钢材：螺纹钢、热卷走弱，回吐上周后半周涨幅，卷螺差维持在200元附近。上周247家钢厂日均铁水产量降至239.14万吨，环比大降2.06万吨，钢厂在亏损压力下继续减产。需求端，高温对需求的抑制依然明显，供需双弱的格局。不经过焦炭现货有提降的预期，钢材成本支撑松动。预计短期螺纹、热卷偏弱震荡，操作上观望或反弹短空，关注铁水产量及库存变化。

　　铁矿石:现货与基差： 7月20日日照港PB粉703元/湿吨（-4），期货主力I2609收758，基差3，基差处历史极低位分位，近月弱于远月，盘面弱势震荡。

　　基本面逻辑： 247家钢厂盈利率降至37.23%（-3.03%），近三分之二钢厂亏损，高炉开工82.73%，环比-1.11%，日均铁水239.21万吨，环比-2.06万吨，检修减产逐步落地，负反馈从成材向炉料渗透。45港库存维持1.7亿吨以上历史高位，供应宽松未改，矿价缺乏持续上行动能。

　　策略及建议： 产业负反馈深化叠加高库存压制，矿价处于"震荡磨底"阶段。I2609核心区间750-775，基差历史低位分位暗示期价相对现货偏高估，关注7月下旬高炉检修是否进一步扩大致铁水产量继续下降。

　　双焦：双焦走势分化，焦炭盘中创本轮调整新低，焦煤主力2609合约则逆势走强。焦炭方面，铁水产量持续回落导致焦炭刚需走弱，钢厂对焦炭提涨抵触强烈，焦企库存有所增加。焦煤方面，山西地区煤矿复产进度偏慢，供应偏紧格局持续，对焦煤价格形成短期支撑。但铁水回落的压制仍在，焦煤反弹空间有限。预计短期焦炭偏弱运行，焦煤区间震荡，操作上焦炭逢反弹短空。