6月25日，能源化工板块大面积飘绿，其中20号胶主力合约盘中一度跌超7%，最低触及14505元/吨；原油、丁二烯胶、PTA、橡胶等品种主力合约日内跌幅均超5%。截至发稿20号胶主力合约小幅回弹，报14565元/吨。

　　市场信息梳理

　　消息面上，据财联社，在美伊达成初步协议以及瑞士会谈取得进展后，油轮正陆续驶出霍尔木兹海峡。据一位美国高官表示，目前经由霍尔木兹海峡的原油运输量已与伊朗战争爆发前水平相近。综合央视新闻等媒体报道，美国能源部长赖特周三表示，过去24小时内共有72艘船舶通过霍尔木兹海峡，运输原油约2000万桶——约占全球原油（每日）消费量的五分之一。

　　此外，据澎湃新闻，原油价格从峰值回落之际，美国总统特朗普谴责石油公司没有随近期原油价格的下跌相应降低汽油零售价。“油价正在急剧暴跌！换句话说，消费者正在被‘宰割’。我已指示司法部立即对此事展开调查。汽油价格最好赶紧下降，而不是像现在这样慢！”他在社交媒体发文称，未点名任何石油公司。

　　期货市场方面，据东方财富期货APP数据，6月25日截至发稿，20号胶期货主力合约资金净流出5.46亿元。龙虎榜数据显示，前一交易日20号胶主力合约前20席多头减仓705手，前20席空头增仓1486手，前20席净持仓较长时间维持净空态势。值得注意的是，前一交易日20号胶仓单23384吨，环比上个交易日减少807吨。

　　机构观点速览

　　展望后市，机构存在分歧，总体偏向看空态度。

　　国投期货显示，国际原油期货价格继续下跌，泰国原料市场价格涨跌不一。目前全球天然橡胶供应处于增产期，新胶释放量不断增加；上周国内丁二烯橡胶装置开工率继续上升，上游丁二烯装置开工率有所回升。上周国内轮胎开工率继续走低，国内外终端市场需求偏弱，山东轮胎产成品库存继续增加。本周隆众公布的青岛地区天然橡胶总库存重新增加至68.36万吨，上周卓创公布的中国顺丁橡胶社会库存重新继续下降至1.28万吨，本周上游中国丁二烯港口库存重新下降至3.37万吨。综合来看，下游需求依然偏弱，橡胶供应逐渐增加，天然橡胶库存增加，合成橡胶库存下降，成本驱动逐渐减弱，策略上RU&NR谨慎，BR观望，把握跨品种套利机会，其中BR估值已回归正常，NR估值相对偏贵。

　　国信期货表示，近期上游原料胶水价格出现松动。同时，根据卓创资讯数据显示，截至6月18日当周，青岛地区天然橡胶库存微增0.13万吨至67.58万吨，胶价波动影响下游采购节奏从而影响出库情况。当前下游企业由于新订单跟进有限，轮胎厂成品库存累积，轮胎企业开工负荷呈现走弱趋势，需求端缺乏利好支撑。技术面，胶价短期维持震荡偏弱运行，关注下方支撑情况。操作建议，震荡偏空。

　　广州期货分析指出，6-8月全球将发生中等以上级别厄尔尼诺现象，或导致天胶供应下滑，影响割胶进程以及产胶量。下游方面，近期轮胎开工涨跌不一，但成品库存均有小幅累积。在厄尔尼诺预期以及原料价格支撑下，总体胶价中长线有支撑。

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