原油：WTI主力原油期货收涨1.73美元，涨幅3.14%,报56.90美元。布伦特主力原油期货收涨1.82美元，涨幅3.09%，报60.66美元。周三国际油价大幅反弹，主要受委内瑞拉地缘溢价大幅上升所致。特朗普下令对委内瑞拉受制裁油轮进行全面封锁导致局部原油供应链大幅受挫，但基本面供应过剩压力不改。预计中短期内油价偏震荡运行。

　　基本面方面，EIA报告显示12月12日当周除却战略储备的商业原油库存减少127.4万桶至4.24亿桶，降幅0.3%。美国战略石油储备（SPR）库存增加24.9万桶至4.122亿桶，增幅0.06%。美国国内原油产量减少1.0万桶至1384.3万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为2052.1万桶/日，较去年同期增加0.82%。美国原油出口增加65.5万桶/日至466.4万桶/日。除却战略储备的商业原油上周进口652.5万桶/日，较前一周减少6.4万桶/日。地缘方面，12月17日，特朗普下令对所有进出委内瑞拉的受制裁油轮实施“全面彻底的封锁”，并认定委内瑞拉现政府为“外国恐怖组织”。

　　PVC：12月17日，PVC期货上涨，V01合约收4423（1.44%），合约持仓38.2（-10.9）万手。大商所PVC期货仓单录得113074手，较上一交易日下降140手； 最近一周，PVC期货仓单累计下降1217手，下降幅度为1.06%；最近一个月，PVC期货仓单累计下降15708手，下降幅度为12.20%。现货：华东地区PVC行情持稳，期货市场区间调整，现货市场随行就市，经销商报盘多以平报出货为主，市场气氛一般，实际成交低迷。目前电石法5型主流报价在4350-4410元/吨区间。

　　供应端，上周PVC开工率78.4%（-0.6%），结束三连升，乙烯法装置复产，电石法降负现象增多，减产规模相当于一套50万吨左右的产能停车，尚难以推动当下库存转为去化。库存方面，12月11日，本期全口径产业库存124万吨，环比+0.2（前值+3.2）万吨，三连增，累库放缓，结构继续向上游集中，同比+16%，维持历史同期和全年高位。其中，社库94.85吨，环比-0.2万吨，市场到货减少，价格不断创新低，低价补货放量，仓单流出暂缓；厂库29.4万吨，环比+0.4万吨，西北车皮紧张已持续三周，发货量小幅下降；厂家可售库存-23.7吨，环比+5.4万吨，出厂价较点价无相对优势，预售情况继续恶化。海外方面，印度市场同步下跌，出口价差未拉开，出口签单结束了两周的低迷，回升中枢水平以上。成本端，电石供应小幅波动，价格持稳，烧碱继续下跌，外采电石法PVC平衡成本折华东5070元/吨，不考虑PVC和烧碱的杂费的情况，在4040元/吨。综上，虽然减产现象增多，但节前高库存对市场压制作用较大，近期会议政策有效增量指引不多，短期下跌动能较大，关注市场情绪变化，预计震荡企稳。

　　烧碱：1.集中检修逐步结束，供应持续回归，山东 32、50 液碱现货压力较大。2.氧化铝来看，氧化铝价格持续回落，利润受压缩，部分氧化铝厂完全成本亏损，市场有氧化铝减产预期。3.当前山东液氯价格 200元/吨，液氯回暖使得山东含氯氯碱综合利润小幅盈利。

　　纯碱：纯碱现货方面，华南地区轻质纯碱均价为1350元/吨，重质纯碱均价为1400元/吨；东北地区轻质纯碱均价为1350 元/吨，重质纯碱均价为 1400 元/吨，沙河地区重质纯碱均价为1143元/吨。纯碱05合约收盘价格1170元/吨，期货震荡运行，纯碱开工率82.05%，开工呈现下降，个别生产负荷下降。核心逻辑：国内纯碱市场走势淡稳，情绪偏弱，成交暗降。装置运行稳中有降，个别企业降负荷。下游需求一般，按需为主，采购情绪放缓。据了解，阿碱二期设备出试制品。当前，企业出货放缓，库存呈现增加趋势。下游需求不温不火，企业保持低价采购，观望居多。天津渤化永利纯碱装置计划本月下旬开车，山东海化新厂计划22日检修。期货盘面震荡运行，重碱需求持续下滑，轻碱需求相对平稳，下游用户拿货积极性不高。纯碱市场货源供应较为充足，下游用户多按需采购，中间商谨慎操盘，备货意向不高。纯碱厂家持续亏损，稳价意向犹存，新单价格变动不大。个别企业负荷提升，供应稳定。下游需求表现一般，低价采购，刚需为主。从趋势看，走势震荡为主。

　　玻璃：玻璃现货方面，沙河迎新6mm大板均价为1000元/吨，河北长城6mm大板均价为1010元/吨，河北望美均价为1062元/吨，湖北地区5mm白玻均价为1036元/吨。在产销率方面，昨日整体市场下跌了1%，达到了94%。核心逻辑：国内浮法玻璃价格主流稳定，沙河大小板成交价格有所松动，华东个别企业报价下调2元/重量箱，其他区域价格基本稳定。市场交投表现一般，中游贸易商开始关注回款，多数反馈今年回款难度有所加大；盘面来看近期低位震荡，市场观望情绪较浓。供给方面，多数浮法厂库存压力持续偏大，多数企业降库需求较强；月内冷修产线较多，预期减少。部分地区产线停产计划将有助于缓解供应过剩的压力，但短期内库存消化速度仍需观察。需求方面，近期价格稳中偏弱，下游维持刚需提货，长期仍显疲态，加工厂暂以刚需提货为主，北方局部市场需求有所下降，但整体需求仍相对稳定。供需结构相对稳定，市场心态偏谨慎观望，中下游补库动力不足，按需采购，目前多数区域暂稳价出货，预计短期玻璃价格或震荡运行。

　　甲醇：当前甲醇仍然处于高供应、大库存格局，尽管本周库存有所去化、下游开工有所提升，但较弱的供需局面短时仍难逆转。预期来看12月份甲醇高库存问题将难以解决，近月合约始终维持偏弱态势，高供应、高库存将是01合约的主线。综合来看，甲醇向上受偏弱基本面压制，向下受伊朗限气停车落地库存缓慢去化影响，短期维持低位震荡格局。

　　纸浆：仓单注册下01维持减仓看待，底部价值抬升，驱动不强，纸浆或震荡。SP2601合约收盘价环比+68至5534元/吨，环比+1.2%。周内主力合约延续偏强，节奏上先跌后涨，周四资金配合宏观降息落地抢跑收得大阳线，伴随着智利美金涨价兑现向上突破震荡区间，月间差维持暂无趋势，阔叶现货依旧强势。当前多头叙事集中，如欧洲阔叶补库及涨价落地、海外浆厂集中停产复产、仓单实质性偏低、港口去库及阔叶坚挺、原纸外发涨价函以及美金涨价预期兑现。我们认为当下的供需基本面核心在于供应端阔叶偏紧、美金底部共识夯实，美金向上抬升的预期或依旧存在，预计阔叶的底部重心抬升依旧能够维持。需求端生活纸持稳回调，白卡纸价略有下行，文化纸持稳，当下需求表现并无亮点，维持刚需采购。综合来看，前我们判断本周盘面交易转向12月交割，但受宏观及资金助推导致盘面再度逆转向上，随着美金报价兑现以及宏观降息落地，未来交易转向更多聚焦于涨价的成交、工厂补库积极性等。策略方面，我们对单边持观望态度，短空为主。

　　天然橡胶：美国劳动力市场走弱提升降息预期，险资回暖带动，橡胶或震荡。RU2601周环比+165至15230元/吨。NR主连周环比+285至12330元/吨。本周胶价先跌后涨，周中旬泰柬地缘冲突升级，影响局部割胶及工厂生产，市场对深色胶交易情绪转多带动深浅价差走缩。基本面上，国内产区停割减产情绪逐渐消化，海外进入旺产期，累库预期尚存。从供应端来说要看到上量预期兑现分两方面，一是主产国出口的环比增速，二是原料开始由坚挺转向下跌。从泰国出口数据上，体量维持了大幅增长以及出口中国的比例依然大，国内需求仍是全球产能的主承接地。从原料价格上，泰国洪水逐渐消退，恢复割胶及工厂生产，供应增量预期施压原料价格，海外原料出现跌势，杯胶价格环比大幅走弱。轮胎方面，本周开工率恢复性回升，企业整体出货节奏偏慢。总体来说，胶价并未突破宽幅震荡区间，近期橡胶基本面呈现供需双增格局，短时以天气扰动结束后的上量为市场交易重心，盘面整体偏弱，后续来看，我们认为旺产之下产量继续走高压制胶价的可能性较大，短期重点关注原料下方支撑位置以及RU1-5价差变动，以验证跟踪RU仓单较少所蕴含的潜在挤仓逻辑。

　　PX—PTA：前期情绪稍有修复，原油端弱稳，无其他强力驱动。TA现货价格+10在4604元/吨，现货基差稳定在2601-15。PX收在833.5美元/吨，PTA现货加工区间参考163.17元/吨。PTA产能利用率较上一工作日持平至73.81%。1月主供交割05报盘贴水60-65，递盘贴水65-70成交商谈。现货基差偏强，市场刚需商谈，远期交易为主。（国内聚酯样本企业综合产销率聚酯样本企业综合产销率47.56%，较上期上涨1.97个百分点。聚酯市场交投清淡，用户买盘情绪不高，刚需补货。本周PTA供应端保持稳定，需求端刚需维持，平衡表去库速度有所收窄，上游PX存在一定支撑，但无强力向上驱动，预计跟随PX震荡。

　　MEG：成本双端回调，工厂由利润问题降负保价，预计震荡偏强。华东自提价格在3668（+32）元/吨，华南短途送到价为3850（0）元/吨，CFR中国价格在439（0）美元/吨。现货基差偏弱运行，日内01-23至01-27区间运行，下游买盘刚需采购为主。乙二醇总开工661.90%（降0.17%)，一体化62.23%（平稳)；煤化工61.35%(降0.45%)，隆众咨询报道安徽一套30万吨装置合成气装置停车，华南一套48万吨装置重启。盘中受到海外装置停车以及国产装置明年检修计划出台影响，气氛好转，华东主港乙二醇库存77万吨，环比上个统计周期升1.50。煤端成本由于政策方面影响支撑增强，供需格局短暂转好。国内聚酯样本企业综合产销率47.56%，较上期上涨1.97个百分点。聚酯市场交投清淡，用户买盘情绪不高，刚需补货。本周乙二醇市场预计维持弱势格局。尽管进口供应增加以及需求转弱的基本面，但供应端减负意愿增强，供应压力或有所缓解。

　　聚乙烯：12月17日PE期货小幅下跌。L05合约收6479（-64，-0.99%）元/吨，持仓量54.01（+3，5.55%）万手。聚乙烯日度产能利用率82.5%（-0.76%），日度产量9.55（-0.91%）。现货市场价格下跌，LLDPE薄膜现货主流价6675（-48）元/吨，LDPE薄膜主流价8439（-52）元/吨，HDPE拉丝主流价72321（-22）元/吨。

　　供应端水平小幅下降，暂无新增装置检修和前期停车检修装置重启。需求端逐渐步入淡季，市场多以观望为主，下游企业采购谨慎，多以刚需补库为主。供需边际改善有限，短期难有利好持续提振。成本端，美国对产油国的制裁政策，叠加美国和委内瑞拉紧张局势，美国石油库存预计持续增长，美国降息25个基点。美原油期货连续下跌，成本端对价格的支撑减弱。因此，今日市场心态偏空，价格持续下跌。预计PE价格延续震荡偏弱走势。

　　聚丙烯：12月17日PP期货窄幅波动，PP05合约收6254（-2，-0.03%）元/吨，持仓量51.95（+2.16, +4.15%）万手。国内日度产能利用率79.4%（+0.42%），国内企业总产量11.71（+0.53%）。现货市场小幅下跌，PP拉丝华东市场均价6195（-7）元/吨，华北市场均价6155（-19）元/吨，华南市场均价6406（-5）元/吨。

　　供应端，新增裕龙石化五线30万吨产能装置停车，前期停车的燕山石化12万吨产能装置今日重启。金能化学、东华能源（茂名）共85万吨产能装置有检修计划。供应端压力仍存，上游积极去库为主。需求端，下游需求整体虽然逐渐进入淡季，新增订单跟进不足，但改性PP企业受汽车订单影响，开工持稳运行。现货整体下游企业产业观望为主，整体补货心态下降，下游企业以低价刚需补货为主。成本端支撑不稳定，会随着国际原油的波动变化。预计聚丙烯价格震荡偏弱。