生猪

　　昨日国内猪价半稳半跌，河南均价落0.17元至14.9元/公斤，四川均价持平于14.44元/公斤，北方市场养殖端出栏积极性尚可，生猪供应或较为充裕，但需求端支撑有限，价格或跌，南方市场养殖端或多稳价观望，预计猪价或稳定。6月下旬以来现货明显反弹，伴随着屠宰缩量和体重下滑，显示市场开始集中体现年中的季节性供应减量，且在当前散户占比偏低的以及肥标差偏大的背景下，二育栏位仍有上升空间，侧面起到托底的作用；考虑现货易涨难跌的背景，盘面尤其近月在贴水背景下，下方空间受到限制，短多或仍有空间，但中期需要考虑供应后置以及上方套保盘的压力。

　　鸡蛋

　　全国鸡蛋价格多数稳定少数涨跌调整，主产区均价涨0.02元至2.51元/斤，供应量趋于稳定，下游消化速度稍快，多数贸易商对后市信心提升，整体库存减少，下游拿货积极性正常，预计今日蛋价或多数上涨，少数稳定。供应规模偏大叠加需求表现谨慎，现货季节性涨价推迟，但市场有待涨心理，导致淘鸡进度趋于停滞，短期在现货虽涨价无望但下跌空间也有限的背景下，旺季合约受预期支撑以偏强整理为主；中期随着现货涨价的逐步兑现，盘面焦点有望重回供应水平以及盘面升水偏大的逻辑上，短期宜观望或短线操作为主，中线节后合约等待反弹抛空。

　　白糖

　　周四郑州白糖期货价格延续反弹，郑糖9月合约收盘价报5805元/吨，较前一交易日上涨26元/吨，或0.45%。现货方面，广西制糖集团报价6030-6060元/吨，报价较上个交易日上调0-10元/吨；云南制糖集团报价5800-5840元/吨，报价较上个交易日上调20元/吨；加工糖厂主流报价区间6180-6280元/吨，报价较上个交易日上调0-10元/吨；广西现货-郑糖主力合约（sr2509）基差225元/吨。

　　据标普全球商品洞察预测，巴西中南部地区6月下半月的食糖产量同比下降9.8%，至295万吨；甘蔗压榨量预计下降9.7%，预估中值为4424万吨。标普全球商品洞察表示，降雨是导致食糖产量和甘蔗压榨量可能下降的原因。

　　随着外盘价格持续下跌，目前国内处于近5年以来最佳的进口利润窗口期，下半年的进口供应陆续增加的可能性较大，后市糖价延续跌势的概率偏大。

　　棉花

　　周四郑州棉花期货价格小幅上涨，郑棉9月合约收盘价报13865元/吨，较前一个交易日上涨35元/吨，或0.25%。现货方面，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B新疆机采提货价15040元/吨，较上个交易日上涨10元/吨，3128B新疆机采提货价-郑棉主力合约（CF2509）基差1175元/吨。

　　美国当地时间7月7日，美国总统特朗普发信函给日韩及南非等14国征税，并签署行政令延长“对等关税”暂缓期，将实施时间从7月9日推迟到8月1日。

　　虽然中美贸易协议仍未落地，但郑棉价格已经反弹至美国对等关税公布前的水平，部分体现利好的预期。从基本面来看，近期期现基差走强，不利于下游消费。并且市场预期在7至8月或将增发滑准税进口配额，对于棉价是潜在的利空因素。预计短线棉价维持震荡，等待新的驱动出现。

　　油脂

　　【重要资讯】

　　1、高频出口数据显示，马来西亚6月前10日棕榈油出口量预计增加5.31%-12%。

　　2、出口为1259354吨，环比减少10.52%。6月棕榈油产量为1692310吨，环比减少4.48%。6月棕榈油进口为70015吨，环比增长1.51%。6月棕榈油库存量为2030580吨，环比增长2.41%。

　　3、据MYSTEEL统计，上周三大油脂总库存继续增加，主要是大豆压榨较多导致豆油库存增加，而高库存菜油去库不及预期，三大油脂总库存为225.44万吨，环增3.44万吨，同比增加37.17万吨。

　　周四国内棕榈油震荡小跌，豆菜油跟跌，MPOB报告显示6月马棕产量小幅下降，但出口不及预期，库存小幅累积。此外EPA政策利多提升年度油脂运行中枢，但东南亚棕榈油产量同比恢复较多，油脂利空仍存。国内现货基差低位稳定。广州24度棕榈油基差09+50（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+200（0）元/吨，华东菜油基差09+150（0）元/吨。

　　【交易策略】

　　美国生物柴油政策草案超预期支撑油脂中枢，7-9月若需求国维持正常进口且棕榈油产地产量维持中性水平，产地或维持库存稳定，四季度则可能因印尼B50政策存在上涨预期。不过目前估值相对较高，上方空间受到年度级别增产预期、棕榈油产地产量偏高、RVO规则仍未定稿、宏观及主要需求国食用需求偏弱等因素抑制，震荡看待。

　　蛋白粕

　　【重要资讯】

　　周四美豆延续偏弱，天气较好及贸易战可能波及出口施压美豆，不过美豆估值略低，且近期旧作销售较好及生物柴油政策支撑需求，整体维持区间震荡趋势。周四国内豆粕现货稳定，华东报2780元/吨，油厂开机率仍较高，豆粕成交尚可，提货小幅回落。据MYSTEEL统计上周国内压榨大豆233.22万吨，本周预计压榨235.17万吨。饲料企业库存天数为7.91（+0.61）天，油厂豆粕库存超80万吨，维持累库趋势。

　　美豆产区未来两周降雨偏好，覆盖大部分产区，天气有利。巴西方面，升贴水近期稳中小涨，中美大豆关税仍未解除等支撑当地升贴水，对冲美豆跌幅。总体来看，大豆进口成本暂稳为主，但也需要注意贸易战若缓和或宏观影响带来的超预期下跌。

　　【交易策略】

　　外盘大豆进口成本目前受估值偏低、EPA政策利多及9-1月大豆由巴西单独供应影响震荡运行，总体大豆或蛋白供应仍过剩。国内豆粕市场则处于低估值、短期高供应、下游提货积极、饲企库存天数中性偏高但9-1月大豆采购因中美关税存在成本支撑局面。因此豆粕市场多空交织，建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，等待中美关税进展及供应端新的驱动为主。