生猪
【行情资讯】
昨日国内猪价主流上涨，局部小跌，河南均价涨0.06元至11.55元/公斤，四川均价涨0.05元至11.44元/公斤，北方散户、小型养殖场出栏积极，增加市场供应压力，同时养殖集团出栏量将陆续增加，而需求增加幅度有限，今日猪价或北跌南稳。
【策略观点】
理论出栏量依旧偏大，规模场出栏计划完成度一般，屠宰放量背景下体重同比仍高、环比续增，肥标差高位滞涨、散户二育栏位以缓慢释放为主，供应端压力依旧，且未来仍有增量；反观需求因气温偏高，表现始终不温不火，仅局部有零星腌腊出现，对现货带动有限；整体看考虑盘面估值不低，且现货对其驱动向下，维持高空近月或反套的思路。
鸡蛋
【行情资讯】
昨日全国鸡蛋价格有稳有涨，主产区均价小涨至3.06元/斤，黑山持平于2.9元/斤，馆陶维持2.71元/斤不变，供应量相对稳定，下游走货速度不快，多数贸易商对后市信心一般，贸易环节库存略增，下游拿货积极性平平，预计今日蛋价或多数稳定，少数下跌。
【策略观点】
持续亏损导致淘鸡情绪较浓，远月表现偏强，近月在维持盘面升水、反映消费备货与产能去化之间反复；这里短期反映现货季节性累库与产能去化之间的共振，盘面近远月在升水背景下偏强暂无法证伪，中期随着远月给出合理养殖利润后产能去化放缓，以及季节性备货的结束，关注上方压力，短多长空思路。
白糖
【行情资讯】
周一郑州白糖期货价格延续震荡，郑糖1月合约收盘价报5405元/吨，较前一交易日上涨5元/吨，或0.09%。现货方面，广西制糖集团新糖报价5480-5570元/吨，报价较上个交易日下调30-100元/吨；云南制糖集团新糖报价5480元/吨，报价较上个交易日下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间5750-5830元/吨，报价较上个交易日持平。广西现货-郑糖主力合约基差75元/吨。
据沐甜科技报道，截至12月1日2025/26榨季广西已开榨糖厂39家，同比减少22家，日榨甘蔗产能31万吨，同比减少19万吨。据StoneX最新发布的2025/26榨季全球食糖供需平衡表预测，全球供应将过剩370万吨，为2017/18年度以来最大过剩量。据StoneX将巴西中南部地区2026/27榨季的食糖产量预期从此前的4210万吨下调至4150万吨。
【策略观点】
目前预估新榨季主要产糖国产量增加，全球供需关系从短缺转为过剩，直到明年一季度，国际糖价可能难有太大的起色。叠加目前国内配额外进口利润窗口也是持续打开，大方向还是维持看空。但国内糖价已经处于相对低位，多空博弈的难度加大，趋势性行情出现的概率也变小，策略上建议逢高抛空，价格下跌后择机平仓。
棉花
【行情资讯】
周一郑州棉花期货价格小幅上涨，郑棉1月合约收盘价报13765元/吨，较前一个交易日上涨40元/吨，或0.29%。现货方面，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报14936元/吨，较上个交易日上涨40元/吨，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B-郑棉主力合约（CF2601）基差1171元/吨。
据Mysteel最新公布的数据显示，截至11月28日当周，纺纱厂开机率为65.5%，环比上周持平，较去年同期减少1.6个百分点，较近五年均值72.1%，同比减少6.6个百分点；全国棉花商业库存418万吨，同比增加27万吨。据海关总署公布的数据显示，2025年10月，我国进口棉花9万吨，同比减少2万吨。2025年1-10月，我国进口棉花78万吨，同比减少161万吨，减幅67.36%。据USDA最新月度供需报告数据显示，2025/26年度全球棉花产量较9月预估上调52万吨至2614万吨。其中美国产量上调19万吨至307万吨；巴西产量上调11万吨至408万吨；印度产量维持523万吨的预估；中国产量上调22万吨至729万吨。
【策略观点】
从基本面来看，前期旺季不旺，但旺季结束后需求并没有太差，下游开机率维持在中等水平，并且此前盘面价格下跌也消化了国内丰产的利空。随着商品反弹，短线有资金入场推高棉价，但暂时看不到太强的驱动，叠加套保盘压力，郑棉走出单边趋势行情的概率不高。
油脂
【行情资讯】
1、ITS及AMSPEC数据显示，马来西亚11月1-10日棕榈油出口量较上月同期减少9.5%-12.28%，前15日减少10%-15.5%，前20日下降14.1%-20.5%，前25日下降16.4%-18.8%，11月全月出口下降19.9%。SPPOMA数据显示马来西亚棕榈油11月前5日产量环比增加6.8%，11月1-10日产量环比上月同期下降2.16%，前15日预计增加4.09%，前25日增加5.49%，前30日减少0.19%。
2、据MYSTEEL统计上周国内三大油脂总库存延续下降趋势，同比仍偏高。其中菜油库存低于去年，豆油、棕榈油库存高于去年。
3、据外媒报道，印度尼西亚棕榈油协会GAPKI周一表示，苏门答腊岛的毁灭性洪水尚未对棕榈油生产造成重大影响。
周一国内油脂震荡，外资加仓棕榈油空单，加多豆油、菜油。消息面印尼称洪水预计对苏门答腊棕榈油产量未造成重大影响。国内现货基差稳定。广州24度棕榈油基差01-20（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+270（0）元/吨，华东菜油基差01+320（0）元/吨。
【策略观点】
马来、印尼棕榈油产量超预期压制棕榈油行情表现，且高频出口数据有所下滑。棕榈油短期因供应偏大累库的现实可能会在四季度及明年一季度迎来反转，如果印尼当前的高产量不能持续去库时间点可能会更快到来。但若印尼一直维持近期的高产记录，棕榈油则会继续弱势。策略上，印尼9月数据显示产量大幅下滑，建议尝试回调做多思路。
蛋白粕
【行情资讯】
周一CBOT大豆下跌，巴西升贴水小幅下跌，大豆到港成本回落。周一国内豆粕现货上调30元/吨，华东报3020元/吨，豆粕成交较弱、豆粕提货较好。MYSTEEL预计本周油厂大豆压榨量为213.53万吨，上周压榨大豆220.38万吨，上周饲企库存天数为8.17天环比上升0.19天，上周国内大豆及豆粕累库，主要是压榨量较大，表观消费环比持平。
巴西主要种植区11月同比偏干，不过12月初预计降雨恢复，然而东南部产区预计降雨量持续较少，产区还未达到一帆风顺，据外媒报道，截至上周四，巴西2025/26年度大豆种植面积已达预期面积的89%。USDA预测全球大豆供需格局由供需双增转换成供减需增，全球大豆预测年度库销比从2024年10月的33%落回到目前的28.94%，这为全球大豆提供了底部支撑，但因为同比仍较高，尚不足以产生CBOT大豆盘面种植利润丰厚的行情，预计在南美天气没有出现显著问题背景下大豆到港成本仍然震荡为主。
【策略观点】
进口成本方面，全球大豆新作产量一直被边际下调，总产量已持平于总需求，全球大豆供应相比24/25年度有所下降，这意味着进口成本的底部或已显现，但向上空间或需要更大的减产力度。当前国内大豆库存处历年最高水平，豆粕库存偏大，榨利承压，不过逐步进入去库季节，存在一定支撑。豆粕在成本有支撑，榨利承压的情况下预计震荡运行。
