铁矿
乐观预期主导市场，黑色金属延续涨势
反内卷政策信号越来越明确，叠加雅江项目，政策乐观预期逐步强化，商品市场情绪偏强。钢厂高铁水日产、低原料库存，使得进口矿基本面较为健康，价格对宏观政策利多更加敏感。从长周期看，受国内反内卷、海外矿山新增产能投放的影响，煤强矿弱的长期趋势可能基本确认。策略上，卖出虚值看跌期权I2509-P-740可止盈，激进者继续轻仓持有买入I2509-C-850看涨期权头寸；铁矿9-1正套策略继续持有（价差27，-6）；准备参与01合约买焦煤空铁矿的对冲策略。风险提示：国内逆周期调节政策超预期加码。
螺纹热卷
乐观预期主导市场，黑色金属延续涨势
螺纹
昨日现货延续涨势，上海、杭州、广州现货分别涨60、70、60，小样本建筑钢材现货成交升至12.61万吨。当前市场核心驱动依然是政策预期，国家能源局发布治理煤炭超产文件，进一步强化反内卷政策预期，而周初雅江项目强化政府投资预期。螺纹基本面变化不大，投机需求释放，中游陆续开始补库，钢厂库存向中游转移较为顺畅，钢厂生产积极性较高。炉料基本面健康，且煤炭政策文件助推煤价进一步上涨，炼钢成本重心上移。政策乐观预期引导市场方向，螺纹期现价格共振向上。未来关注钢材涨价过程中供给变化、及价格向下游传导的情况。策略上，维持多头思路，持有卖出虚值看跌期权头寸（RB2510P3000），或上调行权价。
热卷
昨日现货延续涨势，上海、乐从分别涨60、70。当前市场核心驱动依然是政策预期，昨日煤炭治理超产文件略超市场预期，进一步强化反内卷政策预期，而雅江项目又提振了市场对政府投资的期待。而热卷基本面变化不大，涨价刺激投机需求释放，钢厂库存顺利向中游转移，钢厂板材库存偏低，支撑钢厂生产积极性。钢厂高铁水日产及低炉料库存的情况下，炉料基本面健康，且政策文件推动煤价突破性上涨，炼钢成本重心上移。政策乐观预期引导市场方向，热卷期现价格共振向上，暂无结束信号。未来关注涨价过程中供给的变化，以及内外需求对热卷涨价的接受程度。策略上，01合约压缩利润的策略可择机离场，单边维持多头思路。风险提示：国内逆周期调节政策超预期加码。
煤焦
原煤供给收紧预期强化，煤价上行趋势不改
焦煤
国家能源局发布煤矿生产情况核查通知，将对超产矿山进行停产整改，原煤供给收紧预期得到强化，且本月以来焦煤库存已连续4周加速去库，坑口成交氛围积极，钢焦企业原料补库及贸易商入市意愿较强，政策与偏紧供需基本面形成共振，焦煤价格延续上涨趋势。
焦炭
钢企利润尚可推动部分高炉复产，铁水日产维持相对高位支撑焦炭刚需，且钢厂原料备货积极性尚佳，贸易环节交投亦较为活跃，焦化厂厂内去库顺畅，现货市场第二轮提涨开启，加之煤炭供给存在政策扰动，市场多头情绪明显增强，期现价格同步上行。
