螺纹热卷：（关注终端需求情况）

　　假期期间国内贸易商处于放假状态，市场成交清淡。当前成材主要驱动仍旧是宏观政策预期与基本面弱需求现实之间的博弈。基本面上看，螺纹产量假期期间环比回落，库存假期表现累库，表需偏差，不过需要将近两期的数据平均来看。金九结束，螺纹需求恢复节奏慢，金九表现不佳。10月螺纹需求将面临下半年旺季尾声，需求将见顶回落。螺纹基本面仍旧偏弱。热卷方面，假期期间热卷产量环比回落，不过产量仍处于高位。假期期间热卷库存累库，累库幅度大，库存表现不佳。需求方面，10月热卷需求仍有回升空间，但回升空间不大。当前热卷需求仍难以承接供应。后期需要关注热卷需求恢复情况。整体上看，成材基本面仍未见明显改观，若没有强有力的宏观刺激政策，成材价格仍维持震荡偏弱。

　　铁矿石：（假期虽有供应扰动，发运同比仍然维持高位）

　　假期新加坡铁矿石掉期较节前小幅上涨，主要受到节中供应端部分事件扰动影响，短期对价格形成一定利多情绪支撑。其一，中矿与BHP长协谈判在9月30日下午国内期货收盘后，随着彭博一则报道再度发酵；其二，10月3日西芒杜铁矿石项目发生一起安全事故造成三人死亡，这是继8月23日事故以来的又一起事故。受此影响预计今日连铁或将小幅高开，但需要注意的是，我们不建议以此为依据布局多单，一方面，节前随着钢厂盈利率回落，我们已经看到了铁水产量阶段性见顶，且“银十”下游需求暂无“亮点”可期，铁水产量大概率继续被迫缓慢下降，另一方面，供应端虽有长协博弈导致个别铁矿石品种供应有减量预期，但发运和到港总量不减反增（节中铁矿石发运同比+9.5%、到港同比+7.0%），这说明当前价格下，海外矿山整体发运积极性较高，因此，10月边际上供增需降、逐步累库，建议继续以震荡市对待。

　　焦煤:（假期去库，关注市场情绪变化）

　　宏观方面，假期欧盟拟对钢铁加征50%关税以及澳洲铁矿货币计价等问题正在发酵，钢厂利润承压，10月下旬四中全会即将召开，多空互现。供给端，假期部分矿山检修，蒙煤通关十一期间三大口岸闭关7天，口岸库存快速去库，节后预计通关加速，海运煤到港高位回落，假期供给环比减量。需求端，十一期间下游以消化自身库存为主，铁水韧性较强，矿山库存中性偏低，暂无压力，总库存去库。盘面来看，节前多空双减提前交易了部分节后对终端需求的负反馈预期，期价略有贴水，大幅下跌驱动不足；10 月中下旬查超产执行、四中全会需求侧定调将逐步验证，政策未证伪前仍有托底效应。操作上建议节后短线逢低布局远月多单或关注 1-5 反套。

　　焦炭:（焦炭假期平稳，关注钢材需求情况）

　　供给端假期独立焦化和钢企联合焦化开工略有回落，供应环比下降；需求端，铁水日均产量仍维持在240万吨以上，刚需韧性较强。总体来看，焦化吨焦平均利润亏损后，焦企假期首轮提涨，吨焦利润环比改善，库存仍在去化。盘面01合约基本平水，基本面供需双减，较为健康，自身驱动不强，节后市场核心聚焦于节后查超产力度以及终端钢材需求的承接能力的博弈上。焦炭随煤价和成材端波动，上下空间均有限，期价偏震荡。

　　锰硅：（旺季需求托底减弱，累库趋势明显）

　　基本面来看，锰硅产量见顶回落，相较三季度顶部位置下降较多，总体反映为工厂对于需求并不看好，从下游运行情况来看，整体铁水及螺纹产量也在预期之内，并无超预期增量，从库存来看，因前期中游堆积较多库存，且当前盘面基差并无优势，产量在下落的同时，厂家库存反而快速累积，整体表现为旺季需求托底力度减弱，当前并未表现出旺季特征。预计锰硅价格后续偏空，但仍需关注十月宏观政策刺激情况。

　　硅铁：（基本面较为健康，关注旺季后期需求扰动）

　　基本面来看，硅铁依旧保持高产量，主要还是兑现之前的远期订单，进入十月产量预计见顶回落，但整体变动幅度不大，主要博弈旺季需求承接力度，当前来看，旺季需求并无太大亮点，市场接货主力并非下游需求方，因当前基差较好，主要参与者仍是中游贸易商，从库存分项来看，节前钢厂未有较大补库动作，延续低库存策略，厂家因提前签订远期订单，整体库存并未累积，基本面来看较为健康，但需持续关注厂家库存变动情况。预计短期硅铁价格偏强震荡，中期依旧偏空。