原油：WTI主力原油期货收跌0.65美元，跌幅1.09%,报58.76美元。布伦特主力原油期货收跌0.47美元，跌幅0.74%，报63.19美元。周四国际油价延续下跌趋势，主要受地缘上俄乌冲突缓和预期不断走高，特别是在乌克兰同意开始磋商和谈条款后，新一轮俄乌冲突停火的希望再度出现。预计中短期内油价震荡偏弱运行。

　　宏观方面，美国9月季调后非农就业人口 11.9万人，预期5万人。美国9月失业率 4.4%，预期4.30%，前值4.30%。基本面方面，新加坡燃料油库存下降143.4万桶，至2451.8万桶的两周低点。地缘方面，据报道美俄双方秘密拟定28点和谈框架，要求乌克兰割地、裁军及限制武器。该框架的讨论几乎没有征求乌克兰或欧洲的意见。当地时间11月20日，乌克兰总统办公室宣布，总统泽连斯基已正式收到美方提交的俄乌冲突和平计划草案。美方评估认为，该方案有望为停滞已久的外交进程带来突破性进展。 泽连斯基明确了关乎乌克兰人民核心利益的基本原则，乌美双方达成共识，将围绕计划条款开展进一步协作，致力于达成体面终结冲突的解决方案。

　　PVC：印度取消BIS认证，反倾销尚未定论，期货仓单减少。11月20日，PVC期货持续走低，V01合约收4456（-1.15%），持仓143.2（-2.5）万手，二连减。现货：华东PVC市场现货报价不多，盘中价格小幅弱势调整，电石法五型在4400-4520元/吨，三联4400-4440元/吨，宜化/天湖/中泰/金泰4420-4480元/吨，北元/天业4480-4520元/吨左右，八/三型4480-4540元/吨左右。

　　核心逻辑：供应端，上周PVC开工率76.7%（-2.6%），结束两连升，乐金、恒通检修，周内检修装置以乙烯法为主，后续计划检修产能仅有2套共50万吨，前期计划外停车的盐湖镁业也将在近期恢复。库存方面，11月12日，本期全口径产业库存121.2万吨，环比-2万吨，价格不断创下新低，下游逢低补货，带动库存再次去化，总库存水平尚处在历史同期、全年偏高水平。其中，社库93.5吨，环比-0.8万吨，同比+18.9%，下游提货加快，但期货仓单注册增加；厂库27.6万吨，环比-1.3万吨，企业加大发货；厂家可售库存-31.7吨，环比+2.85万吨，上游挺价，价格调整幅度相对较小，期现商补货积极性一般，预售继续减少。海外方面，亚洲市场延续平稳，印度BIS认证于12日宣布取消，但反倾销税执行结果尚未正式公布，外售集中补货，但成交价格仍然承压。内需方面，10月地产数据边际走弱，样本下游企业开工微降。成本端，内蒙电力供应稳定，电石价格持稳，因动力煤上涨，外采电石法PVC平衡成本折华东抬升至4940元/吨。综上，印度取消BIS认证，外商补库、下游抄底、乙烯法检修三者叠加导致库存再度去化，但仓单仍在增加，预计震荡。

　　烧碱：1.集中检修逐步结束，供应持续回归，山东 32、50 液碱现货压力较大。2.氧化铝来看，氧化铝价格持续回落，利润受压缩，部分氧化铝厂完全成本亏损，市场有氧化铝减产预期。3.当前液氯价格 1元/吨，随夏季逐步结束，大幅补贴出厂的可能性降低。且当前山东氯碱综合利润水平较高。

　　纯碱：纯碱现货方面，华南地区轻质纯碱均价为1350元/吨，重质纯碱均价为1400元/吨；东北地区轻质纯碱均价为1350 元/吨，重质纯碱均价为 1400 元/吨，沙河地区重质纯碱均价为1128元/吨。纯碱01合约收盘价格1158元/吨，期货震荡阴跌，纯碱开工率八成左右，开工率窄幅下降。核心逻辑：国内纯碱市场走势淡稳，价格波动不大，坚挺为主。个别企业负荷下降，产量减少。下游需求一般，按需为主，维持安全库存。五彩碱业今减量生产，近期检修、减量厂家集中，纯碱行业开工负荷不高。期货盘面震荡运行，今日部分期现基差走强，期现商货源仍具有一定优势。纯碱装置窄幅波动，供应小幅下行。原料煤炭价格延续涨势，成本增加；下游需求表现一般，低价采购，刚需为主。从趋势看，市场依旧供过于求，走势震荡偏弱为主。

　　玻璃：玻璃现货方面，沙河迎新6mm大板均价为1120元/吨，河北长城6mm大板均价为1060元/吨，河北望美均价为1100元/吨，湖北地区5mm白玻均价为1096元/吨。在产销率方面，昨日整体市场下降了2%，达到了88%。核心逻辑：国内浮法白玻稳中偏弱整理，华北、华东、华中价格重心均有下移。浮法厂库存高位难降，加工厂订单需求预期逐步收窄，维持刚需提货为主，当前浮法厂积极出货为主，政策较为灵活，但中下游持仓暂较为谨慎，成交持续表现一般。供给方面，多数浮法厂高库存消化难度偏大，部分厂积极出货。对市场形成冲击。需求方面，下游加工厂订单持续一般，赶工预期不足。期货价格偏低，期现商货源缓慢释放市场，对现货略有冲击。受资金及订单影响，多数维持随用随采，市场成交偏灵活。期货价格重心下移，市场偏于观望，部分中下游等待价格进一步探底，多数操作维持刚需，经销商销售平平，预计短期玻璃价格或延续稳中偏弱整理。

　　甲醇：当前港口库存去库，内地库存累库，库存整体仍然偏高，且短期去库缓慢。周度到港量再次增加，开工持续提升，且下游涨跌互现，整体偏弱。此外，伊朗限气仍有预期。甲醇预计呈现震荡态势。

　　纸浆：盘面多头支撑转弱，基本面变化有限，纸浆或震荡偏弱。SP2601合约收盘价环比+98至5480元/吨，环比+1.8%。周内主力合约延续偏强，盘中最高触及5542元/吨，资金仍有推涨意愿但市场分歧明显增强，盘面给出乌针以及部分欧洲针叶及加拿大针叶交割利润，市场的仓单注册意愿在抬升，陆续开始传出仓单注册预约的市场消息，博弈在加大。周五纸浆振幅抬升明显，受11合约交割以及市场布针供需影响，主力合约减仓加速下跌后反弹，多头资金仍是盘面主动的一方，下一节点或关注12月合约交割以及潜在仓单注册拐点，届时01合约大概率需要向下锚仓单价格。基本面方面变化有限，周内港口转向高位累库，从发运节奏来看预计进口供应量仍有抬升，加之前期滞后的船期或导致船货到港后置，且现货尤其针叶去库速度仍缓。需求端持稳，整体弹性不大，文化纸外发涨价函来应对招投标释放，白卡延续涨势，生活纸平稳为主，原纸维持刚需补库。综合看，当前主力合约仍以多头资金为主动方，策略上我们认为近远月间反套与单边逢高空具有相近的胜率，01当下仍是钱多货少的盘面格局，在12月合约交割以及仓单注册节点之前或仍偏强，但追高风险在盘面突破5500元/吨关卡后明显抬升，市场分歧较大，建议等待高空机会。

　　天然橡胶：泰国原料依旧坚挺，季节性上量预期仍强，关注国内停割节奏，橡胶或震荡。RU2601周环比+1.5%至15215元/吨。泰国产量增长但原料依旧保持坚挺，主要系天气仍有扰动加之工厂上量初期原料抢购情绪仍存。国内云南地区临近停割，目前胶水价格仍处下行趋势，底部或有支撑。四季度泰国地区上量旺季预期仍强。需求来看，周内半钢轮胎样本企业产能利用率基本平稳，全钢轮胎样本企业产能利用率走低，多数半钢轮胎样本企业装置运行稳定，产能利用率窄幅波动，个别全钢轮胎样本企业周期内存检修安排，拖拽整体样本企业产能利用率下行。总体上，当下橡胶面临基本面转弱拐点，季节性上量以及国内累库拐点将至，后续重点关注泰混高升水结构的切换以及产区原料上量和天气情况。策略上，大方向维持区间操作，阶段性关注逢高空NR以及做扩深浅价差。

　　PX—PTA：韩国减产消息逐步消化，预计震荡。PPTA现货价格-7在4633元/吨，现货基差+3在2601-67。PX收在832.83美元/吨，PTA现货加工区间参考174.87元/吨。PTA产能利用率较上一工作日-2.32%至71.17%。逸盛宁波停车。市场趋向性不明，现货价格高位震荡，现货基差变化不大，实际商谈一般。国内聚酯样本企业综合产销率35.59%，较上期下调21.12个百分点。终端需求平平。成本端支撑有限，聚酯市场消息面杂乱，局部低端商谈产销回暖，整体交投有所好转。尽管PTA整体处于去库格局，且印度取消聚酯产品BIS认证对市场心态有所提振，随着PX支撑力度可能减弱、季节性需求走弱压力渐显，但韩国意外减产落地，利好PX端，供应有进一步优化预期，PTA价格支撑经过两天发酵后逐步消化。

　　MEG：新装置投产后，供应压力维持，预计震荡偏弱。华东自提价格在3876（-49）元/吨，华南短途送到价为4100（-10）元/吨，CFR中国价格在461（-1）美元/吨。乙二醇总开工62.53%（降0.50%)，一体化66.38%（降0.27%)；煤化工56.04%(降0.90%)。华南一套80万吨装置试车，西北一套20万吨装置试车。华东主港乙二醇库存66.76万吨，环比上个统计周期升4.96。国内聚酯样本企业综合产销率35.59%，较上期下调21.12个百分点。终端需求平平。成本端支撑有限，聚酯市场消息面杂乱，局部低端商谈产销回暖，整体交投有所好转。周内乙二醇产量预计有所收缩，进口到港量小幅波动，总供应呈现下降趋势。需求方面，聚酯产量存在小幅上升预期。短期来看，供需结构略有改善。虽存聚酯终端心态好转，但长期供应悲观持续，无明显向上强力驱动。

　　聚乙烯：11月20日PE期货持稳运行，L01合约收6835（+2，0.03%）元/吨，持仓量51.67（-1.19，-2.31%）万手。聚乙烯日度产能利用率84%（+0.23%），日度产量9.73（+0.28%）。现货市场维稳运行，LLDPE薄膜现货主流价7111（-13）元/吨，LDPE薄膜主流价8997（-20）元/吨，HDPE拉丝主流价7493（-13）元/吨。

　　供应端依旧维持较高水平，宁夏宝丰昨日停车装置今日按计划重启，中英石化50万吨产能装置预计明日开车，镇海炼化、中天合创共75万吨产能装置预计在本周末重启。需求端逐渐步入淡季，市场多以观望为主，下游企业采购谨慎，按需补库。生产企业仍以降价去库为主。供需边际改善有限，短期难有利好持续提振。成本端支撑不稳固。预计PE价格延续震荡走势。

　　聚丙烯：11月20日PP期货小幅下跌，PP01合约收6400（-34，-0.53%）元/吨，持仓量61.8（-0.24,，-0.38%）万手。国内日度产能利用率78.07%（+0.36%），国内企业总产量11.52（+0.47%）。PP拉丝华东市场均价6423（-11）元/吨，华北市场均价6399（0）元/吨，华南市场均价6583（-11）元/吨。

　　供应端，今日新增独山子石化新二线、大港石化共35万吨产能装置停车检修，其中独山子石化新二线预计明日重启，对供应端影响不大。需求端，下游需求不佳，新增订单跟进不足。现货整体下游企业产业观望为主，整体补货心态下降，下游企业以低价刚需补货为主，生产企业谨慎让利出货。现货来看，由于供应市场充裕，部分商家看空后市，以价换量策略拉低市场预期。成本端支撑不稳定，会随着国际原油的波动变化。预计聚丙烯价格震荡。