甲醇：

　　本周国内开工略降，部分装置重启推迟，预计后期开工或再度上升，目前伊朗装置全线运行，但多套装置预计11月底起陆续限气，宁波富德计划12月初停车，传统下游负荷涨跌互现，卓创沿海及可流通去库；目前沿海甲醇高库存持续，国内开工高位，进口到货偏多，需求预期偏弱，本周去库听闻因为卸货缓慢及货物内流，进口价格跌后有所回升，短期甲醇或仍低位震荡，后期关注国内外限气节奏、去库持续性及成本变动情况。

　　丙烯：

　　短期看库存近几周小涨小跌的节奏，但同比仍处于历史高位；开工维持高位，需求相对平稳，进口成本在5900附近，虽然进口窗口暂时关闭但内外价差缩小至100以内。中长期看丙烯处于产能增速期，前10个月表需累计增速预计14。丙烯单边承压继续下行，反弹关注进口压力。

　　塑料：

　　短期继续去库，石化库存处于同期正常水平，下游农膜需求正值旺季，但其余行业需求一般。中长期供需宽松，四季度国内检修少，产量将维持高位。海外美国价格开始止跌涨价。短期空头减仓行为导致盘面反弹，但上方空间会受到进口成本压制，短期波动区间6700-7000，重点关注现货价格的跟涨情况。

　　PP：

　　外盘价格继续下滑，国内现货变动不大。短期上游库存去化，中游库存也降但同比历史高位。供需格局仍宽松，下游需求仅个别行业好转，其余仍然环比走弱。从估值看，新旧价差收窄至350的低估区间（今年6月价差最低300），下方6400附近有出口支撑，目前估值已经偏低但缺乏上涨驱动，化工板块整体氛围弱势。

　　聚酯：

　　终端旺季尾声，但聚酯高开工尚能维持。对于原料有支撑。

　　PX：

　　供需方面：供应上由于利润有所修复导致供应恢复明显，需求方面PTA短期检修，对PX需求有抑制，但检修后要恢复，以及新产能投放，对于PX需求仍有支撑。调油利润近期走高，对PX有支撑，预计PX在利润驱使下供应将仍维持高位（中石化部分装置延迟检修），进口亦有小幅提升空间，预计后期PX仍将维持紧平衡左右的状态。估值方面石脑油价差近期高位震荡，PXN近期震荡偏强，整体PX估值中性。近期PX基差以及浮动价均走弱，总体看PX供需边际缓解但预计仍将维持紧平衡，PX绝对价格跟随成本运行，化工中PX偏多配。

　　PTA：

　　供需方面：供应上当前较低的加工差导致PTA检修意愿增强，关注预期外的检修计划，新凤鸣新产能已经投产。需求端聚酯开工高位，终端织造端旺季收尾中，预计聚酯高开工11月仍能维持。估值端，近期PXN震荡偏强，PTA加工差低位震荡，全行业亏损，PTA到原油整体估值偏低。总体看PTA基本面不如PX，PTA11月前累库压力预计不大，但总体预期累库，预期较弱导致价格和加工差承压，需要关注供应端反内卷的进行情况，只有供给侧缩减才能改变PTA供需状况。绝对价格运行跟随成本，配置上跟随成本偏多配置。

　　MEG：

　　供给上本周开工总体持稳，油化工卫星石化9月底复产，镇海四季度预期重启，盛虹10.22检修，新产能裕龙已经投产，煤化工短期检修，总体国产后期预计高位，但高度可能受利润限制。进口四季度预计持稳变动不大。需求方面聚酯开工短期高位持稳，终端旺季尾声，聚酯高开工11月尚能维持，但抵不过MEG供应高位。短期MEG库存低位开始累库。估值方面MEG近期利润压缩明显，可能抑制开工意愿，价格上预计MEG仍将维持震荡偏弱走势，但预计向下空间有限。

　　PF：

　　供需方面：供应方面瓶片开工前期减产后近期维持低位运行，关注后边减产的持续情况。需求方面，四季度是淡季。估值方面，在过剩格局下预计加工差维持低位震荡，近期现货加工差修复后又有压缩。绝对价格上瓶片预计跟随原料震荡运行。继续关注供应端减产持续情况。

　　原油：

　　油价周四下跌，美国总统特朗普的政府敦促乌克兰接受一份与俄罗斯的和平协议，以结束持续了三年多的战争，Brent首行收跌0.13美元至63.38美元/桶。日度内一度上涨，因EIA报告显示美国去库大于预期。地缘上，泽连斯基称在研究最新提议，然后与美国商议。数据表现上，月差反弹，柴油裂解价差仍处于高位，原油在估值附近震荡。

　　燃料油：

　　近期低硫燃料油市场有所走弱，高硫燃料油市场持稳为主。具体来看：低硫方面，新加坡预计11月接收来自西方的低硫燃料油套利货约290-300万吨，由于南美发货量增加，以及此前中东和西非的租船合约。目前亚洲低硫燃料油市场整体情绪依然悲观，但目前东西方套利经济性基本不可行，可能有助于减少12月来自欧洲的套利货物，从而缓解当前的供应过剩状况。高硫方面，目前高硫燃料油船燃需求保持稳定，尽管来自中东的稳定船货到港量导致市场供应充裕，但相对健康的下游船燃需求仍对高硫燃料油市场提供支撑。

　　沥青：

　　估值：按Brent油价63美元/桶计算，折算沥青成本2850附近，12合约估值中位。

　　驱动：百川炼厂库存增加、社库减少，短期供需驱动中性。中期来看，11月供应同比基本持平，预计炼厂库存开始累积，社会库存减少，盘面计价冬储预期价格，近期稀释沥青贴水下跌，关注原油价格方向。

　　PVC：

　　现货4450元，煤炭重心抬升，PVC当前成本4800附近，亏损扩大；内需偏弱，出口短期高位，库存偏高位；中性笔预期下，后期库存高位偏稳或略去；印度反倾销税或继续推迟，本身中国出口高位，推迟消息对出口利多有限；中期关注全球PVC低价亏损，叠加反内卷后的供应减量是否兑现。PVC底部震荡格局。V2602F跟随期货震荡。

　　烧碱：

　　供需平衡，无驱动，库存略高，集中检修季结束，中期供需双增，矛盾仍不大；现货2375，现货仍松动；液氯价格波动大，ECU利润中性，PVC氯碱综合利润低位；现货成交一般；成本2050-2350附近；关注成本支撑。

　　纯碱：

　　现货送到1200，轻碱价格有挺价调涨，重碱跟涨乏力；供需过剩，库存转移到中游，多数上游压力不大；高成本1200-1300，重心略上移，成本继续抬升+投产预期多空博弈，短期01底部震荡。

　　玻璃：

　　供应减少，15.7万吨日融略宽松；四季度需求旺季存改善预期，去库驱动仍在；主流1050—1090元，现货仍跟随盘面松动。短期下游订单一般，需求韧性尚可，终端接货环比改善仍不强，跌后关注支撑，等待需求验证，然时间窗口收窄。关注历史高持仓风险。