尿素：

　　主力01合约收于1667元/吨，环比+23元/吨。供应端，周度产量135.5万吨，环比+3.9万吨，11月初恢复复产企业相对较多，山东晋控日月、内蒙古天润、山西天泽、新冀能源等10月检修企业陆续复产，供应有所回升，11月中下旬仍有企业复产，检修企业不多，预计日产依旧维持于19万吨水平，月底及下月初随气头，供应压力预计有所降低，日产短期高位，月底或逐渐回落。需求端，农需依旧处在淡季，淡储整体支撑性亦不强，工业需求端，复合肥开工本周变动不大，但复合肥库存整体偏高，人造板端受房地产低迷影响，整体需求量不多，需求端整体支撑性一般。周五受尿素第四批60万吨出口配额消息扰动尿素价格走高，短期受出口消息带动叠加期价处在历史低位，短期期价预计偏强，但供应压力依旧较大，上方高度仍受压制，波动区间1550-1750，仅供参考。

　　甲醇：

　　01 合约收于2112元/吨，环比-13。供应端，甲醇周度产量199.21万吨，环比+2.69万吨，产能利用率87.8%，环比+1.2%，内蒙古久泰（托县）200万吨/年煤制甲醇装置于11月5日临时停车检修，其余装置变动不大，开工预期维持高位。国际装置产能利用率为72.0%，国际开工依旧较高，马石油1、3号装置故障停车，其余装置开工无明显变化，伊朗装置依旧维持高开工，月底关注Kimiya及Sabalan装置动态。需求端，甲醇制烯烃产能利用率90%，环比-0.2%，本周醋酸开工走弱，甲醛走高，其余变动不大。本周库存延续累库，港口库存151.7万吨，环比+1.1万吨，01合约依旧面临库存较高的问题，短期价格承压，后续关注伊朗开工的变化，仅供参考。

　　纯苯：

　　上周五华东现货5325涨25元/吨，bz2603收于5422涨24元/吨。供应端，本周期石油苯产能利用率 75.14%，较上周上升1.04%。加氢苯产量继续下降，仍处于亏损中，后期开工预计有所承压。9 月纯苯进口 43.5 万吨，10-11 月进口预计仍维持 45-48 万吨；尽管韩国纯苯大部分出口中国为主，后期国内进口仍偏高。需求端，本周期纯苯主力下游消耗量 59.64 万吨，环比小幅回升，下游主力苯酚、苯乙烯、苯胺产能利用率仍有下降趋势，预计纯苯需求继续走弱，下游综合利润依然低位，后期需求仍有下滑预期。后市来看，纯苯需求端仍有压力，港口库存累库，截至11月3日江苏纯苯港口样本商业库存总量12.1万吨，较上期累库3.6万吨。整体供需仍承压，关注油价指引。

　　苯乙烯：

　　华东现货6325涨10元/吨，EB和BZ价差1000元/吨。供应端，本周期苯乙烯产量 33.29 万吨，苯乙烯利润不佳影响部分产出，尽管新投产装置进入稳定生产阶段，但仍有个别装置阶段性检修。整体供应预计仍偏弱。需求端暂无明显的变动，整体仍维持良好的需求状态，有小幅增加表现。库存方面延续去库存格局，江苏苯乙烯港口样本库存总量17.93 万吨。后市来看，国内苯乙烯供需端表现良好，国产供应中低位运行，下游需求良好，港口持续去库，但成本端支撑乏力，中期操作建议多eb空bz。

　　天然橡胶：

　　泰国原料胶水价格56.3泰铢/公斤，杯胶价格暂无；云南胶水制全乳13700价格元/吨。十一月开始预计供需逐渐宽松，整体进入季节性累库阶段，显性样本库存方面，截至11月2日，中国天然橡胶社会库存105.6万吨，环比增加1.7万吨。供应端，2025 年 9 月主产国出口 89 万吨，同比基本持平，主要增量在非洲胶。10 月预计出口增量有限，印尼和越南出口均有回落。不过主要传统产胶国出口中国比例整体维持偏高水平。10 月进口有所回落预计维持在 53-55 万吨。需求端下游轮胎开工维持相对稳定，中国全钢轮胎样本企业产能利用率为65.37%，环比+0.03个百分点。尽管全钢轮胎目前成品库存压力不大，但是整体替换市场逐渐进入季节性淡季，出口订单一般，后期开工存在边际转弱预期。后市来看，丁二烯整体供需仍有承压，合成胶原料拖累因素仍存在，天胶目前整体驱动不强。

　　PX:

　　受消息面刺激聚酯板块多表现上涨，关注消息面干扰，近期板块偏强震荡。基本面来看，近期变动一般，近端表现为供增需降。供应端，截至最新，周内福佳大化100万吨PX装置重启，并且实现满负荷；其他装置负荷未有变动。上周PX产量为74.67万吨，周环比+1.25%。国内PX周均产能利用率89.03%，周环比+1.1%，11月内装置检修计划有限，总体供应持有稳定预期。亚洲地区，11月内装置重启预期较多，预估11月内亚洲地区PX产量环比回升。需求端，截至最新PTA周均产能利用率至77.69%，环比-0.69%，同比-1.55%。周内华东装置投产，中泰化学重启，独山能源老装置以及英力士停车，另外部分装置调整负荷，本周期国内PTA整体产能利用率环比下降。目前PTA端加工费依旧承压运行，预估11月内PTA产能利用率维持偏低水平，于PX而言，需求相对一般。总体来说，11月内，PX供应预期稳中有增，需求端PTA或维持偏低水平。估值方面，PX主力合约【6400，7000】元/吨区间运行，价格重心的抬升或需要中下游减产行为刺激，11月内聚酯板块关注重点在于PTA主流厂商动态，亚洲PXN【200，260】美元/吨区间运行。

　　PTA:

　　近期消息面提振，聚酯板块价格偏强震荡，基本面变动一般。供应端，截至上周国内PTA周均产能利用率至77.69%，环比-0.69%，同比-1.55%。周内华东装置投产，中泰化学重启，独山能源老装置以及英力士停车，另外部分装置调整负荷，目前PTA端加工费依旧承压运行，预估11月内PTA产能利用率维持偏低水平。需求端，截至最新根据隆众资讯统计数据显示，截至11月6日终端织造订单天数平均水平16.10天，周环比-1.76天。进入11月市场处于传统生产旺季尾声，订单量较前期高峰略有回落。截至11月6日终端织造企业原料（涤丝）库存平均水平为12.81天左右，周环比-1.24天。目前纺织厂商谨慎，消化库存为主，采购积极性不高。聚酯方面，截至最新中国聚酯行业周度平均产能利用率：87.8%，环比+0.26%。目前来看，下周国内聚酯装置变动有限，11月内PTA需求相对稳定。总体来说，11月内PTA供应端预估维持偏低水平，聚酯端需求存支撑，估值方面，PTA现货加工费【100，250】元/吨区间运行，PTA主力合约单边价格运行区间【4400，4900】元/吨。

　　原油：

　　上周油价高开后持续震荡回落。宏观情绪转弱影响加之特朗普对打击委内瑞拉的态度有所转变下，油价上周持续阴跌，但总体上由于缺事件驱动，油价整体表现平淡。

　　地缘方面，继普特会晤被推迟后，周末特朗普表示希望与普京在布达佩斯会晤。从俄罗斯石油出口来看，印度炼厂继续购买俄油，俄罗斯油气收入未减少。据塔斯社的计算和俄罗斯财政部的统计数据，2025年10月，俄罗斯油气收入同比下降26.6%，环比增长52.6%，这一增幅主要归因于季度征收的额外利润税。9月份，印度34%的石油进口来自俄罗斯，而市场消息显示，印度最大炼油企业印度石油公司已采购五批12月到港的俄罗斯原油，这些石油均来自未受制裁实体。而本周特朗普对打击委内瑞拉的态度转冷。据数据，委内瑞拉10月石油出口量下降26%至约80.8万桶/日，因库存减少和稀释剂进口下降制约了可出口品级的产量。供应面，欧佩克周日会议决定12月增产13.7万桶/日，符合市场预期，明年Q1暂停增产，不过还要取决于市场情况逐步恢复165万桶日的减产计划，原油供应过剩的中期压力有所缓解。下一次会议将于11月30日举行。需求上，美国至10月31日当周，EIA原油库存520.2万桶，预期60.3万桶，前值-685.8万桶，进口增加及需求回落下超预期累库，成品油表需因航煤需求下滑而有明显下降。总体来看，短期内宏观和地缘驱动放缓，油价在基本面压力下震荡回落。中期，原油确定性大幅累库下，四季度至明年初或探底。