铁矿
乐观预期主导市场，黑色金属整体偏强
反内卷乐观预期有所增强，商品市场情绪普遍回暖。淡季市场短期核心交易高铁水。上周钢厂盈利比例继续小幅提高，高炉铁水日产升至242.44万吨。进口矿供需相对平衡，显性库存稳中略降，其中钢厂库存维持低位。预期回暖，叠加钢厂盈利保护，铁矿价格将延续震荡偏强走势。策略上，谨慎者持有卖出虚值看跌期权I2509-P-740，激进者轻仓持有I2509-C-850看涨期权头寸；铁矿9-1正套策略继续持有（价差31.5，-2）。风险提示：国内逆周期调节政策超预期加码。
螺纹热卷
乐观预期主导市场，黑色金属整体偏强
螺纹
周末现货跟随周五夜盘大幅上涨，补空单拿货为主，刚需尚可，其中上海、杭州现货分别涨50、30。周五国新办新闻发布会称钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，周末石化化工行业摸底老旧生产装置，反内卷乐观预期有所增强。而螺纹供需矛盾积累偏慢，周一钢银样本建筑钢材全国城市库存环比增3.88%。且铁水日产大幅回升至242万吨以上，炉料基本面相对健康，炼钢成本重心已逐步上移。现阶段乐观预期主导市场，螺纹期价震荡向上。未来关注涨价过程中短期供给变化，以及价格向下游传导的情况。策略上，卖出虚值看跌期权头寸（RB2510P2900）可上调行权价至3000。
热卷
周末现货跟随周五夜盘大幅上涨，乐从现货大涨60。周五国新办新闻发布会称钢铁等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，周末石化化工行业启动摸底老旧生产装置的工作，反内卷乐观预期有所增强。且热卷基本面矛盾积累不足。直接出口短期仍具有韧性。周一钢银样本热卷全国城市库存环比微降0.89%。同时国内高炉铁水日产回升至242.44万吨，炉料基本面相对健康，炼钢成本重心已逐步上移。淡季乐观预期依然主导市场，热卷期价震荡偏强。未来关注涨价过程对短期供给的影响，以及内外需对涨价的接受程度。策略上，可继续持有01合约压缩利润的套利策略。风险提示：国内逆周期调节政策超预期加码。
煤焦
煤矿原煤库存加速下降，坑口现货成交表现积极
焦煤
煤矿提产速率偏缓，原煤日产增幅有限，而下游钢焦企业及贸易环节补库备货积极性较强，坑口成交氛围积极，矿端库存加速下降，阶段性供需错配仍将利多煤价。
焦炭
钢厂利润尚可，对原料采购意愿维持积极心态，港口贸易环节成交亦表现活跃，产地焦炭首轮提涨顺势落地，焦化厂厂内库存去库良好，现货市场仍有续涨预期，期价走势偏强。
