近期中东局势反复，国际原油价格高位震荡，叠加上游PX供应持续收紧，为PTA提供了较强的成本支撑。然而，下游纺织市场已进入夏季消费淡季，终端订单跟进乏力，聚酯环节库存逐步累积，需求端疲软态势明显，持续制约PTA期价的反弹。在多空因素交织下，短期内PTA市场整体将维持区间震荡运行。

　　近期中国台湾地区FCFC、韩国韩华及越南NSRP等装置陆续重启，但泰国PTTG及韩国SK装置有检修或降负计划，亚洲炼厂整体维持偏低负荷运行。截至6月5日当周，亚洲PX周度产能利用率为68.81%，较5月上旬回落0.14个百分点，较去年同期回落3.67个百分点。中东局部摩擦仍在持续，原料端不确定性风险尚未消除，导致亚洲炼厂负荷短期内难以有效回升。值得关注的是，随着夏季北美汽油消费旺季来临，全球芳烃调油需求持续走强，美国芳烃裂解利润维持高位，推动美亚芳烃价差走阔，海外可流向中国的货源将进一步收缩。

　　5月末至6月，国内PX检修潮集中启动，供给收缩态势进一步凸显。中金石化160万吨装置于5月底全线停车，重启时间暂未确定；海南炼化100万吨装置6月初开始为期3个月的检修；扬子石化89万吨装置检修将持续至6月中下旬；福海创一套80万吨装置检修延续至7月末，另一套80万吨装置6月也有检修计划；连云港盛虹炼化装置则将于6月底7月初开启为期50天的长周期检修。截至6月5日当周，国内PX周度产能利用率为79.84%，较5月上旬回落4.38个百分点，较去年同期回落3.60个百分点，国内PX有效供给持续收紧。

　　综合来看，国外PX装置检修与重启同步进行，产量恢复幅度有限；北美调油需求对进口货源形成分流，亚洲整体供应偏紧。国内方面，PX集中检修已落地，后续仍有检修计划，行业开工率环比显著回落；叠加原油价格高位带来的成本支撑，短期PX供需偏紧格局将延续，持续为PTA提供成本托底。

　　就PTA自身供需而言，当前市场呈现供应边际修复与需求持续偏弱的博弈格局。

　　供应方面，近期多套装置陆续重启，行业供给小幅修复。具体来看：虹港石化250万吨装置于5月23日因故停车，5月底重启；海南逸盛一套200万吨装置5月底重启，另一套250万吨装置6月4日停车；嘉通能源300万吨装置自5月20日起停车检修，6月3日恢复；恒力惠州250万吨装置5月29日短停5天后重启。截至6月10日，国内PTA产能利用率为64.99%，较5月底低点回升8.04个百分点，但较去年同期回落18.01个百分点。整体来看，当前PTA行业负荷仍处于历史偏低水平，供应压力并不显著；叠加2026年国内无新增PTA产能投放，行业长期将维持存量紧平衡格局。

　　然而需求端持续疲软，成为当前核心制约因素。目前纺织终端已步入传统淡季，海外客户下单谨慎，外贸订单复苏乏力，内贸市场也以小单、短单为主，终端集中补库动能明显不足。数据显示，截至6月5日当周，江浙织机开工率仅为51.08%，较5月上旬回落0.74个百分点，较去年同期大幅下降10.18个百分点；织造企业订单天数仅8.13天，较5月上旬减少0.63天，较去年同期减少2.29天。

　　聚酯行业产销疲软，涤纶长丝库存持续累积。截至6月5日当周，DTY、FDY、POY的库存可用天数分别为39.2天、31.2天、29.9天；与5月上旬相比，DTY增加2.9天，FDY减少2天，POY增加2.4天；与去年同期相比，三者分别增加10.8天、9.6天和13.4天。受成品库存高企、加工利润压缩双重压力影响，聚酯企业生产积极性普遍偏低，行业减产或降负预期较强。后续聚酯开工率仍有回落空间，将持续压制对PTA的刚性需求。

　　综合来看，上游PX检修增加叠加海外货源分流，供应持续偏紧，而原油高位运行进一步强化成本支撑，有效限制了PTA价格的下行空间；但下游纺织行业淡季特征显著，终端订单疲软、聚酯库存累积，刚性需求对行情上涨形成拖累。短期内，PTA将延续成本托底、需求承压的震荡走势。后续需重点关注中东局势演变、原油价格波动，以及上下游装置实际运行情况，尤其是聚酯环节的减产力度和终端需求的边际变化。 （作者单位：中盛期货）