钢材/铁矿石

　　"钢材和铁矿石 | RB2610/HC2610/I2609

　　核心观点: 美国4月PPI同比上涨6% 今关注钢联钢材样本数据震荡运行

　　主要逻辑：

　　①昨唐山钢坯维稳，上海螺纹下跌10，上海热卷维稳。昨青岛港PB粉涨4，超特粉涨3，卡粉涨3。昨全国主流贸易商建材成交量环比增5.7%，铁矿石港口现货成交环比增47%。本期五大材周度产量、表需均下降，总库存继续去化，今关注钢联样本数据。本期247家钢厂高炉日均铁水238.91万吨增0.01万吨。美国4月PPI大涨6%，远超市场预期。

　　②2026年1-3月地产销售、新开工和施工数据仍较差。相关部门发文明确新增建设用地原则上不得用于经营性房地产开发。2026年4月RatingDog制造业PMI录得52.2，环比增1.4%。2026年1-3月规模以上工业企业利润同比增加15.5%。2026年1-4月钢材出口同比下降9.7%。2026年1-4月挖掘机国内销量同比增加15%。2026年1-4月进口铁矿石同比增8%。2026年1-3月433家矿山企业铁精粉产量累计同比下降1.1%。

　　③综合来看，本期五大材周度产量和消费均下降，总库存继续下降。高炉铁水基本持平，铁矿港口库存处于高位。地产销售、开工、施工和竣工数据仍较差。4月28日中共中央政治局会议表示努力稳定房地产市场，深圳等地进一步优化地产调控政策。钢材产品实施出口许可管理，部分钢材产品出口转内销。2026年国补强度有所下降。央行货币政策适度宽松。震荡。

　　投资建议:高位空单轻仓持有。

　　风险及关注点：伊朗局势，宏观政策。

　　焦煤/焦炭

　　焦煤焦炭 | JM2609 / J2609

　　核心观点：焦企利润回升煤焦出货顺畅震荡运行

　　①焦炭第三轮提涨全面落地，幅度为湿熄焦价格上涨50元/吨，干熄焦价格上涨55元/吨，第4轮提涨存预期。需求端铁水238.91万吨/天，环比略增，后续存继续复产预期。进口方面，蒙煤通关保持高位，口岸库存偏高。总的来说，黑色前期上涨后缺乏后续驱动，盘面出现回调，基本面方面暂无较大变化，目前刚需尚可，煤焦出货顺畅，预计震荡运行。

　　②据海关总署数据显示，2026年1-2月进口炼焦煤总量为1982.68万吨，同比2025年增长5.21%。其中，1月份进口炼焦煤为1175.71万吨，2月为806.97万吨，环比降31.36%。出口焦炭方面，根据海关总署公布的出口焦炭数据，1–2月中国焦炭出口总量为143.41万吨，同比降41.87%。其中2月焦炭出口59.37万吨，环比降29.35%，同比增41.99%。

　　③综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性。

　　市场研判：观望为主