钢材：20mm三级螺纹钢全国均价3431/吨(+8)；4.75mmQ235热卷全国均价3434/吨（+9），唐山普方坯3030/吨（+10），铁水产量微幅回升至241吨/天。螺纹延续去库（优于去年），热卷库存出现累库（略超过去年）。钢厂铁水短期内不会大涨，刚需导致铁矿低价韧性尚存，且市场供给量相对较大。双焦第五轮提涨预期出现。且22日重大矿难引发安监和供给冲击大概率被证实，总量影响至少在2400万吨以上（低于之前的3800万吨预期），期货市场双焦相对处于多配位置。需求市场目前仍处于低于去年同期区间，热卷大幅下跌略超预期，制造业内需与出口良好预期受到质疑，可能会引发卷螺差高位回调修复的机会。利润跷跷板：整体利润大幅收缩，铁矿让利多于煤炭（焦矿比出现短期扩张机会）。盘面来看：月差反套趋势延续（焦煤尚有交割品提升支撑）、卷螺利差出现回落、期现利润差再度微幅拉开（38.6），表现出的特性为：成本坍塌暂缓但需求弱势影响给多头造成压力，炉料韧性和预期交易或还有反复、成材成为空配目标。策略指导：中性微偏弱，绝对价格冲击节前低点，但不破季度低点。主要支撑价格的因素还是：重大矿难带来的供给收缩“交易预期”、相对低价下的抄底意愿。成材逢高空，铁矿空头可持有，对冲用焦煤。

　　铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价755湿吨（折盘面807/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）808元/吨（-2）。基本面整体供需双强。供应端，当前发运处于历史最高位置，预计下期铁矿石发运将延续高位，按照船期推算，预计下期铁矿石到港量继续增加，铁矿石供给端整体依然较为宽松。需求端，钢厂利润尚可，生产复产积极性较强，铁水在复产预期的支撑下，预计日均铁水产量将持续高位，对铁矿石的价格形成一定的支撑。库存端，预计疏港量有所减少，港口库存或将继续累库。后续需关注钢厂检修及复产情况。因此，铁矿价格或将有所回落。

　　焦煤：强安监影响支撑底部行政保供利润压制价格，近期震荡，临汾低硫主焦煤1700元/吨（0），乌海1/3焦煤1290元/吨（0），临汾一级冶金焦1915元/吨（0） ，日照准一级冶金焦1865元/吨（0）。供应端：煤焦供应涨跌不一，内煤矿山大幅减少，蒙煤进口增量明显，或为先前暴雨导致的港口积压车辆释放。焦炭供应略有下跌。需求端：跟随铁水增长0.19万吨而继续向好。库存端：涨跌不一，矿山精煤库存去库1.98%，焦厂焦炭库存累库7.17%。当前焦煤受强安监影响而供需关系修复明显叠加高铁水仍能维持，基本面相对乐观。但我们认为先前市场已经有效计价了煤矿事故的影响。后续强安监下基本面对煤焦价格底部支撑较强。但存在较为明显的压力阻碍进一步走高，首先煤炭的能源保供需求并未消失，其次高煤价下行政压力预期逐渐凸显，最后下游钢厂可分配利润有限，预期较难进一步让利。焦煤焦炭震荡看待。

　　铁合金：基本面相对疲软成本支撑不稳定，近期震荡，宁夏75-A硅铁5950元/吨（0），内蒙Mn65Si17锰硅5850元/吨（0），天津港澳大利亚Mn45锰矿40/吨度（0），天津港Mn36.5南非半碳酸37.8/吨度（0）。供应端：铁合金供应整体涨跌不一，锰硅供应下跌0.12%，硅铁供应上涨2.20%。需求端：呈现走强，锰硅需求走强0.17%，硅铁需求走强0.74%。库存端：呈现锰硅去库2.07%，硅铁去库7.27%。成本端：短期趋于松动，锰矿价格整体疲软，中期存在迎峰度夏背景下，涨价预期较强。当前铁合金供需关系依旧偏弱，基本面压力延续，同时 CML 率先发布 7 月报盘价依旧下调价格，锰矿价格走弱预期较强。往后看对价格支撑更多集中在迎峰度夏前夕的电价上涨预期，以及煤矿事故强安监背景下，焦炭和兰炭的成本上升。锰硅硅铁短期缺少决定性价格矛盾，震荡看待。