原油
暂时观望
上一交易日INE原油小幅震荡，收于5日均线下方。能源市场值得关注的消息和数据：1. 基金持仓情况 *由于美国政府停摆，CFTC持仓报告暂停发布。2. 10月24日(周五)，美国能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes)在其备受关注的报告中表示，美国能源公司连续第二周增加石油和天然气钻机数，为9月以来首见。数据显示，截至10月24日当周，未来产量的先行指标--美国石油和天然气钻机总数增加2座，至550座，创6月以来最高水平。贝克休斯表示，虽然本周增加，但钻机总数仍较去年同期低35座或6%。贝克休斯称，当周石油活跃钻机数增加2座至420座，天然气活跃钻机数维持121座。3. 印度最大的俄罗斯石油买家——印度信实工业公司(Reliance |ndustriesLtd)的发言人在一份声明中表示，该公司将遵守西方对莫斯科的制裁，同时保持与现有石油供应商的关系。信实在古吉拉特邦西部的Jamnagar经营着全球最大的炼油厂，该公司与俄罗斯石油巨头俄罗斯石油公司(Rosne)签订了一项长期协议，从Rosnet日均购买近50万桶原油。
行情研判：贝克休斯钻机数虽然再次增加，但美国原油产量增加任重道远；美国制裁俄罗斯石油公司，利多原油价格；OPEC明年开始暂停增产，给予原油市场信心，支撑油价上涨。
策略方面，原油主力合约暂时观望。
燃料油
遇阻回调
上一交易日燃料油小幅震荡，收于均线下方。充足的供应对近期装船日期的燃料油价格产生了影响。中东地区向东亚燃料油出口量在近几个月表现强劲，因为出口地区夏季需求结束后，更高的出口量增加了新加坡的陆上库存。至于超低硫燃料油，基准价在短暂反弹后再次走软，因燃料油综合市场供应充足限制了超低硫燃料油市场复苏,根据贸易来源的数据，高硫燃料油和超低硫燃料油的下游油库溢价与上周相比保持稳定或略有下降，对于较晚的交付日期，溢价已降至每吨10美元以下。据市场消息来源称，本周新加坡的油库需求保持低迷。超低硫燃料油供应情况有所改善，交货时间现在平均为5-10天，与上周的不均衡交付窗口(从4天到近两周不等)相比，这是一个显著的改进。高硫燃料油供应也有所缓解，交货时间从6-11天缩短至5-10天。
行情研判：市场预期燃料油供应充足，利空燃料油价格。俄罗斯遭到制裁，中美贸易摩擦降低，利多燃料油价格。
策略方面，燃料油主力合约关注做空机会。
聚烯烃
价格低位，关注做多机会
上一个交易日杭州PP市场报盘走跌，全球经济环境疲态，市场担情绪增加，谨慎让利促成交，实盘成交可商谈。截至午盘，拉丝主流报6420-6580元/吨。另一方面余姚市场LLDPE价格部分下跌20-40元/吨，商家积极出货态度不改，维持去库节奏，成交重心继续下移。
行情研判：供应端，11月检修影响量预计在41.6万吨，仍处于年内检修高位；库存端，社会库存和下游工厂库存同比偏低，目前市场心态谨慎，但后市存在集体补库可能；需求端来看，11月,农膜和包装膜的开工旺季不旺，对价格形成压力。
策略方面，聚烯烃关注做多机会。
合成橡胶
震荡运行
上一交易日，合成橡胶主力收涨2.18%，山东主流价格上调至11000元/吨，基差持稳。成本面弱势导致现货端商谈重心持续承压，盘面震荡下跌，与天然橡胶价差放大至4000元，预计下行空间有限，后市关注原料端行情及供应面变动情况。原料端，国内丁二烯市场跌势加速，价格下探至年内低点；供应端，齐鲁石化、扬子石化顺丁装置检修影响显现，周内产量及产能利用率小幅下降；需求端，本周期轮胎样本企业开工环比下滑，月底出货较为集中，利于库存消化；库存端，下周期预计样本生产企业及样本贸易企业库存略下降。
总结：震荡运行。
天然橡胶
关注做多机会
上一交易日，天胶主力合约收涨1.52%，20号胶主力收涨2.06%，上海现货价格上调至14800元/吨附近，基差持稳。上周盘面震荡运行，周尾有所回调，后市重点关注产区物候情况以及需求预期。供应端，海外产区泰南及越南，国内海南均受台风强降雨影响，原料释放不畅，原料采购价格高企；需求端，本周期轮胎样本企业开工环比下滑，月底出货较为集中，利于库存消化；库存端，周天然橡胶延续深浅双降趋势，其中浅色胶降幅明显；消息面上，最新数据显示，2025年前三个季度，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为199.3万吨，同比降8%。
观点：关注做多机会。
PVC
关注供应端变化
上一交易日，PVC主力合约收跌0.17%，现货价格下调（-10）元/吨，基差持稳。当前PVC供过于求的基本面强弱格局依旧延续，但继续大幅向下空间可能有限，向上仍需等待基本面进一步好转，节后重点关注出口以及供应缩减情况。供应端，隆众数据显示，本周PVC生产企业产能利用率在78.26%环比增加1.69%，同比减少0.93%；需求端，国内部分北方下游进入需求淡季，开工有下调计划，出口方面，受印度假期及反倾销税影响，出口观望为主，预计继续下降。整体对PVC消化减少；成本利润端，煤炭回调；兰炭上涨。因供电不稳，错峰生产，电石价格相对坚挺，上周乌海小幅下调。
华东地区电石法五型现汇库提在4530-4660元/吨，乙烯法在4780-4980元/吨。
本周PVC社会库存样本统计环比减少0.5%至103.0万吨，同比增加25.09%。
观点：关注供应端变化。
尿素
下方空间有限
上一交易日，尿素主力合约收涨0.74%，山东临沂上调至1580（+20）元/吨，基差持稳。短期需关注出口政策变动以及农需季节性恢复信号，预计本周尿素窄幅波动为主。基本面具体来看，供应端，周内前期装置检修有陆续恢复表现，但暂时尚未完全恢复，产量小幅增加为主；需求端，秋季肥尾单进入倒计时，部分开工或受一定影响；煤炭价格维稳，成本面基本维持，本期尿素工厂报价先降后小涨，但整体均价下降，尿素利润继续收窄，仅仅新型煤气化有微利，固定床天然气工艺亏损明显。
中国尿素企业总库存量155.43万吨，较上周减少7.59万吨，环比减少4.66%。
观点：下方空间有限。
对二甲苯PX
短期或震荡调整，下方支撑增强
上一交易日，PX主力合约增仓上涨，涨幅3.05%。PXN价差调整至240美元/吨，PX-MX价差下滑至100美元/吨。供需方面，PX负荷升至87%。福佳大化10月底重启，11月初出产品。进口方面，据海关统计，9月大陆PX进口量87.37万吨，环比减少0.23万吨，下降0.3%；同比减少4.52万吨，下降4.9%。油价仍处于对俄制裁反弹之后的震荡拉锯节奏中，关注委内瑞拉局势。
综上，短期PX供需结构有改善，PXN价差较为坚挺，供应小幅缩减，现货流通性紧张，交易所无仓单库存，成本端原油震荡拉锯，短期PX或震荡调整，下方支撑较明显，考虑区间参与为主，注意控制仓位，警惕原油变动，关注宏观政策变化。
PTA
短期或震荡运行，考虑谨慎参与
上一交易日，PTA2601主力合约上涨，涨幅2.27%。供应端方面，逸盛大化375负荷恢复，中泰120万吨出料负荷提升至7成，威联化学250万吨降负，英力士110万吨和独山能源250万吨停车，独山能源4期300万吨PTA已于10月下投料生产，目前已正常运行，至周四PTA负荷调整至76.4%。需求端方面，聚酯装置变动不大，聚酯负荷在91.5%。江浙终端开工局部调整，工厂原料备货下降。效益方面，上下游错配预期下利润大幅向上游集中，PTA加工费继续下滑，调整至137元/吨附近。
综上，短期PTA加工费仍偏低，库存维持低位，成本端原油震荡调整，但原料PX价格上涨，支撑增强。短期PTA或震荡运行，考虑谨慎看待，注意控制风险，关注油价变化。
乙二醇
短期或承压运行
上一交易日，乙二醇主力合约上涨，涨幅0.56%。供应端方面，乙二醇整体开工负荷在72.44%（环比上期下降3.76%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在71.94%（环比上期下降11.5%）。库存方面，华东主港地区MEG港口库存约56.2万吨附近，环比上期增加3.9万吨。11月3日至11月9日，主港计划到货数量约为18.9万吨。需求方面，下游聚酯开工小降至91.5%，终端织机开工局部调整，备货下降，需求端支撑有限。9月聚酯出口同比增环比却下滑，其中瓶片表现偏弱。
综上，近端乙二醇装置检修装置检修增多，供应小幅缩减，港口到港增加，库存或累库，短期乙二醇或承压运行，关注港口库存和供应变动情况。
短纤
或跟随成本震荡运行
上一交易日，短纤2512主力合约上涨，涨幅1.13%。供应方面，短纤装置负荷升至96.8%附近。需求方面，江浙涤丝销售高低分化，平均产销86%。江浙下游加弹、织造、印染负荷分别在88%、75%、80%，江浙终端工厂原料备货下降，生产工厂备货集中在10-15天附近；备货稍多的至本月底附近。坯布新单氛围局部走弱，布价涨跌互现。短纤加工费调整至1100元/吨附近。
综上，短期短纤供应维持偏高水平，需求端变化不大，成本驱动有增强。短期短纤或跟随成本震荡运行，注意控制风险，关注成本变化和宏观政策调整。
瓶片
短期或跟随成本震荡运行
上一交易日，瓶片2601主力合约上涨，涨幅1.67%。瓶片加工费降至450元/吨附近。供应方面，瓶片工厂负荷维持在73.2%。需求端方面，下游软饮料消费旺季或逐渐结束，瓶片出口小幅缩减，但整体仍维持高位，据海关数据显示，1-9月聚酯瓶片出口总量为481万吨，同比增长14%。其中9月聚酯瓶片出口量为46.8万吨，同比增加7%，环比减少10%。
综上，近期原料价格反弹回升，瓶片负荷维持，出口增速放缓，其主要逻辑仍在成本端，预计后市或跟随成本端震荡运行为主，注意控制风险。
