钢材：20mm三级螺纹钢全国均价3508/吨(+19)；4.75mmQ235热卷全国均价3498/吨（+6），唐山普方坯3120/吨（+20），铁水产量微幅回落至238.9万吨/天。假期成材去化偏慢属于正常，具体需要看节后的出货情况。钢厂铁水短期内维持当前水平，节后补库后铁矿支撑明显下移，且市场供给量相对较大。双焦产量上升和能源带动走弱让上涨动力减弱，期货可能先行下（目前螺纹偏弱、热卷尚可）。外需近期不论是现实还是预期均有一定的正反馈，但总量难以弥补内需弱稳；内需进入兑现验证期，地产与基建在政策、项目、资金上的利好真正产生实物工作量大约在六月，制造业排产与库存均弱于去年同期，汽车出现重新提振的迹象（主要是出口）。利润跷跷板：整体利润从中游向下游转移，铁矿让利多于煤炭。盘面来看：月差向正套修复、卷螺利差基本持平、期现利润差再度微幅拉开（+12.9），表现出的特性为：复苏趋势需要验证，主要是节后现货补库带动的短涨、炉料呈现韧性、成材成交与投机度上升。策略指导：中性微偏弱，绝对价格不低于节前，主要支撑价格的因素还是：需求的修复预期、铁水的刚需支撑。成材观望（或逢高空），炉料空头择机入场。

　　铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价800湿吨（折盘面857/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）858元/吨（+4）。基本面整体供需双强。供应端，预计下期铁矿石发运将延续高位，按照船期推算，预计下期铁矿石到港量继续增加，铁矿石供给端整体依然较为宽松。需求端，钢厂利润尚可，生产复产积极性较强，铁水在复产预期的支撑下，预计日均铁水产量将小幅回升，对铁矿石的价格形成一定的支撑。库存端，预计疏港量有所增加，港口库存或将继续累库。后续需关注钢厂检修及复产情况。因此，铁矿价格将震荡运行。

　　焦煤：节后市场情绪乐观矛盾短期反馈有限 ，近期震荡，临汾低硫主焦煤1590元/吨（0），乌海1/3焦煤1210元/吨（0），临汾一级冶金焦1805元/吨（0） ，日照准一级冶金焦1755元/吨（0）。供应端：煤焦供应呈现内煤供应和蒙煤进口均走弱，焦炭供应增长，需求端：整体数据有所持平，库存端：涨跌不一，矿山精煤库存累库0.76%，焦厂焦炭库存去库3.74%。煤焦供需偏乐观且相对持稳，基本面尚能支撑高位。往后距离铁水季节性回落尚有一段时间，焦炭第三轮落地现实也已于前期完成定价。短期行情驱动更多依赖宏观因素和市场预期影响，中东局势反复可能从能源层面形成一定扰动，以及对电厂夏季提前补库或将造成的煤焦中枢上行预期。焦煤焦炭整体震荡看待。

　　铁合金：基本面相对持稳成本矛盾暂不明朗，近期震荡，宁夏75-A硅铁5950元/吨（0），内蒙Mn65Si17锰硅5900元/吨（0），天津港澳大利亚Mn45锰矿42.2/吨度（0），天津港Mn36.2南非半碳酸39.3/吨度（0）。供应端：铁合金供应涨跌不一，锰硅供应增长0.38%，硅铁供应下跌1.54%。需求端：铁合金需求呈现走弱，锰硅需求走弱2.44%，硅铁需求走弱2.35%。库存端：整体累库，锰硅累库1.08%，硅铁累库11.61%。成本端：松动明显，电价青海宁夏产区走弱，甘肃产区走强，锰矿价格整体疲软。宏观层面的碳中和政策短期较难直接落地，近期铁合金价格矛盾集中在基本面恶化。本身钢厂招标持稳的情况下，硅铁新投产能恶化供需，供需相对走弱，硅铁累库较大，同时电价走弱也增加了压力。此外南非锰矿减运叠加近期产区天气问题引发部分交通枢纽被淹，明显扰动了最新矿商报价下调带动的成本松动预期，锰硅成本较硅铁更为坚挺。整体锰硅震荡微偏弱看待，硅铁震荡偏弱看待。