铁矿石：震荡
特朗普称美伊"很有可能"达成协议，铁矿石涨破110美元。本周全球铁矿石发运总量小幅增加，到港量大幅增加，5月将进入海外发运旺季，西芒杜到货量也逐月提升，BHP现货放开后结构性支撑松动，铁矿石供应宽松格局延续。1-3月基建、制造业投资积极修复，但房地产开发投资仍在探底阶段。5月铁水产量大概率见顶，同时粗钢压减政策预期压制补库意愿。当前库存总量处于近五年同期最高水平，上方空间受到压制。中东局势变化仍可能对期货价格构成情绪影响，但对铁矿石的实际供需格局影响较小，后期重点跟踪钢厂复产情况。
煤焦：震荡
部分煤矿生产受到检修影响，但整体来看焦煤供应保持稳定。焦炭方面，现货采购价格两轮上调落地后，第三轮上调尚未落地，焦化企业开工保持在高位。下游焦企按需采购，中间环节采购态度谨慎，山西主流大矿竞拍成交跌多涨少。煤油比价偏低，Brent原油回到80美元以下概率低，对标去年油价60美元时焦煤1400，煤炭存上涨空间。全国铁水日产量维持在240万吨左右，焦炭需求也维持高位，铁水产量高位可能维持一段时间。继续跟踪中东局势演变、国内产地煤矿复产情况以及国内钢厂复产进度。
卷螺：震荡
特朗普称美伊"很有可能"达成协议，节后钢材市场有所反弹。成本方面，节后焦炭预计迎来第三轮提涨，钢企成本重心上移或将进一步推高成材价格。五大钢材品种产销数据呈现双降格局，总库存延续去化态势，整体库存规模较去年同期持平。今年国内将有序压减钢铁产能，调控方案正在细化，供应端有望收缩进而形成一定利多。基建与工地复工带动需求温和回暖，但终端对高价资源接受度偏低，成交放量有限。当前钢材环节的需求尤其是出口接单情况良好，对价格具有较强的支撑。综合来看，在供需关系持续改善，出口托底，成本端推动下，成材价格具备较强的韧性。后续需继续关注成本抬升向下游传导的兑现力度，以及需求的实际落地情况。
