目前已经重新回归，但限气仍有预期。当前盘面价格低位且MTO利润已大幅回升。

　　纸浆：跨年月差加速走出，阶段性主力合约仍偏强，纸浆或震荡偏强。SP2601合约收盘价环比-30至5212元/吨，环比-0.5%。本周合约单边维持震荡走势，当下主力合约或锚至欧针及加针价格运行，合约间价差或趋于合理但走势缺乏驱动。虚实比随着交割前最后一个交易日到来而走弱，虚盘下降收窄SP11-1月差，当下月差仍集中体现为仓单的矛盾，SP1-5月差再走扩但驱动不强。我们认为当前偏缓的仓单注销节奏以及打开的SP11-12月差仍表明矛盾尚存，在此情况下主力合约仍难有新的交易驱动。基本面延续偏松，具体上9月我国进口漂针浆、漂阔浆69、136万吨，环比分别+13%、+8%，均价分别为699、506美元/吨，环比分别-5%、-2%，参考发运节奏预计进口呈现先降后升趋势，整体上四季度进口压力或边际抬升，但进口均价仍处下行通道，智利针叶报价或再向下，关注针叶企稳。需求来看，近期废纸及白卡走货转好，生活纸延续平稳，文化纸偏弱。阔叶浆走货偏好，关注四季度纸企补库力度以及针阔价差收窄下对针叶的去库推动。策略上，我们认为当下主力合约的坚挺更多反应仓单解决矛盾，随着转抛月差再打开以及矛盾再后置，近月合约下行空间有限，关注矛盾解决后的单边走弱。月间更多关注SP1-5月差的反套修复，节奏上关注跨年矛盾的解决，短时仍处正套节奏。

　　天然橡胶：盘面空头逻辑占优，情绪面略企稳，深浅做扩确定性相对强，橡胶或震荡偏弱。RU2601周环比-1.6%至15085元/吨。周内宏观事件依次落地，中美会晤市场定调偏中性、美联储10月降息落地且称后续是否降息具有不确定性、国内PMI数据走弱等，宏观驱动或转偏空。基本面上，泰国降雨天气阶段性停止，或转入全面上量，加之海外工厂集中强补库结束，原料或止涨转弱进入季节性下跌，关注原料下方支撑。此外泰混现货高升水远月开始修复，深色供应偏紧得到缓解加之海外补库需求弱，后续进口供应或有上量预期。需求整体维持内需强外需弱的格局，内需强在于开工继续走高，外需弱在于欧盟日韩进口量继续同比低位。总体上，当下橡胶面临基本面转弱拐点，季节性上量及国内累库拐点即将到来，宏观利多兑现稍不及预期，整体商品走弱拖累盘面，后续重点关注泰混高升水结构的切换以及产区原料上量和天气情况。策略上，大方向维持区间操作，阶段性关注高空NR以及做扩深浅价差。

　　PX—PTA：缺乏指引，基本面偏累库，预计震荡。PTA现货价格-15在4510元/吨，现货基差+1在2601-73。PX收在816美元/吨，PTA现货加工区间参考142.2元/吨。今日PTA产能利用率较上一工作日-1.25%至77.09%。凤鸣1#停车，中泰重启出料。个别调整。华东PTA市场僵持整理，商谈参考4510附近。本周及下周成交在01贴水70-75附近，市场缺乏方向性指引，现货价格窄幅震荡，现货基差稍有松动，实际商谈清淡。国内聚酯样本企业综合产销率41.51%，较上期下降1.11个百分点。下游用户刚需补货，整体产销平淡，局部低端商谈产销情况较好。供需转弱平衡表由去转累，现货基差偏弱整理，现货基差在01贴水75附近。下游谨慎观望心态，短期继续补货意愿不强，刚需为主，聚酯市场整体交投一般。预计下周国内PTA市场震荡为主。

　　MEG：供需趋弱强化，但短期逢低买盘支撑。华东自提价格在3982（-13）元/吨，华南短途送到价为4160（-40）元/吨，CFR中国价格在470（0）美元/吨。乙二醇总开工65.10%（-1.01%)，一体化66.37%（0)；煤化工62.97%(-2.70%)。盘中逢低买盘有所回升，价格企稳横盘，买盘相对谨慎下，成交情况平淡。华东主港乙二醇库存51.1万吨，环比上个统计周期升1.20。国内聚酯样本企业综合产销率41.51%，较上期下降1.11个百分点。下游用户刚需补货，整体产销平淡，局部低端商谈产销情况较好。供需来看，下周来看供应端国产量增加预期，进口货到货小幅变化，总供应预计上升，需求来看，聚酯产量小幅上升预期。供需格局下周变化不大，预计震荡。