LPG。全球LPG市场对中东出口依赖度较高，伊朗及周边海湾国家为全球重要LPG出口区域，若装船、保险或航运受限，亚洲市场现货供给偏紧，其现货扰动弹性可能还略大于原油。国内LPG裂解工艺及PDH丙烷脱氢工艺利润对原料价格高度敏感，短期成本上行或压缩PDH及丙烯链利润。

　　橡胶。目前全球天然橡胶供应处于低产期，春节假期国内轮胎开工率处于低位水平，节后国内轮胎企业陆续复工复产；青岛地区天然橡胶总库存继续增加至66.77万吨，中国顺丁橡胶社会库存继续增加至1.79万吨，上游中国丁二烯港口库存继续下降至3.66万吨。综合来看，春节假期后需求缓慢恢复，天胶供应减少，合成供应增加，橡胶库存增加，成本驱动增强。

　　纸浆。国内纸浆港口库存仍在高位，海外报价偏强，远期成本有一定的支撑，但需求总体表现一般，下游原纸价格和利润不佳。下游纸厂对于高价原料备货意愿谨慎，纸浆需求支撑偏弱，纸厂仍在延续降本增效的策略，关注节后纸浆的需求表现。纸浆前低附近的支撑仍然较强，上方空间受限于港口库存压力和下游需求不佳，中期走势或仍偏区间震荡。

　　甲醇。受地缘冲突升级带来的风险溢价和进口恢复不确定性增加的影响，甲醇期价将出现脉冲式上涨。但如果甲醇价格的涨幅过大，导致下游承接意愿减弱，反而可能会造成烯烃装置重启后延的负面效果，持续上涨的动能也将逐步衰竭。与此同时，也需要警惕情绪回落后的极端快速杀跌，毕竟港口静态高库存和主力下游烯经开工不高依旧是悬在甲醇头上的达摩克利斯之剑。短期偏强看待，关注地缘局势的变化以及MTO装置的运行动态。

　　聚烯烃。短期地缘局势对于情绪以及成本的影响将成为市场的核心驱动，聚烯烃将跟随原油被动推涨。其中，对于PP的影响主要来自原油、丙烷、甲醇等成本的直接强力推升，且在PDH、MTO与外购丙烯等利润低迷下预计供应缩减预期更强。对于PE有成本与供应的影响，后者主要影响LD和HD。从基本面的角度来看，PP供减需增，库存季节性累积，同比偏高，尤其是煤化工库存压力较大。PE供需双降，库存同比较高，标品上游库存压力较大。而下游尚未开工，短期处于需求真空期，关注元宵后的需求成色。

　　烧碱。液碱库存创新高，较节前累库10万吨，基本面的压力依然存在。而节后液氯收车量有所好转，且近期液氯下游利润同样有回暖迹象，上周末液氯价格已重新反弹到100元/吨，通过液氯价格下跌而推动烧碱供应减量的条件仍不具备。与此同时，上周山东发布国网代理电价表，较之2月份下调0.048元/千瓦时，对应烧碱成本将下移，盘面估值亦相应下调。对于烧碱05合约而言，驱动上已经具备做空价值，估值上也具备安全边际，可介入空单的位置在当前整数关口附近。

　　PTA。美伊冲突升级，霍尔木兹海峡被封锁，原油地缘风险溢价成本端对PTA价格形成支撑。供应端，尽管逸盛新材料等装置重启，但行业产能利用率仍处74.33%的相对低位，同比下滑明显。需求端，聚酯开工率正从节后低位逐步回升至77.61%，但下游织造复工节奏分化，需求全面恢复尚需时日。这导致PTA社会库存继续累积至361.09万吨。展望后市，PTA加工费已修复至400元/吨以上，成为产业链中利润强势环节。中期看，2026年PTA无新增产能，而PX新增产能集中在下半年，上半年存在阶段性供应缺口预期，叠加二季度PX与PTA装置集中检修计划，供需格局有望逐步趋紧。成本与供需共振，对PTA维持看多。

　　纯苯：美伊冲突爆发，伊朗宣布封锁霍尔木兹海峡，考虑到每日经过霍尔木兹海峡的油品占全球日消费20%以上，预计原油价格将大幅上涨，带动化工期货上涨。伊朗纯苯本身占世界产能的1.5%左右，我国目前无直接进口伊朗纯苯。但若霍尔木兹海峡长期被封锁，可能导致欧洲难以获得海湾地区的纯苯供应，将亚洲纯苯虹吸至欧洲，间接推高价格。

　　库存方面，港口库存较节前变化不大，此前市场普遍预计春节小幅累库，实际累库幅度几乎没有。关注特朗普新关税对美国纯苯进口的实际影响，目前来看，美国对来自欧洲、亚洲尤其是韩国的纯苯进口成本有所下降，或减少国内纯苯进口量，对国内纯苯价格而言或存在一定程度上的利好。国内生产方面，加氢苯开工率回升、石油苯开工率略有降低，纯苯装置陆续进入检修季，预计开工率将逐步下滑，由于目前的高库存情况，产量减量可能大于预期，关注后期装置检修消息。国际方面，外盘尤其是欧美纯苯价格高位回落。下游产业方面，关注节后各下游产业的利润情况和补库、开工情况。五大主要下游产业苯胺开工略有下滑，己二酸基本持平，苯酚、苯乙烯、己内酰胺开工略有上升，其中苯酚和苯胺开工率处于较高状态，苯乙烯开工率见底回升，预计会逐步增加。利润率受纯苯价格上涨影响稍有下降。

　　目前纯苯期货价格主要还是跟随原料以及下游苯乙烯的价格变化。在中东战争爆发的情况下预计会跟随原油价格有一波短期冲高。后续关注节后下游开工情况及港口库存何时迎来拐点，策略上以买多远月合约为主。

　　苯乙烯：美伊冲突爆发，伊朗宣布封锁霍尔木兹海峡，考虑到每日经过霍尔木兹海峡的油品占全球日消费20%以上，预计原油价格将大幅上涨，目前苯乙烯价格主要受原油价格推动，预计也将获得上涨空间。伊朗本身苯乙烯产量仅占全球产量的2%左右，但沙特阿拉伯苯乙烯2025年占我国进口量63%，而沙特阿拉伯苯乙烯产能主要集中在波斯湾的朱拜勒工业区且难以被直接转运至西海岸，若霍尔木兹海峡长期被封锁，将对我国苯乙烯进口造成巨大短缺。

　　苯乙烯港口库存春节期间与近年同期相比累库幅度较低，由于港口库存本就偏低，节后库存处在较低位置，和纯苯相比库存压力不大。产能方面，本周开工率有所回升，但随着检修旺季到来，检修计划的落地或导致3月开工率逐步下滑。考虑到此前部分装置新增计划外检修，苯乙烯损失量或高于预期。此前市场普遍预测在苯乙烯利润回升的情况下检修会延迟，但目前来看苯乙烯检修的绝对水平并不低。海外春节期间欧美苯乙烯价格涨幅较大，且苯乙烯与纯苯间的价差有所扩张。部分海外苯乙烯装置开始结束检修重新投产，长期停车近一年的新加坡Aster化学55万吨PO/SM装置预计将于本周末重启，此前停车的科威特苯乙烯装置也将在3月初重启，填补印度和欧洲苯乙烯缺口，对此前欧洲苯乙烯的紧张情况有所缓解。下游需求方面，春节后下游行业陆续复工复产，PS开工率小幅回落，APS、EPS开工率都有所回升。由于此前大量装置重启叠加假期期间的累库，节后市场供应大幅增加。春节期间PS和ABS有一定的累库情况，EPS去库。

　　目前苯乙烯基本面短期内较节前走弱，但原油价格的上涨对苯乙烯价格形成有力支撑，在中东战争爆发的情况下，短期可能会有大幅冲高。近期持续关注美伊地缘政治情况、装置回归速度及下游3S复工情况。