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发表于 2025-07-14 08:51:11 股吧网页版
农产品 | 成品的库存压力使得棉价上方承压 短期郑棉或维持窄幅区间震荡
来源:南华期货

  生猪:市场博弈增强

  【期货动态】LH2509收于14345,日环比-0.21%。

  【现货报价】全国生猪均价14.69(+0.01)元/公斤,其中河南14.73(-0.07)元/公斤、湖南14.38(-0.06)元/公斤、辽宁14.65(+0.21)元/公斤、四川14.1(-0.1)元/公斤、广东16.21(+0.00)元/公斤。

  【现货情况】

  北方区域周末涨跌均现,东北、华北地区养殖企业缩量出栏,散户惜售,价格向上调整屠宰厂采购难度大。河南养殖集团出栏量稍有增加,价格呈现弱势。南方市场整体稳中偏弱,华南地区养殖场整体走货尚可,需求端无明显波动,价格多维持稳定。西南地区受需求拖累,猪价下滑。两湖及江西地区多受外围市场走势影响,价格稳中有降。

  【南华观点】

  7、8、9月生猪出栏量或为全年低位,标肥价差始终保持一定养大猪的利润,市场存在压栏情绪。在供应量依旧保持高位的情况下,建议以逢高沽空思路为主,价格下跌较快时以正套保护利润。

  油料:报告中性偏空

  【盘面回顾】外盘在公布7月USDA报告后短线回落。报告数据来看,供应端延用6月底种植面积数据,单产不变,供应小幅调减;需求端调增国内压榨同时调减出口,总体期末库存小幅调增,报告数据中性偏空。内盘走势因四季度缺口而表现偏强。

  【供需分析】对于进口大豆,买船方面看,由于巴西汇率升值叠加美豆盘面走弱,巴西升贴水报价不断上行,但逐渐进入四季度买船周期后,缺乏有效买船利润。到港方面看,7月1150万吨,8月1100万吨,9月1000万吨,三季度供应仍偏宽裕,四季度缺口关注中美关系。

  对于国内豆粕,供应端压力依旧是压制现货的主要逻辑,大豆原料供应较为宽裕,油厂开机率不断回升,压榨环比增加,部分地区开始催提。需求端来看,前期豆粕提货情况表现较好,中游与下游以执行前期合同为主,但从实际下游物理库存来看,豆粕并未实现终端转移,表观消费最终落在中游贸易商为主,故预计后续基差现货仍将表现承压。

  菜粕端来看,菜粕库存去化依旧缓慢,下游整体对菜粕掺比缺乏性价比;近期传出关于中加会面消息,市场对此信息反复计价缺乏弹性,后续大逻辑跟随豆粕为主,自身行情预计偏弱。

  【后市展望】7、8月在外盘不出现极端天气与中美和谈背景下,内盘价格将继续受制于原料的绝对供应量而表现为区间震荡运行。但后续四季度买船缺口仍存,三季度交易到港量与库存压力后或将迎来年内拐点,估值看成本端美豆下行空间有限,巴西贴水保持韧性的预期下,远月盘面价格有望迎来边际上行驱动。

  【策略观点】逢低远月多配。

  玉米/淀粉:震荡偏弱

  【期货动态】芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货收低,美国天气对玉米生长有利。大连玉米淀粉震荡偏弱。

  【现货报价】玉米:锦州港:2330元/吨,-10元/吨;蛇口港:2530元/吨,+0元/吨;哈尔滨报价2210元/吨,-20元/吨。淀粉:黑龙江绥化报价2690元/吨,-10元/吨;山东潍坊报价2850/吨,-20元/吨。

  【市场分析】东北玉米价格整体仍偏弱运行,市场气氛偏淡,现货价格继续走低。市场供应阶段性过剩,深加工企业价格偏弱运行。销区多数底价成交,且成交率逐步下降。

  淀粉方面:供需均无明显利好,短期偏弱运行

  【南华观点】进口拍卖后贸易商心态变化,震荡偏弱

  棉花:美棉产量上调

  【期货动态】洲际交易所(ICE)期棉下跌0.5%,USDA环比上调了美棉产量。上周五郑棉收于前一日结算价。

  【外棉信息】据巴西国家商品供应公司最新预测,24/25年度巴西全国植棉面积预期环比小幅上调至208.4万公顷,同比增加7.2%,单产预期环比小幅上调至126.0公斤/亩,同比减少0.7%,总产预期随之上调至393.8万吨,同比增加6.4%。

  【郑棉信息】目前新疆新棉进入结铃期,棉田打顶工作陆续进入尾声,生长进度较快,打顶时间较往年有所提前,整体长势良好。本年度在新疆纺纱产能提升下,下游棉花刚性消费量提高,六月棉花去库量环比略有下滑,但仍处于较高水平,对棉价形成有力支撑,但当前下游内地纺织企业纺纱利润持续受到挤压,工厂开机率继续下调,成品维持累库态势,负反馈由终端逐渐向上累积。

  【南华观点】当前国内棉花的低库存现状仍会对棉价形成强支撑,但淡季需求下,成品的库存压力使得棉价上方承压,短期郑棉或维持窄幅区间震荡,关注进口配额政策落地情况及中美贸易协议调整情况。

  白糖:走势偏强

  【期货动态】国际方面,ICE原糖期货周五攀升近2%,原糖并未理会特朗普对巴西加征关税的影响,因巴西并未对美国销售太多糖。

  昨日夜盘,郑糖继续上涨,短期糖价逐步走强。

  【现货报价】南宁中间商站台报价6110元/吨。昆明中间商报价5840-5970元/吨。

  【市场信息】1、巴西对外贸易秘书处出口数据显示,6月出口糖336.18万吨,日均出口16.81万吨,较上年6月增加5%。

  2.印度合作社全国糖厂联合会预估印度25/26榨季糖产量为3500万吨。

  3.Unica数据显示,巴西中南部6月上旬压榨甘蔗3878万吨,同比减少21.5%,产糖245万吨,同比下降21.22%,制糖比51.54%,去年同期为49.68%。

  4.5月份我国进口糖浆、预混粉合计6.42万吨,同比减少15.07万吨。

  6.海关总署公布的数据显示,2025年5月份我国进口食糖35万吨,同比增加33万吨。

  7.巴西矿业和能源部将汽油中强制乙醇掺混比例从27%提高至30%,同时将生物柴油在柴油中的比例从14%增加至15%。

  【南华观点】短期市场支撑显著,走势略有增强。

  苹果:维持偏强震荡

  【期货动态】苹果期货昨日价格上涨,短期价格维持震荡偏强格局。

  【现货价格】新晚富士栖霞80#一二级片红3.9元/斤,80#一二级条纹4.3元/斤,招远80#统货3.1元/斤,洛川70#以上半商品4.8元/斤,白水70#以上客商统货3.8元/斤,静宁75#以上半商品6元/斤。

  【现货动态】时令水果冲击下,走货速度有限。山东农忙影响下包装数量有限,陕西货源集中在陕北,副产区基本清库。新季苹果方面,极早熟藤木、秦阳等苹果开秤价格与去年持平,由于供应量偏少,对市场影响有限。

  【库存分析】钢联数据显示,截至2025年7月9日,全国主产区苹果冷库库存量为91.49万吨,环比上周减少7.81万吨,走货较上周放缓,处于近五年低位。

  【南华观点】短期保持震荡思路对待。

  红枣:关注产区气温变化

  【产区动态】新年度灰枣头茬果数量不多,但今年产区多未出现明显缺水现象,目前南疆产区正处于二茬坐果关键期,同时也处于灰枣生理落果阶段,当前尚难定产,需关注枣果生长情况。从气象预报来看,本周产区气温将再度回升,或有持续高温天气。

  【销区动态】上周五广州如意坊市场到货5车,河北崔尔庄市场暂未到货,下游客商按需拿货,成交一般,河北特级灰枣价格略有上调。

  【库存动态】7月11日郑商所红枣期货仓单录得9007张,较上一交易日增加126张。据统计,截至7月10日,36家样本点物理库存在10430吨,周环比减少90吨,同比增加72.28%。

  【南华观点】当前下游处于消费淡季,购销氛围较为清淡,陈枣供应充足,随着关键坐果期的到来,市场焦点逐渐向新季红枣转移,目前灰枣尚处于生理落果阶段,需关注新枣坐果情况,或仍存在天气炒作的可能,但同时陈枣的高库存或压制盘面,若价格中枢上移,红枣仓单或加速注册,使得红枣价格承压运行。

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