螺纹热卷：（关注终端需求变化）

　　螺纹方面，螺纹产量环比回升，主要是部分钢厂复产以及铁水转移。预计短期螺纹周产量将维持200-210万吨之间的水平。库存方面，螺纹总库存继续去化，去化幅度较前一周有所扩大，进入季节性去库阶段。需求方面，螺纹表需环比继续回升，不过从季节性上看，随着北方气温逐步下降，螺纹需求将逐步走弱。整体上看，螺纹基本面矛盾不大。热卷方面，热卷产量环比微增，产量变化不大，周度产量仍旧处于高位。库存方面，热卷总库存环比见顶去化，预计接下来热卷将进入季节性去库阶段，关注接下来热卷库存的去化幅度。需求方面，热卷需求季节性回升，并未出现明显超季节性的因素。近期出口接单情况有所好转。热卷仍旧面临高供应高库存的压力。整体上看，宏观政策刺激预期降温，短期成材价格走势将回归基本面，短期价格震荡为主，关注接下来成材库存去化的情况以及政治局会议是否会有超预期的政策出台。

　　铁矿石：（环保限产重来，关注后续铁水恢复情况）

　　上周五唐山地区环保限产消息称，10月27-31日按产能限烧结50%、高炉焖炉30%，钢联预计影响铁水9.1万吨/天，与93阅兵前后铁水减量类似。综合来看，铁矿石从10月中旬开始由“供需双强”转向“供强需减”、港口延续累库趋势，无论是铁矿自身基本面、还是短期环保限产扰动，对矿价均有一定利空压力，建议以震荡偏空思路对待。后续重点关注钢厂实际铁水产量变化，短期铁水维持在240万吨附近对矿价仍有一定支持，但随着下游成材库存继续累积、钢厂利润或进一步被压缩，铁水产量若在环保限产后维持恢复不及预期，则矿价下方空间有望被打开。

　　焦煤:（底部重心上移，高度受终端弱需求压制）

　　上周五焦煤期价上涨，截至夜盘主力01合约收盘价1259元/吨，涨幅0.6%。宏观方面，四中全会偏向纲领性文件，暂无具体措施出台，蒙古政局波动影响蒙煤短期通关。基本面方面，供给端内蒙古、山西等地环保管控趋严及煤矿搬家倒面影响，主焦煤结构性偏紧，矿山库存低位，现货价格上涨。需求端，下游钢厂盈利率大幅下降，略超预期，近期铁水开始有减产迹象。后续来看，11月环保督查、安全巡查及超产管控政策仍将反复博弈，现货阶段性强势带动主力合约向上补基差，后续铁水虽有走弱预期，但短期仍在高位，操作上建议以回调低多为主。

　　焦炭:（成本端拉高焦炭价格）

　　上周五焦炭期价上涨，截止夜盘主力01合约收盘价1767元/吨，涨幅0.08%。焦炭供给端受利润影响，独立焦化开工下滑，钢企联合焦化略有回升，供给收紧。需求端铁水短期仍在240附近高位震荡，下游钢厂经过节后库存消化以后，库存天数偏低，后续陆续有补库需求释放。目前吨焦利润亏损后，焦企周五再次发函第二轮提涨，计划下周一落地。综合来看，焦炭供需紧平衡，第二轮提涨落地概率大，盘面依赖煤价拉动，01 合约升水略高，短线追多谨慎，中线回调低多，整体底部抬升。

　　锰硅：（库存连续十周累积，旺季需求兑现不足）

　　基本面来看，锰硅周度产量持续增加，源于内蒙宁夏等北方主产区实际生产利润较好，电力优势明显的企业利润弹性大，当前生产积极性高；从需求来看，中长周期上看，旺季预期并未兑现，但本周螺纹产量回升，短期支撑锰硅需求，但需求长线仍无改善；库存为锰硅较大的矛盾点，三季度因基差较好库存多在中游贸易商中流转，当前基差走缩加之前期中游库存较高，库存向厂家端转移，整体库存显性化。综合来看，锰硅价格本周以区间震荡为主，但需持续关注政策面变动对于锰硅的直接影响，以及政策影响碳元素价格，进而传导至合金。

　　硅铁：（供需平衡延续，钢招支撑减弱）

　　基本面来看，硅铁周度产量持稳中微降，但近几周整体变化幅度不大，主要源于当前主力合约基差表现较好，盘面升水较高，推升期现商交投热情，厂家产量得以维持；需求端仍表现为“旺季不旺”，整体需求较弱，且钢厂招标量及招标价格下降，对于硅铁价格支撑减弱。后续需关注政策面变动对于锰硅的直接影响，以及政策影响碳元素价格，进而传导至合金，短期硅铁依旧维持宽幅震荡。