钢材：20mm三级螺纹钢全国均价3300/吨(-5)；4.75mmQ235热卷全国均价3340/吨（-2），唐山普方坯2970/吨（+0），铁水产量微幅回升到242.95万吨/天。螺纹、热卷双库累库，热卷库存水平远高于去年。钢厂铁水匀速上升但上方空间有限，铁矿价格底部有支撑。黑链整体利润回落，安监和供给冲击在焦煤品种上仍在维持，但钢厂微利让焦炭第十一轮上涨困难较大，随着基差走强上周减弱的期货多头可能重新找估值低点加仓。热卷需求全面低于去年超预期，制造业内需与出口的挤压释放在七月间仍有兑现可能（确定性较强），卷螺差一两周内可能继续拉开。利润跷跷板：整体利润延续收缩（期现利润差收窄），焦矿比延续小幅回落，煤炭让利主要被铁矿吃尽。盘面来看：月差反套趋势放缓（铁矿品种较正套走弱）、卷螺利差延续回落，表现出的特性为：成本韧性随着铁水复产提升，但需求弱势影响给多头造成压力，需求预期交易或还有反复、套保需求大幅上升。策略指导：材稳矿弱焦强，绝对价格仍在近期区间内。多头叙事：供给收缩“交易现实”、需求回暖“交易预期”、相对低价下的抄底意愿。空头叙事：钢厂铁水上方有限、铁矿供给持续宽松。成材观望（逢低做多），铁矿空头持有，双焦多头择机。

　　铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价705湿吨（折盘面752/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）753/吨（+0）。基本面整体供需双强。供应端，当前发运处于历史最高位置，预计下期铁矿石发运将延续高位，按照船期推算，预计下期铁矿石到港量继续增加，铁矿石供给端整体依然较为宽松。需求端，钢厂利润有所回落，但铁水在复产预期的支撑下，预计日均铁水产量将持续高位，对铁矿石的价格形成一定的支撑。库存端，预计疏港量有所增加，港口库存或将继续累库。后续需关注钢厂检修及复产情况。因此，铁矿价格预计将震荡微偏弱运行。

　　煤焦：进口有限修复供应下游让利空间不足，近期震荡，临汾低硫主焦煤2050元/吨（0），乌海1/3焦煤1420元/吨（0），临汾一级冶金焦2155元/吨(0） ，日照准一级冶金焦2085元/吨（0）。供应端：煤焦供应呈现内煤减且外煤增的局面，焦炭供应略有下跌。需求端：跟随铁水增长0.71万吨而走强。库存端：涨跌不一，矿山精煤库存累库1.74%，焦厂焦炭库存去库8.10%。蒙煤进口兑现增量预期，实现一定程度供应修复。往后考虑到下游成材弱现实，黑链对炉料基本接近下游让利极限水平，预期后续提涨空间有限。短期支撑更多集中在高铁水钢需对价格压力的缓解，以及内煤矿山复产进度较慢。整体焦煤焦炭震荡看待。

　　铁合金：锰矿事故缓和成本压力短期检修有限修复供需，近期震荡，宁夏75-A硅铁5900元/吨（0），内蒙Mn65Si17锰硅5680元/吨（-20），天津港澳大利亚Mn45锰矿39.7/吨度（0），天津港Mn36.5南非半碳酸37/吨度（0）。供应端：供应涨跌不一，锰硅供应增长0.26%，硅铁供应下跌2.10%。需求端：呈现走弱，锰硅需求走弱1.37%，硅铁需求走弱1.39%，铁水上涨0.71万吨。库存端：呈现锰硅累库2.90%，硅铁累库2.18%的情况。成本端持稳，锰矿价格涨跌不一，电价仅涉及次要产区下跌而影响有限。当前受益于南非伊丽莎白港火灾的有限影响，支撑了锰矿价格，此外短期检修增量使得合金供需弱势得以有限修复，整体下行压力得到有效缓解。但合金总量上供应宽松问题仍然存在，整体锰硅硅铁震荡看待。