市场情绪降温，合金交易或回归基本面。昨日，硅铁锰硅价格收跌，截至收盘，价格回归至7月中旬现货紧张前水平。自上周起，煤焦情绪降温，黑色板块一改前期普涨的态势进入回调阶段，交易逐步回归基本面。上周铁水产量表现弱稳，建材表需大幅回落，叠加下周钢厂受阅兵影响等限产，对原料汽运通关受限，需求支撑或表现一般。硅铁端，前期上涨受到反内卷情绪影响明显，成本端支撑性相对锰硅矿支撑较弱，电价结算虽有上涨预期，但前期上涨行情给予生产厂较厚利润，因此硅铁跌幅深度高于锰硅。但锰硅端，近几周仍存大量锰矿到港，矿端价格支撑力度或随盘面及其基本面减弱。当前合金库存由上游工厂向中游贸易商转移，大量库存集中在贸易商手中，临近09合约到期，锰硅仓单或存集中注册情况对盘面形成压力。注意此轮价格下跌后合金厂商的生产节奏及旺季预期对原料的需求支撑，警惕供应矿端信息对盘面的情绪扰动。