生猪
【行情资讯】
昨日国内猪价小幅波动，涨跌稳均有，河南均价持平于11.53元/公斤，四川均价落0.04元至12.2元/公斤，多数养殖端或仍持观望态度，稳价销售，个别区域昨日走货尚可，今日低价或补涨，个别区域下游接货积极性不高，猪价或偏弱。
【策略观点】
消费放量在即，现货走暖带动盘面走稳，前期市场预期偏悲观，低价位叠加高持仓下面临修正可能，不过近月未来直面的是极高供应，整体反弹空间或受限，等待消费脉冲反弹后以抛空为主；远端估值不高，且有产能去化的题材，中期留意下方支撑，思路上反套或低多远月为主。
鸡蛋
【行情资讯】
昨日全国鸡蛋价格多数稳，个别地区窄幅调整，主产区均价持平于3.02元/斤，黑山大码持稳于2.9元/斤，馆陶涨0.07元至2.76元/斤，供应稳定，市场走货略有好转，中下游多逢低价集中补货，需求量有所增加，短期全国鸡蛋价格或多数稳定，少数地区或略偏强。
【策略观点】
前期市场旺季备货有所期待，盘面给出的升水偏高，远端有产能去化的预期，但整体供应下降有限背景下，过度预期容易导致淘鸡走量减缓，抑制产能下降速度，进而导致现货走势不及预期，盘面近月仍以挤升水走势为主，反弹抛空；远端有产能去化预期，但估值偏高，长期留意上方压力。
白糖
【行情资讯】
周二郑州白糖期货价格增仓下跌，郑糖5月合约收盘价报5133元/吨，较前一交易日下跌74元/吨，或1.42%。现货方面，广西制糖集团新糖报价5310-5410元/吨，报价较上个交易日下跌30元/吨；云南制糖集团新糖报价5220-5310元/吨，报价较上个交易日下跌20-30元/吨；加工糖厂主流报价区间5670-5900元/吨，报价较上个交易日下跌0-40元/吨。广西现货-郑糖主力合约基差177元/吨。
据印度全国甘蔗和糖业联合会(NFCSF)发布的数据显示，截至12月15日，印度已累计产糖779万吨，同比增加172万吨。分析机构Green Pool预计泰国2025/26榨季糖产量将同比增加6%至1070万吨。但在2026/27榨季，糖产量可能会因为甘蔗转种木薯，从而减少至990万吨。巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至12月10日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为44艘，此前一周为53艘。港口等待装运的食糖数量为151.31万吨，较此前一周的182.60万吨下降17.14%。
【策略观点】
目前预估新榨季主要产糖国产量增加，全球供需关系从短缺转为过剩，直到明年一季度，国际糖价可能难有太大的起色。叠加目前国内配额外进口利润窗口也是持续打开，大方向还是维持看空。但国内糖价已经处于相对低位，多空博弈的难度加大，趋势性行情出现的概率也变小，建议短线观望。
棉花
【行情资讯】
周二郑州棉花期货价格冲高回落，郑棉5月合约收盘价报13945元/吨，较前一个交易日下跌45元/吨，或0.32%。现货方面，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15130元/吨，较上个交易日上涨70元/吨，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B-郑棉主力合约基差1185元/吨。
据Mysteel最新公布的数据显示，截至12月12日当周，纺纱厂开机率为65.5%，环比前一个周持平，较去年同期减少1.3个百分点，较近五年均值73.07%，同比减少7.7个百分点；全国棉花商业库存470万吨，同比增加10万吨。据USDA最新公布的12月月度供需报告数据显示，2025/26年度全球棉花产量预估较11月下调6万吨至2608万吨。其中美国产量预估上调3万吨至311万吨；巴西产量预估维持在408万吨；印度产量预估维持523万吨；中国产量预估维持在729万吨。
【策略观点】
从基本面来看，前期旺季不旺，但旺季结束后需求并没有太差，下游开机率维持在中等水平，并且此前盘面价格下跌也消化了国内丰产的利空。因新疆棉花目标价格补贴政策或有调整，短线有资金入场推高棉价，但消息尚未落实，叠加套保盘压力，郑棉走出单边趋势行情的概率不高。
油脂
【行情资讯】
1、SPPOMA数据显示马棕12月前十日产量环比增加6.87%，前15日产量下降2.97%。据船运机构数据，12月前15日马棕出口下降15.89%-16.37%。
2、据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至12月13日，巴西大豆播种率为94.1%，上周为90.3%，去年同期为96.8%，五年均值为90.6%。
3、截至11月30日，NOPA成员企业豆油库存升至七个月高位15.13亿磅，较10月底的13.05亿磅增长15.9%，较上年同期的10.84亿磅增长39.6%。
周二国内油脂下跌，马棕出口数据不佳及高频产量同比较高压制行情，印度等主要需求国采买较少，中期东南亚产地去库预期有所松动。广州24度棕榈油基差01-20（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+270（0）元/吨，华东菜油基差01+320（0）元/吨。
【策略观点】
今年马来、印尼棕榈油产量超预期压制棕榈油行情表现，马棕出口数据不佳亦抑制反弹。不过棕榈油短期因供应偏大累库的现实可能会在四季度及明年一季度迎来反转，因为季节性产量下滑，全球需求季节性下滑幅度相对更小。策略上，近期油脂数据偏空，建议观察高频数据短线操作。
蛋白粕
【行情资讯】
隔夜CBOT大豆收跌，市场继续交易美豆销售偏慢及南美丰产预期。周二国内豆粕现货小幅回落10元/吨，豆粕成交低迷、提货较好。MYSTEEL预计本周油厂大豆压榨量为204.45万吨，上周压榨大豆203.75万吨，上周饲企库存天数为9.13环比上升0.64天，上周国内大豆、豆粕均去库，同比仍处高位。
巴西主要种植区未来两周预报降雨偏多，阿根廷主产区预计降雨量也开始增加，重点关注其1到3月天气表现。全球大豆预测年度库销比同比仍较高，尚不足以产生CBOT大豆盘面种植利润丰厚的行情，预计在南美天气没有出现显著问题背景下大豆到港成本仍然震荡为主。
【策略观点】
进口成本方面，全球大豆新作产量一直被边际下调，总产量已持平于总需求，全球大豆供应相比24/25年度有所下降，这意味着进口成本的底部或已显现，但向上空间或需要更大的减产力度。当前国内大豆库存处历年偏高水平，豆粕库存偏大，榨利承压，不过逐步进入去库季节，存在一定支撑。豆粕在成本有支撑，榨利承压的情况下预计震荡运行。
