钢材/铁矿石

　　"钢材和铁矿石 | RB2610/HC2610/I2609

　　核心观点: 原油期货开盘大涨周末唐山钢坯维稳震荡运行

　　主要逻辑：

　　①周末唐山钢坯维稳。本期五大材周度产量下降表需增加，总库存继续去化。247家钢厂高炉日均铁水239.5万吨增0.12万吨。欧盟达成一项初步协议，将豁免关税进口钢材上限限制在每年1830万吨，较2024年下降47%。

　　②2026年1-3月地产销售、新开工和施工数据仍较差。相关部门发文明确新增建设用地原则上不得用于经营性房地产开发。2026年3月RatingDog制造业PMI录得50.8，环比减1.3%。2026年1-2月规模以上工业企业利润同比增加15.2%。2026年1-3月钢材出口同比下降9.9%。2026年1-3月挖掘机国内销量同比增加8.25%。2026年1-3月进口铁矿石同比增10.5%。2026年1-2月433家矿山企业铁精粉产量累计同比增加0.06%。

　　③综合来看，本期五大材周度产量下降消费增加，总库存继续下降。高炉铁水继续回升，铁矿港口库存处于高位。地产销售、开工、施工和竣工数据仍较差。钢材产品实施出口许可管理，部分钢材产品出口转内销。2026年国补强度有所下降。央行货币政策适度宽松。震荡。

　　投资建议:暂且观望。

　　风险及关注点：伊朗局势，宏观政策。

　　焦煤/焦炭

　　焦煤焦炭 | JM2605 / J2605

　　核心观点：焦炭第2轮提涨预计今日落地震荡运行

　　①焦炭第二轮提涨，幅度为湿熄焦价格上涨50元/吨，干熄焦价格上涨55元/吨，预计今日落地。需求端本期铁水239.5万吨/天，环比上升0.12万吨/天，增幅收窄。总的来说，目前焦煤回归基本面，供应压力明显，煤焦面临05期现回归预期，建议交割前维持偏空思路。

　　②据海关总署数据显示，2026年1-2月进口炼焦煤总量为1982.68万吨，同比2025年增长5.21%。其中，1月份进口炼焦煤为1175.71万吨，2月为806.97万吨，环比降31.36%。出口焦炭方面，根据海关总署公布的出口焦炭数据，1–2月中国焦炭出口总量为143.41万吨，同比降41.87%。其中2月焦炭出口59.37万吨，环比降29.35%，同比增41.99%。

　　③综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性。

　　市场研判：暂时观望