油脂：本周油脂市场在地缘冲突、政策调整与天气题材的多重博弈下整体承压下行。核心驱动来自原油大幅回落、美豆丰产预期强化，以及国内供需宽松的基本面格局。
WTI原油成为拖累油脂板块的核心外部因素。随着美伊冲突预期反复降温，此前滞留霍尔木兹海峡的油轮陆续驶离，供应端担忧显著缓解，市场转向交易"协议即将达成"的乐观预期，前期地缘溢价快速回吐。原油走弱不仅从成本端直接利空油脂，更通过削弱生物柴油经济性的间接路径，对三大植物油形成双重压制。
棕榈油：政策利多与增产现实角力。印尼B50生物燃料计划获官方确认将于7月1日启动，远期需求向好预期为盘面提供底部支撑。但短期增产压力突出：MPOA数据显示6月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增加4.76%，其中半岛地区增产近10%；MPOB月报亦证实5月末库存升至242.78万吨，高于市场预期。出口端虽延续改善，但动能明显减弱——ITS数据显示6月1-25日出口量同比增长10.6%，较上月同期19.1%的增幅大幅收窄。国内市场依然宽松，库存维持高位，买船持续增加，现货基差贴水，盘面承压下行，本周全国24度棕榈油均价报8963元/吨，较前周下跌2.6%。中期来看，厄尔尼诺减产预期与B50政策落地仍为期价保留上行题材。
品种分化：三大油脂全线收跌，但品种间表现分化明显。菜油凭借国内局部供应偏紧（部分6月合同提货不畅）及高基差支撑，跌幅相对有限；棕榈油在产量增加与出口改善的博弈中震荡偏弱；豆油则呈现"近强远弱"格局——尽管美豆丰产前景、巴西大豆集中到港、国内高开机率及高库存（102.16万吨，同比+15.3%）等结构性压力仍存，但受港口海关抽查进口大豆流向消息提振，下游提货意愿增强，昨日成交放量至5万吨，现货获得明显支撑，主力合约仅小幅收跌0.37%，成为本周最抗跌品种。
预计三大油脂本周进入震荡局面。
粕类：下周USDA种植面积报告是市场核心焦点——若8530万英亩的预估值得到确认，新作供应宽松格局将基本确立，远月合约面临进一步压制。天气方面，厄尔尼诺潜在的干旱风险虽提供一定天气升水，但当前中西部墒情整体良好，短期缺乏可炒作的题材。综合来看，在宏观风险尚未消退、基本面偏空的背景下，豆价上行空间有限，预计下周主力合约在1100-1160美分区间反复震荡，方向性突破需等待种植面积报告及季度库存数据的明确指引。连粕存在成本支撑，叠加资金持续移仓换月，近月价格重心缓慢抬升。但上方受制于国内供需宽松格局及外盘疲弱，预计下周仍在2920-3000元/吨区间低位震荡。豆粕现货：供需宽松格局难改，区域价差或走扩现货市场弱势格局短期难有根本性扭转。供应端压力持续累积：南美大豆到港高峰期叠加油厂维持高开机率，油厂豆粕每周增库达10万吨以上，南北多地已陆续出现催提现象。需求端则持续疲软，生猪养殖深度亏损已超10个月，饲料企业采购极为谨慎，普遍采取"随用随买、低库存"策略，现货成交清淡，新增供应难以被有效消化。预计下周沿海地区豆粕区间运行，且因各地催提压力不均，区域价差可能扩大甚至出现倒挂。基差方面，随着近月合约走强，基差将被动承压。
白糖：当前白糖现货市场定价权明显弱化，期货价格对现货的引导作用较以往更为直接。近期期货价格持续走弱，基差相应走扩，终端需求疲软之下，即便有采购需求，下游也更倾向于向基差商拿货，价格较糖企直供更为合适。
值得注意的是，基差商货源本身也来自糖企，但当前价位下，基差商补库意愿有限——期货价格跌至5200元/吨附近，继续套保操作面临一定心理抵触，且可售头寸可逐步消化，不急于一时的采购布局。反观糖企，面临历史高位的库存压力，显然不具备基差商那样的持货耐心，不得不加速低价走货，这又反过来压制现货价格，形成"跌价-抛售-再跌价"的恶性循环。
资金层面，白糖期货持仓已至历史高位，多空博弈激烈，短期胜负难料。宏观环境亦偏利空：美联储加息预期逐步升温，大宗商品整体承压，而白糖自身缺乏异军突起的基本面支撑。
综合来看，预计下周郑糖期货价格仍将震荡运行。
棉花：国际市场方面，美棉主产区天气扰动频繁，美联储偏鹰立场下美元反复波动，内外棉价差维持高位抑制进口需求。此外，市场虽对中美经贸会谈降税抱有预期，但短期暂无实质性利好落地，淡季偏弱格局难以根本改变。当前国内纺织市场处于传统淡季，成品库存持续累积，棉花价格上行动力受限。不过，下方仍有低商业库存及供应偏紧预期的支撑。后市需重点关注美棉产区天气变化、贸易政策落地进展及下游补库节奏。
苹果：本周苹果销售淡季成交不旺，价格平稳运行，新季套袋收尾，市场关注三方数据发布产量提升符合预期，期货价格区间偏弱震荡后反弹。具体看端午节后产地出库放缓，冷库成交多为后期储备，实际发市场不多，库存数据接近去年同期，好货偏少，一般货源面临不小去库压力，另一方面终端市场销售平稳，应季水果价格继续下行冲击苹果市场，消费支撑不足。新产季产量预估数据发布，套袋数据和果径均明显好于去年同期，考虑果径在内的产量预估为近年同期最大值，期货市场开始周五反弹多为市场最大利空消息消化殆尽，后期关注库存果和早熟价格变化。期货上高位震荡为主，关注反弹高度，仍以区间上沿逢高做空参与为主。
鸡蛋：现货端，6月28日，鸡蛋现货价格跌势减缓，均价4.05元/斤，现阶段全产业链库存继续累库但处于低位、老鸡延淘导致供应偏紧，值得关注的是，此前困扰市场的大小码、红粉蛋错配问题正在显著缓解，红鸡、粉鸡同步上量，供应结构持续改善。 经过几天急跌，鸡蛋主力合约 JD2608 震荡下行，周五收盘价为4324点，周跌4.21%，鸡蛋期价近期大跌反映的是市场逻辑已从前期的‘供应偏紧+低库存’转向需求减量+库存回升+供应边际修复。经过盘面几天急跌，或会有技术性反弹，建议空单止盈离场后，暂时观望。
