生猪：期价跌破前低
【期货报价】上周五生猪主力合约LH2605合约收于10695，跌幅达1.06%。
【现货报价】
全国生猪均价10.08（-0.02）元/公斤，其中河南10.14（-0.09）元/公斤、四川10.07（+0.00）元/公斤、湖南10.07（+0.00）元/公斤、辽宁9.86（+0.00）元/公斤、广东10.71（+0.00）元/公斤、安徽10.35（-0.01）元/公斤。
【现货情况】
近期二育进出场情况。总体来看，补栏方面，北方状态明显强于南方，北方部分二育省份市场积极性偏高，其余省份也保持连续入场动作，仅在体量上存在差距；南方基本处于零星入场状态，仅个别区域反馈有连续性情况。出栏方面，多数区域出栏积极性尚可，适重段正常出栏，增重情绪弱；个别区域存在阶段观望情绪。分地区看，辽宁：省内二次育肥有陆续进场动作，近两日价格止跌反弹，今日补栏情绪较前几日稍有提升；出栏积极性一般，部分仍有观望心态存在。山东：近期省内二育持续少量入场，未形成规模；出栏情绪一般，适重猪源部分有外销。四川：存栏大猪没有明显压栏情绪；近期省内二次育肥保持少量零星补栏，未见明显上量；二育出栏积极性尚可，尤其小规模。湖南：部分大体重猪维持正常节奏出栏。两广：近期因域内二次育肥进场意愿不强，维持零星补栏为主；出栏方面，近期价格整体稳定，部分二次育肥出栏意愿有所上移，不过整体量级不大。
【南华观点】
生猪主力合约卖涨期权
棉花：内外价差收缩
【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉小幅上涨，美元走弱，资金空头回补。隔夜郑棉下跌近1%
【市场信息】
1. 截至2026年3月16日，全国棉花累计公证检验量已达756.17万吨，同比增加81.29万吨。
2. 巴西国家商品供应公司第六次发布2025/26年度棉花总产预测数据，2025/26年度巴西全国植棉面积预期小幅下调至201.4万公顷，同比减少3.5%，全国单产预期在125.7公斤/亩，同比减少3.6%，总产预期下调至379.5万吨，同比减少6.9%。
3. 据商务部数据，印度2026年2月的服装出口额为14.03亿美元，同比下降8.6%，环比下降9.19%。
【核心逻辑】国内棉花进口配额增发政策落地，2026年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为30万吨，实行凭合同申领的方式发放，短期进口配额的增发将有利于增加国内的有效供给，但当前下游棉花去库速度较快，国内消费量或有上调空间，30万吨进口配额的增发或并不能使国内供需转向宽松，但或带动美棉的出口需求，从而缩小内外棉价差。当前下游开机率进一步回升，纺企维持逢低采购，在春节前补库后采购意愿稍有减弱，但纱布厂成品库存显著去化，在中美关税下调的背景下，叠加美国纺服长期处于低进口高消费状态，库销比持续走低，补库需求逐步释放，推动国内1-2月纺织品服装出口表现强劲，纱厂在高负荷运行下，未来仍存刚性的采购需求。同时，新季疆棉面积仍存缩减预期，而美国棉粮比价处于历史低位，产区持续偏旱，市场对下年度供给缩减预期也较强，棉价下方存在有力支撑。
【南华观点】近期美以伊地缘冲突持续，原油价格波动较大，市场情绪反复，但棉价整体走势较为坚挺，本年度及下年度供需趋紧的预期对棉价形成有力支撑，短期国内进口配额政策落地，在多头止盈离场下或有小幅回调，但国内下游消费表现较为强劲，棉价或仍呈易涨难跌的态势，同时进口配额的下放有利于内外棉价差的缩窄，美棉价格的抬升更有利于郑棉的上行。
白糖：广西收榨进度偏慢
【期货动态】周二夜盘白糖主力合约SR2605跌0.26%，收5415元/吨。外盘原糖涨1.97%，收14.47美分。
【现货报价】白糖现货报价小幅上涨，总体成交一般。南宁中间商站台5480元/吨；昆明中间商报价5290-5390元/吨。
【市场信息】1.全印度糖贸易协会(AISTA)表示，印度在当前2025-26市场年度2025年10月至2026年2月期间累计出口糖31.5万吨，阿联酋成为最大目的地。印度政府通过在糖厂之间按比例分配配额来管制糖出口。中央政府已批准2025-26市场年度(10月至9月)糖出口量200万吨，包括最近允许的额外50万吨。AISTA在一份声明中表示，白糖占出口总量的257,971吨，精制糖占53,664吨。2.据沐甜科技，3月16-17日广西新增3家糖厂收榨，截至目前不完全统计，25/26榨季广西已有14家糖厂收榨，同比减少53家，其中崇左4家，钦州和南宁各3家，北海和来宾各2家;收榨产能11.35万吨/日，同比减少43.05万吨/日。目前收榨糖厂集中在桂南地区，其中日榨万吨以上的糖厂4家，收榨进度仍然偏慢，预计大部分糖厂3月底、4月初收榨。
【南华观点】考虑到中东地缘局势仍处紧张状态，同时资金面情绪偏向谨慎，短期油价或维持震荡格局。
鸡蛋：期价大幅下跌
【期货动态】
昨日鸡蛋主力合约JD2605收于3382，跌幅达1.66%。
【现货情况】
周末鸡蛋市场呈现出供应充足与需求回暖相互博弈的态势，现货价格整体以窄幅上涨和盘整为主。截至3月14日，全国鸡蛋产销区价格均出现小幅升温，产区鸡蛋出厂价涨至3.1元/斤，销区价格则达到3.14元/斤，较前一日有0.01至0.05元的小幅上涨。从全国农产品批发市场来看，鸡蛋平均价格为7.56元/公斤，比前一天微涨0.1%。具体到各地区，北京新发地市场44斤箱装鸡蛋的出厂价在3.18至3.3元之间，零售端价格约为3.5至3.6元/斤；而山东济宁部分农村集市的褐壳鸡蛋价格约在3.15元/斤左右。
从供应端看，市场仍面临一定压力。虽然理论上3月新开产蛋鸡数量可能环比减少，但由于养殖户看好后市，淘汰老鸡的意愿不强，老母鸡淘汰日龄有所延长，导致实际淘汰量减少。机构统计显示，上月底产蛋鸡存栏量约为12.96亿只，高于预期，这使得当前鸡蛋整体供应依然相对充裕，对现货价格形成一定压制。
在需求方面，市场正逐步走出春节后的淡季。随着学校开学和工厂复工，城市餐饮和堂食需求增加，同时食品加工厂也趁着低价积极补货。较低的蛋价也刺激了居民消费，甚至出现部分腌鸡蛋的需求。这些因素共同作用下，各地的库存压力得到明显缓解。
展望近期市场，虽然短期内蛋价可能因供应充裕而维持弱势企稳，但在需求支撑逐渐加强以及养殖成本上升（近期油价上涨也推高了物流成本）的背景下，蛋价整体呈现上涨趋势。特别是随着清明节（4月初）临近，节日效应有望在3月中下旬进一步提振市场情绪和采购需求。
【南华观点】
卖出鸡蛋主力合约看涨期权
苹果：清明节备货继续开展
【期货动态】周二苹果主力合约AP2605涨1.22%，收盘价10118元/吨；AP2510涨0.87%，收盘价8765元/吨。当前苹果呈现高位震荡走势。
【现货价格】栖霞80#一二级晚富士（条纹）参考价4.15元/斤，栖霞80#一二级晚富士（片红）参考价3.85元/斤，陕西洛川产区晚富士70#以上半商品4.25元/斤，白水地区晚富士70#以上统货2.9元/斤。
【现货动态】目前产区好货交易氛围尚可，整体行情变动不大，预计短期客商补货及清明节备货继续开展，苹果市场继续维持两极分化趋势，好货稳中偏硬，一般货源稳中偏弱。
【库存分析】1.截至2026年3月11日，全国主产区苹果冷库库存量为499.72万吨，环比上周减少27.82万吨，环比上周略有加快。
【南华观点】当前苹果期货盘面维持偏强运行，核心由基本面与交割逻辑双重利好驱动。05合约交割品稀缺矛盾突出，短期盘面支撑强劲，暂无明显利空压制，维持偏强震荡格局。
红枣：价格持稳
【期货动态】昨日红枣主力合约收于9025元/吨，跌幅0.50%。
【产区信息】据钢联调查显示，新季灰枣产量在57.38万吨左右，较正常年份小幅减产，在上年度库存基础之上，国内供应充裕。
【销区信息】昨日河北崔尔庄市场少量到货，参考特级8.80-10.50元/公斤，一级7.80-8.50元/公斤，广东如意坊市场到货2车，参考特级9.80-10.50元/公斤，一级8.30-10.0元/公斤，整体成交一般，客商按需采购为主，现货价格持稳。
【库存动态】3月17日郑商所红枣期货仓单录得4027张，较上一交易日持平，有效预报录得259张。据钢联统计，截至3月12日，36家样本点物理库存在11700吨，周环比减少117吨，同比增加7.39%。
【南华观点】新年度种植季尚未到来，市场关注点仍在需求端，目前下游走货平平，补货较为清淡，红枣驱动暂有限，在国内整体供需宽松下，红枣价格上方仍存压力，或仍以低位震荡筑底为主。
原木：当前估值中性略偏多
【盘面回顾】昨日原木期货（LG）先震荡，临近收盘明显上行，LG2605收于811.5，持仓10661手。05-07合约月差为-1.5。
【现货市场】岚山地区现货价格相对维稳，5.9米小A740-750元/方，6米中A价格810元/方。岚山3米木方价格1110元/方。
【估值】仓单成本约842.25（0）元 /立方米（长三角，最低仓单成本锚定为6米大A），823.95（0）元 /立方米（岚山地区锚定5.9米小A）。
【库存】截至3月13日，辐射松原木库存为243万立方米（-8），针叶原木整体库存为304万立方米（-9）。
【南华观点】从现货角度来看，库存终有所回落，对期价压制减少；高价单成交较少，需求仍未明显复苏，部分现货价格有所回落，故期价上方存在一定限制，但进口成本相对有所增长，带来潜在支撑。当前现货价格相对稳定，贸易商报价坚挺，市场行情中性略偏多。后续还需关注新西兰发运情况，预计后续存在减产可能。策略上可以观望或轻仓低多策略为主。
