钢材：螺纹钢和热卷日盘震荡小跌，螺纹钢收跌0.43%报2997元/吨，在周内收复3000元整数关口后小幅回踩整理；热卷相对抗跌，收跌0.12%报3235元/吨。上周螺纹和热卷继续减产，但247家钢厂日均铁水回升至238.03万吨、周增2.48万吨，检修高炉有所复产，不过钢企盈利率滑落至32.03%、超六成钢厂亏损，钢厂主动控产仍在延续。需求端，淡季累库特征并未扭转，1-7月钢材累计出口6499.5万吨同比降4.4%，钢材出口面临高基数压力。钢材处于"供给收缩但需求疲软、累库持续"的低位磨底阶段，短期难现趋势行情，预计弱势震荡。操作上建议震荡观望，盘面反弹可逢高做空，但不宜追空。重点关注需求季节性改善能否兑现、限产执行力度以及原料成本下移对钢厂利润的传导。

　　铁矿石：现货与基差： 8月10日青岛港60.8%PB粉676-680元/湿吨，I2609收713.5，PB粉山东基差18元/吨。

　　基本面逻辑： 美国7月非农意外减少2.3万人，市场预计美联储9月加息25基点概率降至44%，美元指数99.70附近震荡，宏观压制边际缓解。产业端，247家钢厂日均铁水238.03万吨环比增2.48万吨，但盈利率降至32.03%环比降1.74个百分点，超六成钢厂亏损，47港库存17500.68万吨环比增100.22万吨，发运到港大幅增加，供增需弱格局未改。黑德兰港8-9日罢工持续扰动供应预期，国内港口台风使得到港量大幅下滑。

　　策略及建议： 短期铁水回升与宏观缓和支撑盘面反弹，但高库存与亏损扩大压制上方空间，I2609核心区间690-730。操作上反弹至720-730偏空配置或卖出套保，追多谨慎。关注8月12日美国CPI数据对美联储9月议息预期的指引。

　　双焦：焦煤、焦炭延续偏强走势，焦煤收涨1.43%报1273.5元/吨，焦炭收涨0.11%报1865元/吨，双双强于成材。供给端，焦企产能利用率72.24%、冶金焦日产62.04万吨，开工与产量小幅回落；洗煤厂开工率仅28.63%维持低位，叠加煤矿安全检查频繁、焦煤供应端偏紧预期持续，为双焦提供成本支撑；当前焦炭现货已推进第三轮提降，但市场对此已有较充分预期。需求端，铁水产量回升至238.03万吨、高炉复产带动焦炭刚需边际改善，焦炭总库存维持在1000万吨高位、累库压力犹存；双焦短期在铁水回升与成本支撑下偏强运行，但供应收紧属于事件性、阶段性特征，且钢厂亏损压制焦价向上空间，预计震荡偏强但上方空间有限。操作上建议以震荡区间操作为主，谨慎追高；风险点在于山西煤矿复产节奏、焦炭提降落地对焦化利润的压缩，以及铁水进一步回升的持续性。