不锈钢

　　现货信息：冷轧不锈板卷：304/2B:2*1240*C:市场价：无锡：宏旺（日）15100元/吨。

　　市场分析：基本面而言：近期印尼镍矿配额调整成为沪镍核心驱动，成本推动不锈钢跟随小幅上涨。然终端需求乏力及较高的库存压力或将压制上行空间，尽管行业利润压力已经传导至供应端，但仍需警惕，政策预期完全兑现盘面后，价格回落风险，中长期价格能否持续打开上行空间，最终或将取决于需求侧能否出现实质性改善。

　　参考观点：宏观情绪扰动，短期震荡运行。

　　螺纹钢

　　现货信息：螺纹钢：HRB400E:Φ20：汇总价格:上海(日）：3280元/吨。

　　市场分析：国内政策预期与海外宏观扰动，盘面呈现强基差回归下偏弱震荡；基本面而言：供强需弱，高炉和电炉开工率上升，铁水产量继续增加，需求恢复弱于往年同期，钢厂社会库存持续季节性去库，压力一般，产业链内原料动态运行，成本端韧性仍在，宏观预期逐步兑现，钢价短期偏弱运行。

　　参考观点：短期高位盘整，钢材中长期偏强运行。

　　热卷

　　现货信息：热轧板卷：4.75mm：汇总价格:上海(日）：3400元/吨。

　　市场分析：国内政策预期与海外宏观扰动，盘面呈现强基差回归下偏弱震荡；基本面而言：减产去库，需求出现季节性回落，总库存小幅去库，库存压力不大，成本端韧性仍在，宏观预期逐步兑现，钢价短期偏弱运行。

　　参考观点：短期高位盘整，钢材中长期偏强运行。

　　铁矿石

　　现货信息：铁矿普氏指数104.4（+0.9），青岛PB（61.5）粉739（+7），澳洲粉矿62%Fe744（+9）。

　　市场分析：供给端发运与到港处于相对高位：澳巴19港发货量2722万吨，45港到港量2566万吨，到港压力对现货节奏形成约束。需求端仍具韧性但边际变化值得关注：45港日均疏港量322万吨、247家钢厂日耗296万吨，显示疏港与消耗维持偏高区间；同时247家钢厂盈利率62.34%、日均铁水约241万吨，反映需求端并非走弱，但利润与铁水顶部弹性可能受限。库存端绝对量偏高：45港库存16396万吨、247家钢厂库存8839万吨，在“供给偏宽松+需求高位持稳”的组合下，更容易呈现震荡偏弱的定价特征。

　　参考观点：铁矿短期或以区间震荡上行为主，关注库存累积与需求修复节奏。建议交易者关注供需结构变化及政策进展，防范价格波动风险。

　　焦煤焦炭

　　现货信息：炼焦煤价格指数1615.3（+8.4）元/吨。一级冶金焦汇总均价2034元/吨。

　　市场分析：焦煤：供给端偏紧是核心驱动：近期山西地区因安监检查趋严、部分煤矿停产影响，炼焦煤供应释放受到约束；有调研提到山西炼焦煤矿停产数量较多、复产进度偏慢，使供给弹性受限。需求端仍具韧性：钢厂端铁水产量维持相对高位（日均铁水约241万吨），对焦炭刚需形成支撑，进而对焦煤形成间接需求托底。库存与利润/开工影响节奏：焦化端开工率整体处于较高水平（焦化厂产能利用率约75.99%），对原料煤消耗与补库节奏较为敏感；同时焦化利润水平会影响焦企对高价煤的接受度与采购强度。

　　焦炭：成本传导是关键变量：焦煤价格上行会直接抬升焦企入炉煤成本，进而影响焦炭定价与焦化利润空间；当焦煤供应偏紧、价格偏强时，焦炭更容易受到成本端推动。供需节奏由“开工+库存”决定：钢厂铁水维持高位（日均铁水约241万吨），对焦炭刚需支撑仍在，但终端需求进入淡季后，下游对涨价的接受意愿可能边际转弱，使现货提涨落地节奏更依赖成交与库存变化。库存位置影响现货强弱：两港库存水平及变化会影响贸易端出货与现货价格弹性；当前两港总库存绝对量与周度变化共同构成近端供需的“温度计”。

　　参考观点：短期焦煤焦炭短期或维持震荡格局。建议关注钢厂实际采购力度、煤矿产能释放及政策执行情况，警惕价格波动风险。