钢材：20mm三级螺纹钢全国均价3284（+7），4.75mmQ235热卷全国均价3307/吨(+3），唐山普方坯2960/吨（+0），铁水产量大幅回落到239.21万吨/天。螺纹、热卷出现去库拐点，需要重点关注后续去库的速度和持续时间。钢厂铁水延续回落，华东及华南地区需求小幅释放，黑链整体利润出现改善（但仍在亏损），焦煤品种在供给影响退坡后出现价格顶点，十轮提涨落空后预计出现约三轮提降（目前一轮落地）。需求端：整体仍弱于去年同期，制造业内需与出口的挤压释放正在七月间兑现（但运费高涨可能影响总量），卷螺差因此出现阶段性回调（主要是螺纹估值回归更充分）。利润跷跷板：整体利润略有回升但仍在成本线下（期现利润差收窄），焦矿比调整、螺矿比持平，煤炭让利主要被铁矿吃尽。盘面来看：随着估值回归和基差走强，期货多头找估值低点加仓的意愿增强。月差反套趋势放缓（铁矿品种较正套走弱）、卷螺利差延续回落，表现出的特性为：成本韧性有双焦隐忧，政策刺激预期要有更多需求回升给多头夯实反弹的基础，需求预期交易或还有反复、但现货远期看空性价比下降。策略指导：材稳矿稳焦弱，绝对价格仍在近期区间内震荡。多头叙事：供给收缩“交易现实”、需求回暖“交易预期”、相对低价下的抄底意愿。空头叙事：出口预期变差打乱了现实需求韧性和潜力，双焦下跌带来成本坍塌。成材逢低做多，铁矿空头减仓，双焦空头择机。

　　铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价700湿吨（折盘面747/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）747/吨（+7）。基本面整体供需双降。供应端，当前发运处于历史最高位置，预计下期铁矿石发运有所回升，按照船期推算，预计下期铁矿石到港量继续增加，铁矿石供给端整体依然较为宽松。需求端，钢厂亏损持续扩大，叠加受检修影响日均铁水产量持续回落，对铁矿石的价格的支撑小幅减弱。库存端，预计疏港量有所增加，港口库存或将继续累库。后续需关注钢厂检修情况。因此，铁矿价格预计将震荡运行。

　　煤焦：新事故导致复产放缓铁水负反馈压制价格 ，近期震荡偏弱，临汾低硫主焦煤2020元/吨（0），乌海1/3焦煤1420元/吨（0），临汾一级冶金焦2210元/吨(0） ，日照准一级冶金焦2140元/吨（0）。供应端：煤焦供应内外煤全面增长状态，焦炭供应微跌。需求端：跟随铁水下跌2.06万吨而走弱。库存端：整体累库，矿山精煤库存累库1.45%，焦厂焦炭库存累库8.48%。当前矿山供应受山西晋城煤矿小规模事故影响而复产速度放缓，主要价格压力表现为钢厂利润疲软，铁水弱势产生的负反馈效果，预期对煤焦价格在短期形成明显压力。预期存在1-2轮提降的机会，未来一周第一轮提降发起概率较大，具体下行空间可能因矿山产量不可逆损失而被部分削弱，整体焦煤焦炭震荡偏弱看待。

　　铁合金：弱供需拖累价格中枢成本松动压力明显，近期震荡偏弱，宁夏75-A硅铁5850元/吨（0），内蒙Mn65Si17锰硅5780元/吨（0），天津港澳大利亚Mn45锰矿39.3/吨度（0），天津港Mn36.5南非半碳酸36/吨度（0）。供应端：整体下跌，锰硅供应下跌2.30%，硅铁供应下跌0.54%。需求端：呈现走弱，锰硅需求走弱2.79%，硅铁需求走弱3.10%，铁水下跌2.06万吨。库存端：呈现锰硅累库4.84%，硅铁去库4.20%的情况。成本端：整体疲软，锰矿价格走弱，电价内蒙产区下跌，运输成本持稳。近期钢厂铁水季节性疲软明显，7月底到8月初预期合金钢招量下跌概率较大，基本面弱现实不断拖累价格中枢。此外成本端松动较为明显，锰矿价延续疲软趋势，北方内蒙产区电价下跌明显，随着夏季高温多雨不断兑现，南方产区水电充沛同样对电价形成压制。整体呈现在弱供需拖累叠加成本端松动的情况下，锰硅硅铁震荡偏弱看待。