【双焦】

　　双焦：节日期间，新交所连铁主力合约呈震荡走势，焦煤供应端数据周环比基本持平，上游库存延续去库，自身基本面并未出现显著变化。短期来看，钢材同期增加的库存与盘面利润持续走弱，钢材基本面压力对焦煤的压制仍然存在，叠加当前蒙煤通关高位的预期、节后高价资源的市场接受度存疑、以及同期低位的近远月价差均会对盘面走势构成压力，因此判断当前盘面呈宽幅震荡走势。

　　【铁矿石】

　　铁矿石：海外发运量高位波动（9月周均3337万吨），国产矿稳中偏弱。11月西芒杜矿山发货预期增强供应压力。钢厂补库接近尾声，铁水产量高位但进一步增长乏力。港口库存低位回升（47港库存14551万吨），节后累库预期强化。10月中上旬因补库需求减弱、供应宽松，价格可能下探；下旬关注宏观政策预期，或触底反弹。

　　【钢材】

　　钢材：钢厂铁水产量维持高位（日均242.4万吨），但利润持续收缩，部分电炉钢已减产。节前库存累积，且"北材南下"预期强化。"金九"旺季不及预期，建筑钢材受地产、基建拖累，但汽车、造船及出口提供支撑。节后社会库存或季节性累积（华东、华南累库明显），但总量仍低于去年同期。焦炭价格强势（连续八轮提涨），铁矿高位运行，成本支撑仍存。节后制造业下游需求恢复或带动边际回暖，但高供应与淡季需求矛盾突出，钢价上行空间有限。反内卷细则落地需要一个进程，对价格不宜过度悲观。