▼纸浆

　　期货市场：纸浆期货合约SP2605，上个交易日整体行情在90点左右的区间里震荡下挫，日盘收于4932元/吨，较前收下跌40元/吨（或-0.80%），加权成交量34.9万手，增加14.4万手，加权持仓量48.6万手，增加3.97万手；隔夜开于4938点，随后小幅震荡反弹，最终夜盘收于4980点，较昨收上涨48点（或+0.97%）。

　　储存与持单：纸浆港口库存量230.6万吨（环比去库4.6万吨）；当日纸浆期货仓单18.14万吨（环比持平）；根据上期所多空持仓数据对比，上个交易日所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单34.7万手（增加25153手），持有纸浆期货多单29.76万手（增加21396手），当前净持空单49355手（增加3757手）。

　　产业市场：上个交易日原木期货主力合约收盘价817元/立方米（较昨收下跌0.97%），双胶纸期货主力合约收盘价4076元/吨（较昨收上涨0.30%）；纸浆现货市场针叶浆价格小幅下跌，其中山东地区针叶浆银星报价4950元/吨（下跌50元/吨），阔叶浆金鱼报价4600元/吨；本色浆金星4800元/吨，化机浆昆河3800元/吨，西南地区竹浆5100元/吨，华南地区甘蔗浆4400元/吨；下游白卡纸、生活用纸、双胶纸和铜版纸市场价格持稳。生活用纸市场，下游需求表现欠佳，保持刚需采买，部分纸企出货状况一般，近周产量30.45万吨（周降幅2.56%）；双胶纸市场，多数企业维持正常排产，市场货源相对充裕，下游采购积极性相对较低，近周产量22.2万吨（周增幅0.91%）；铜版纸市场，大厂仍在检修中，下游需求仍无明显改观，市场货源消化缓慢，近周产量7.8万吨（周降幅7.14%）；白卡纸市场，无停机检修计划，下游市场需求缺乏显著利好刺激，贸易商采取随行就市策略，近周产量40万吨（周降幅0.74%）。

　　总体来看：纸浆现货市场交投情绪略显清淡，下旬浆企有装置检修，国内港口库存量维持高位，港内出货速度一般，下游需求短期仍缺乏持续带动，随着生产成本下降，四大原纸毛利润将有所回升，期货盘面近期呈弱势区间震荡走势。

　　策略：由于下旬有浆企装置检修，产量或有下降，正信期货预计纸浆期货合约SP2605，今日白天至晚间，将呈弱势震荡反弹为主；操作上，在盘中下跌遇支撑反弹时，可择机逢低以短多操作为主，需关注今日库存数据，注意风控保护。

　　▼PTA

　　油价偏弱，需求端支撑不足，但PX走强，PTA供应缩量，预计短期PTA偏强震荡为主。4月15日，国内供应持续缩量，盘中原料PX走势较强，成本推动下现货重心走强，下游追涨气氛略显薄弱，基差走弱；PTA现货价格+140在6490元/吨，现货基差-12在2605-17；加工费方面，PX收在1241美元/吨，PTA现货加工费至64.58元/吨。

　　4月15日，能投因故停车，PTA产能利用率较14日-1.07%至71.88%；聚酯产能利用率82.32%，较14日持平。截至4月9日江浙地区化纤织造综合开工率为53.14%，较上期数据-0.39%。终端织造订单天数平均水平8.95天，较上周+0.11天。清明节后织造端陆续复工，原丝出货与下游刚需备货带动原料采购略有回暖。订单方面，春夏补单及海外户外、工装订单尚可。但受地缘政治影响，下游仍以刚需采购和按单生产为主，整体复工节奏偏缓。

　　总结来看：中东局势不稳定因素较多，多套PTA装置释放检修计划，供应缩量预期强烈，终端订单并不理想，下游聚酯整体产销平平，价格传导不畅。

　　策略：中东局势不稳定因素较多，PTA供应缩量，下游降负预期升温，预计短期PTA偏强震荡，关注下游开工率变化及地缘局势的动态。

　　▼MEG

　　美伊谈判有重启意向，但乙二醇利润仍处于低位，供应短期偏紧预期下，预计短期乙二醇下方支撑较强。4月15日，受原油下跌影响乙二醇在4880附近低开，但盘中低位买气较强，价格很快企稳，在4950-5000区间运行，下午收盘时在4970附近商谈；张家港乙二醇收盘价格上涨31元/吨至4955元/吨，华南市场收盘送到价格稳定在5300元/吨；基差方面，基差疲弱，全天大部分时间在05+29至05+32区间商谈。

　　4月15日国内乙二醇总开工56.06%（升0.22%)，一体化53.08%（平稳)，煤化工61.21%(升0.59%)。截至4月13日华东主港地区MEG库存总量89.1万吨，较9日降低3.4万吨。

　　4月15日，聚酯产能利用率至82.32%，较14日持平。截至4月9日江浙地区化纤织造综合开工率为53.14%，较上期数据-0.39%。终端织造订单天数平均水平8.95天，较上周+0.11天。清明节后织造端陆续复工，原丝出货与下游刚需备货带动原料采购略有回暖。订单方面，春夏补单及海外户外、工装订单尚可。但受地缘政治影响，下游仍以刚需采购和按单生产为主，整体复工节奏偏缓。

　　总体来看，美伊谈判有重启意向，海外装置扰动下，进口明显缩量预期，叠加供应端国产装置减量，且国内乙二醇出口通道或将打开，短期乙二醇供需相对乐观。

　　策略：地缘政治局势不稳，乙二醇进口缩量预期较强，供需大幅去库，预计短期乙二醇下方支撑较强，关注地缘动态及出口订单情况。

　　▼纯苯

　　地缘局势不稳，但市场担忧国内供应量以及进口量下降，预计短期纯苯震荡为主。4月15日，BZ2605合约收盘价8760元/吨（以收盘价看，较上一交易日+208元/吨，涨幅2.43%）。现货方面，纯苯贸易商低接挂单，随后盘面拉涨，一口价挂单出货及基差卖盘积极，基差买盘走弱。现货8630-8990，4下8650-9030。

　　库存方面，截至4月13日，江苏纯苯港口样本商业库存总量22.34万吨，较上期去库2.00万吨（-8.22%），较去年同期累库8.14万吨（+57.32%）。

　　需求方面，己内酰胺、苯酚、苯胺做出了产能利用率或继续下降，苯乙烯和己二酸则上升，下游对纯苯总体需求提升。

　　总结来看：地缘政治局势不稳，原油波动较大。目前亚洲炼厂开工率有下降预期，进而向下游芳烃、烯烃产业链传导，直接波及苯乙烯供应。

　　策略：地缘政治局势不稳，原油波动较大，国内外炼厂装置降负下纯苯供需基本面好转，预计短期纯苯震荡为主，关注地缘动态。

　　▼PVC

　　昨日PVC期货震荡上涨，现货市场价格上涨，点价成交为主，市场成交一般。5型电石料，华东自提4830-4980元/吨，华南自提4980-5050元/吨，河北送到4870-4940元/吨，山东送到4960-5040元/吨。供应端：下周计划新增2家检修，部分前期检修延续，行业开工预计有所下降，部分乙烯法PVC企业有降开工预期；上游库存压力不大，短期社会库存延续去库，但社会库存绝对量高位问题尚未明显改善。成本端：昨日电石出厂价格稳定，部分电石厂降负荷生产叠加检修，供应有所减少，电石厂出货尚可，支撑出厂价企稳。下游多数到货较好，采购价维稳，个别灵活调整。外采电石PVC单产品企业延续亏损，华东烧碱/PVC一体化整体仍有盈利空间，成本端支撑作用一般，不过乙烯法装置成本压力仍存。需求端：制品企业开工预计变化不大，多数消化原料库存为主，逢低补货，目前货源整体充裕，采购积极性难明显改善。出口方面，短期海外需求方采购积极性表现一般，但出口单待交付量尚可，随着国内报价下调，部分接单或改善。

　　策略：中东局势变化对市场情绪影响减弱，PVC基本面有边际改善预期但对价格驱动有限。随着价格回落至相对价位，短期 PVC低位震荡为主。

　　▼纯碱

　　昨日纯碱盘面区间震荡，现货走势价格弱稳，市场成交不温不火，主要区域重碱价格：华北送到1280，华东送到1250，华中送到1230，西北出厂970，东北送到1400，西南送到1300，华南送到1350。供给端：短期个别装置恢复，开工窄幅提升，下月检修预期增加，不过在总产能增加下，今年整体供应依旧处于同期高位，持续关注大装置检修动态；企业执行前期订单为主，出货局部放缓，短期库存窄幅上涨且总量处于较高水平。需求端：下游需求一般，刚需低价补库，保持随用随采，近期个别企业出口接单有所增加；短期国内主要下游浮法玻璃及光伏玻璃在产产能环比变化不大，行业压力延续。昨日浮法玻璃现货价格1159，环比-1，昨日沙河部分价格补跌，市场成交灵活；华东价格偏弱整理为主，需求未有向好改善，企业出货意愿强；华中价格偏稳运行，供应增量，下游操作谨慎；华南成交价格灵活，个别冲量刺激下出货尚可，多数下游采购刚需为主。

　　策略：地缘局势变化对纯碱供应端影响有限，短期产量变化更多在于装置常规检修影响，纯碱行业整体基本面供需矛盾仍存，持续驱动不足，低位震荡为主。

　　▼玻璃

　　上个交易日，玻璃主力05合约收盘价971吨（以收盘价看，较上一交易日+8元/吨，或+0.83%），夜盘震荡。现货方面，沙河安全报价1040元/吨（较上一交易日+0元/吨）。近期累库，弱现实压制明显。

　　供需方面：浮法玻璃在产日熔量为14.55万吨，环比+1.68%万吨。浮法玻璃周产量100.89万吨，环比+0.11%。浮法玻璃开工率为69.39%，环比-0.48%，产能利用率为72.29%，环比+0.08%。4月至今冷修1条产线（共600吨），点火、复产0条产线（0吨）。库存方面：上周全国浮法玻璃样本企业总库存7533.7万重箱，环比+2.29%。利润方面：煤制气制浮法玻璃利润-21.55元/吨（+15.17）；天然气制浮法玻璃利润-89.95元/吨（-6.20）；以石油焦制浮法玻璃利润-67.47元/吨（-9.77）。行业利润短期持稳。宏观情绪：宏观事件冲击加剧。

　　策略：近期累库延续，玻璃弱现实压制盘面，高库存压制下，近月05合约难有起色。

　　▼工业硅

　　上个交易日，工业硅主力05合约收盘价8420元/吨（以收盘价看，+100元/吨，+1.20%）。现货参考价格9150元/吨（-0元/吨）。下游消息刺激反复，但工业硅自身基本面仍偏弱。

　　供需方面：工业硅产量72480吨，环比-0.34%；总库存404100吨，环比-0.12%；行业平均成本新疆地区10376.92元/吨，四川地区11325元/吨；综合毛利新疆地区-284.62元/吨，四川地区-750元/吨；较前期行业生产利润持平。短期去库速度放缓，总库存仍在高位，下游采购心态保持谨慎。

　　策略：现货市场整体仍相对偏弱，近期宏观情绪反复，关注整体情绪对盘面的拉动。中期则关注光伏出口情况。

　　▼原油

　　4月15日，NYMEX美原油主力合约结算价为每桶91.29美元，涨0.01美元（+0.01%）； ICE布油主力合约结算价为每桶94.79美元，涨0.14美元（+0.15%）。等待二轮谈判进一步消息指，油价高位震荡。

　　库存端：美国至4月10日当周EIA原油库存减91.3万桶，战略石油储备库存减414.4万桶，库欣原油库存减172.7万桶。汽油库存减632.8万桶，精炼油库存减312.2万桶。

　　供应端：美伊以三方首轮谈判仍无果而终，双方分歧依然明显。美国中央司令部部队对所有进出伊朗港口的海上交通封锁。美媒称美伊谈判取得进展，正逐步达成结束战争的框架协议。伊朗将评估是否与美国举行下一轮谈判。报道称伊朗提议允许霍尔木兹海峡阿曼一侧船只自由通行。以色列警告或重启对伊朗冲突，将继续打击黎真主党。消息称伊朗尚未同意延长停火请求，白宫否认正式请求延长停火。以色列称未就黎巴嫩停火达成任何决定。

　　需求端：最新高频数据显示美国成品油四周平均总需求下降，成色尚可。炼厂开工下降2.4个百分点至89.6%，虽阶成品油需求和炼厂开工均转而下滑，但整体成色较高。

　　总结：短期美伊谈判的实际效果不佳，油价难以顺畅下跌，关注做空波动率的策略。中期，谈判进展仍需观察，已受损的能源设施修复需要时间，油价重心较战前已抬高，关注二季度旺季来临前盘面止跌企稳的机会。