钢材
市场情绪转弱，期价震荡下跌
上周钢材期货震荡偏弱，基本面数据不佳，宏观政策不及预期。现货市场，唐山钢坯价格2920（-40）元/吨，上海螺纹报价3090（-40）元/吨，上海热卷3260（-50）元/吨。宏观方面，中共中央政治局召开会议，决定召开二十届五中全会，分析研究当前经济形势和经济工作。会议指出，实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，切实保障和改善民生，增强发展动力、激发社会活力，推动经济持续向新向优向好发展，努力实现“十五五”良好开局。会议强调，要切实筑牢安全屏障。稳定房地产市场，实施好一揽子化债方案，扎实推进地方中小金融机构改革化险、减量提质。产业方面，上周螺纹产量200万吨，环比减少1万吨，表需199万吨，增加3万吨，厂库185万吨，减少7万吨，社库514万吨，增加8万吨，总库存699万吨，增加1万吨。热卷产量293万吨，环比减少9万吨，厂库80万吨，增加0.34万吨，社库364万吨，增加5万吨，总库444万吨，增加5.4万吨，表需287万吨，减少12万吨。
基本面，上周产业数据一般，五大材产量与表需双降，库存继续回升，其中螺纹钢产量微降减产不及预期，热卷供需双降但库存延续增势。终端数据不佳，需求季节性淡季，叠加宏观面政治局会议对于房地产的描述不及预期，钢价明显走弱。
铁矿
供强需弱库存增加，铁矿震荡下跌
上周铁矿期货震荡偏弱，供给回升需求延续偏弱态势，库存压力增大。现货市场，日照港PB粉报价677元/吨，环比下跌22元/吨。需求端，上周钢厂铁水产量回落，钢厂盈利延续下降，钢厂按需采购偏弱。上周247家钢厂高炉开工率81.85%，环比上周减少0.24个百分点，同比去年减少1.61个百分点 ；高炉炼铁产能利用率88.45%，环比上周减少0.76个百分点 ，同比去年减少1.79个百分点；钢厂盈利率33.77%，环比上周减少0.86个百分点，同比去年减少31.60个百分点；日均铁水产量 235.55万吨，环比上周减少2.15万吨，同比去年减少5.16万吨。供应端，上周海外发运与到港环比下降，港口库存回升，供应压力较大。上周全球铁矿石发运总量3084.6万吨，环比减少215.8万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2479.9万吨，环比减少206.0万吨。澳洲发运量1672.1万吨，环比减少193.7万吨，其中澳洲发往中国的量1418.1万吨，环比减少132.3万吨。巴西发运量807.9万吨，环比减少12.3万吨。澳洲巴西19港铁矿发运总量2393.7万吨，环比减少193.8万吨。澳洲发运量1592.6万吨，环比减少190.7万吨，其中澳洲发往中国的量1356.1万吨，环比减少111.9万吨。巴西发运量801.2万吨，环比减少3.1万吨。库存方面，全国47个港口进口铁矿库存17400.46万吨，环比增加287.03万吨；日均疏港量337.27万吨，增2.54万吨。
需求方面，上周钢厂铁水产量回落，钢厂盈利延续下降，钢厂按需采购力度偏弱。供应方面，上周海外发运与到港环比下降，但港口库存回升，供应压力较大。整体供需宽松，预计矿价震荡下跌。
焦煤焦炭
焦化利润转负，双焦共振下跌
上周焦煤焦炭期货偏弱，煤焦共振下跌。下游，上周钢厂铁水环比回落，钢厂利润不佳，采购力度有限。钢厂的焦炭生产节奏减慢，日均焦炭产量微降，库存小幅下降。上周钢厂盈利率33.77%，环比上周减少0.86个百分点，同比去年减少31.60个百分点；日均铁水产量 235.55万吨，环比上周减少2.15万吨，同比去年减少5.16万吨。钢厂焦炭日均产量47.18（环比-0.22）万吨，产能利用率86.22%（-0.4）。焦炭库存6667.85（-8.54）万吨，焦炭可用天数12天。中游，第二轮提降落地，焦化利润转负，焦企开工与产量下降，厂内库存高位增加。全国平均吨焦盈利-25（环比-43）元/吨。上周产能利用率为73.06%（-1.57）；焦炭日均产量62.75（-1.35）万吨，焦炭库存123.6（+2.92）万吨，焦煤库存908.49（-9.09）万吨。上游煤矿方面，国内煤矿生产偏弱，原煤与精煤产量偏低水平。上周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为67.1%，环比+0.1%。原煤日均产量150.6万吨，环比+0.3万吨，原煤库存421.2万吨，环比-8万吨 ，精煤日均产量64万吨，环比-0.8万吨，精煤库存205.3万吨，环比+2万吨。港口库存方面，全国16个港口进口焦煤库存为725.10增54.7万吨，全国18个港口焦炭库存为280.16增3.03万吨。
基本面，国内煤矿生产维持偏弱，原煤及精煤产量处于低位。焦炭方面，第二轮提降已落地，焦化利润转负，焦企开工及产量同步下滑，厂内库存高位继续累积。钢厂端，铁水产量环比回落，利润承压下采购意愿不足，补库力度有限。预计双焦偏弱运行。
