双焦动力煤：
双焦
盘面：昨日先跌，下午在《山西省统筹煤炭行业发展和安全新规十七条》消息影响下持续拉升，总体震荡维持，月差焦煤走高、焦炭走低。现货端：焦炭首轮提降出现，河北主流钢厂降价50-55元/吨，日照港准一级焦1620元/吨（日环比-40）。焦煤采购偏弱，现货跌价背景下流拍增加，CCI山西低硫1977元/吨（日环比-18），山西中硫1680元/吨持平；蒙5#原煤1175元/吨，京唐港澳主焦1840元/吨、俄主焦1380元/吨。供给端：山西停产产能环比减少，蒙煤通关恢复（那达慕结束）。6月炼焦煤进口1218.3万吨，同比+33.8%，蒙煤718.4万吨占比近六成，澳煤环比+90.7%连续三月增长。海煤进口偏多叠加山西边际复产，焦煤供给缓慢增加格局不改。需求端：SMM数据显示预计本周铁水环比下滑，日均铁水已降至240万吨以下；钢厂盈利率从6月初近60%降至不足40%；焦炭利润维持，但随着提降而承压；终端采购力度偏弱，弱需求仍是市场主导。库存端：口岸蒙煤去库但幅度放缓，上周焦煤去库但幅度不及预期，焦炭累库。消息端：①胡塞武装宣布对沙特阿拉伯实施"海上航行禁令"；②《山西省统筹煤炭行业发展和安全新规十七条》即将发布，拟彻底清理取缔隐蔽工作面，对查实隐藏采掘点、"阴阳图纸"等行为责令停产整顿，相关责任人构成犯罪的依法移送司法机关；③印尼关键资源出口新政拟提前实施但存在执行障碍。
操作上：依旧建议谨慎为主，关于《山西省统筹煤炭行业发展和安全新规十七条》，可参考我司昨日点评报告；关注蒙煤去库速度与终端需求走向。
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动力煤
北港再创新高的库存压制上行空间，天气预计也不太配合，且内外价差近期持续走阔后，进口利润改善，短期煤价压力出现；但山西供给深度收缩提供底部支撑，因此总体以震荡思路对待，关注高温兑现力度和港口去库节奏。现货端延续上涨，CCI5500 827元/吨（日环比+3，周环比+22），CCI5000 736元/吨（日环比+2，周环比+22），CCI4500 640元/吨持平。进口CCI5500 113.0美元/吨（日环比+0.5）。内矿坑口价：大同5500 701元/吨，鄂尔多斯5500 637元/吨，榆林5800 703元/吨。供给端：6月全国原煤产量38088万吨，同比-9.7%，环比-4.11%。山西受矿难影响仅7801万吨，同比-31.5%，环比-23.83%，创2019年以来新低；内蒙古11606万吨稳居首位。6月动力煤进口3059.67万吨，环比+38.3%至5个月高点，其中褐煤1583.6万吨。需求端：沿海六大电厂日耗断续回升但同比仍-2.67%；沿海八省电厂库存创五年同期新高。全国火电厂存煤约2.2亿吨，可用约34天，采购力度持续偏弱。库存端：北方港总库存3067.4万吨创年内新高，较7月初增5.67%，同比增13.2%（秦港678、曹妃甸613、国投京唐239、黄骅238.4）。广州港库存344万吨，较7月初增6.47%。六大电厂存煤1455.5万吨同比+2.71%，可用天数降至17天左右。天气端：未来十天南方、西南、东北将迎大范围降雨；西北、华中、长江中下游及华北持续高温。降雨对煤耗的抵消效应明显，高温支撑有限。国际方面：印尼上半年产煤3.67亿吨，完成年度目标61.2%，矿方等待RKAB生产额度确认。澳5500大卡纽港离岸价接近95美元/吨，6000大卡涨至130美元上方；峰景硬焦煤离岸229美元/吨。印度处于雨季需求低迷，电厂库存可用13.2天。运价端：秦-上海(4-5万吨)运费48.1元/吨，周环比+9.0；纽卡斯尔-舟山(13万吨)17.48美元/吨，周环比-0.54。
钢材：
钢材：20260722，Φ18杭州贵池3030（-10）元/吨，主力合约收盘3095（-1），基差-65（-9）。上海热卷3300（-10）元/吨，主力合约收盘3297（-1），基差3（-9）。卷螺差202（-），高炉利润-27（-1），谷电利润8（-1），平电利润-120（-1）。峰电利润-161（-12）。7月21日，沙钢出台7月下旬出厂价，螺纹钢、线材、盘螺价格下调100元/吨。江苏永钢7月下旬螺纹钢、线材、盘螺价格平稳。据美国钢铁协会数据，截至2026年7月18日当周，美国粗钢产量为183.0万吨，产能利用率79.3%，环比微降0.5%。7月13日-7月19日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计116.52万平方米，环比下降6.7%，同比增长5.4%。奥维云网家电新零售市场监测数据显示，2026年6月，主要品类监测零售量规模总计102.8万台，同比下降10.9%，零售额规模总计27.4亿元，同比下降15.9%。钢材昨日小幅增仓，价格震荡为主。目前定价在成本附近，出口接单板材有所好转，计算出口窗口仍关闭。建材方面，杭州库存增速加快。废钢在天气扰动结束后，到货恢复较快。需求仍在淡季，上周去库好于预期，关注后续库存变化，钢材价格或震荡为主。
铁矿：
铁矿：盘面：昨日主力合约收盘749（-9）。基差：PB粉（青岛港现货价）基差-5.12，最便宜可交割价743.9。青岛港现货价：卡粉855，PB粉699，金布巴655，超特粉563，FMG混合粉625，现货补跌。月差：9-1月差11，1-5月差6.5。运费：澳洲黑德兰至青岛11.03美元（-0.82），巴西图巴朗至青岛31.78美元（-0.55），主流航线运费整体持续回落。市场消息：1. 经Mysteel调研，截止月底，铁水日产量仍有2-3万吨下行空间。整体上，昨日盘面呈现增仓下跌，主要原因可能有：1.铁矿发运与到港在天气影响结束后环比回暖明显。2.钢厂利润修复有限，负反馈减产带来的铁矿需求减少。3.海运费持续下降削弱铁矿成本支撑。4. 黑德兰码头工人罢工力度有限。展望上，关注焦炭提降情况、7月政治局会议政策、钢厂受负反馈减产力度，预计短期震荡。
