■钢材：情绪走低带动钢价回调

　　1、螺纹现货：上海3310元/吨（30），广州3490元/吨（20），北京3300元/吨（50）；热卷现货：上海3460元/吨（0）,广州3450元/吨（0）,天津3350元/吨（0）

　　2、基差：螺纹01基差129元/吨（67），螺纹05基差100元/吨（61），螺纹10基差164元/吨（72）；热卷01基差82元/吨（59），热卷05基差66元/吨（60），热卷10基差94元/吨（66）

　　3、供给：螺纹周产量221.14万吨（19.74）；热卷周产量299.26万吨（2.4）；

　　4、需求：螺纹周表需241.79万吨（-0.73）；热卷周表需297.84万吨（-9.66）；主流贸易商建材日度成交10.511万吨（1.82）；

　　5、库存：螺纹周库存665.29万吨（-20.65）；热卷周库存408.66万吨（1.42）

　　6、总结：事故带来的影响短期内对情绪扰动大，考虑到当前黑色整体低位调整，原料端扰动或从成本角度支撑成材。不过，成材本轮跟涨的高度或十分有限，追高需谨慎。从宏观层面看，利空因素密集共振，美元指数飙升、美债收益率回升，对大宗商品形成普遍压制，这背后是通胀超预期反弹叠加美联储年内降息预期基本破灭，反而转向加息预期，市场避险情绪浓厚。从产业层面看，终端需求面临季节性走弱压力，南方雨水天气明显增多，局部地区洪涝加重，影响终端施工和资源运转，市场对月底乃至6月份的需求更加担忧。五大材数据显示，铁水从板材向建材转移，铁水突破240万吨/天的高位；然而热卷小幅增产表需降幅增加，反映制造业需求在雨季和价格高位下明显走弱。当前正处于淡季预期向现实兑现的过渡阶段，供应压力上升与需求边际走弱正在形成共振。从成本逻辑看，国内煤矿开工维持高位，叠加蒙煤通关量回升、澳煤后续集中到港，若自查短期内恢复，对情绪面的影响偏大。25日焦炭四轮涨价落地，市场对月底仍有第五轮涨价预期，情绪仍是主要推手。铁矿石方面，海外发运回升，港口库存仍处近五年同期最高水平，供需边际并不紧张。综合来看，日内黑色系普涨核心驱动力在于碳元素情绪性拉涨带来的连锁反应，情绪波动剧烈，追涨需谨慎，鉴于碳元素仍有上行预期，市场尚未出现明确反转信号，黑色系整体正处于成本推动的强情绪面驱动中。策略上，追涨需谨慎，情绪面走完后产业面淡季事实不容忽略，建议理性操作。

　　■铁合金：情绪回吐后实质驱动不足

　　1.现货：锰硅6517#内蒙含税价5850元/吨(0)，宁夏贸易价5750元/吨(0)；硅铁72#青海市场价5950元/吨(0)，宁夏市场价5950元/吨(0)；

　　2.期货：SM主力合约基差96（+120），SF主力合约基差148（+120）；

　　3.供给：121家独立硅锰企业开工率31.49%(0.96),136家硅铁生产企业开工率29.28%(0.64)；

　　4.需求：锰硅日均需求17779.14吨(700.57)，硅铁日均需求2903.39吨(118.66)；

　　5.库存：锰硅63家样本企业库存36.25万吨(-0.85)，硅铁60家样本企业库存7.53万吨(0.41)；

　　6.总结：今日焦煤冲高回落，铁合金情绪回吐，缺少实质性驱动，预计后续低位宽幅震荡。

　　本期锰硅产量略增，需求弱稳，库存小幅度减少，总体仍有库存压力。成本端上周初变动不大，但受煤炭事故影响，周末化工焦价格调整0-50元/吨，导致锰硅成本小幅上调。目前需求缺乏实质性提振，高库存压力不减，上方空间仍未彻底打开，重点关注天津港锰矿库存去化拐点、钢招量价以及联合减产进度。

　　本期硅铁供应宽松和需求弱势格局不改。成本端，受安全事故影响而上涨的煤炭或拉动兰炭价格，带来硅铁成本上调预期，但仅支撑为主，仍缺上行动力，后续关注能耗环保政策，成本端电价和兰炭，以及开工变动。