钢材：策略指导：因近期更多交易的是国内产业政策的驱动，仍有微偏多因素，但现实反馈的矛盾在累积，谨防大量空头套保入场.20mm三级螺纹钢全国均价3441/吨(+0)；4.75mmQ235热卷全国均价3490/吨（+1），唐山普方坯3120/吨（+10），整体仍呈现供大于求格局且进一步恶化.市场抢跑减产逻辑未能兑现，因此炉料侵蚀现货利润的空间和动力进一步增强;炉料供给增加相对需求不匹配酝酿出更大的矛盾。宏观预期走强，但传导至黑色产业链路较长且没有实物工作量驱动，预计持续时间不长。外部环境：中欧贸易冲突有恶化趋势，美国8月1日重新厘定关税可能造成制造业订单大幅波动，近期主要影响国际工业品直接与转口贸易，整体对钢铁行业下游需求偏负面。统计目前的行业供需，即使炉料都出现供给收紧，供需平衡也只是大致平移，宽松为主，减产的时间、速度仍是未知数。从行业动向来看：钢厂计划目前大致仍以缓速温和减产为主，第一个目标分歧点仍是235万吨日均。需求市场淡季运行且总量少于去年，螺纹热卷销售与接货意愿无明显上升（热卷相对有韧性）。节奏而言，钢材价格缺乏短期走通胀与大金融贬值的逻辑，且基本面向恶化移动，预计持续到炉料与成材旺季来临前。钢厂盘面利润率先开始给与压迫，现货跟进后未必能保持目前成材与炉料“双赢”的局面。

　　铁矿：当前铁矿石整体供需双强，钢厂利润较好，生产积极性上升，震荡运行。日照港61.5%PB澳粉车板价790湿吨（折盘面846元/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）828元/吨（+2）。当前铁矿石整体供需双强。供给端，铁矿石发运有所下降，到港均有所上升，预计后续铁矿石发运、到港将有所上升，供应端整体偏强。需求端，钢厂按需去库，日均铁水产量止降转增，钢厂在利润较好的情况下生产积极性有所增加，需求端整体偏强。库存端，库存量较高，预计疏港量将继续高位，港口库存将小幅去库。预计铁矿石价格震荡运行。

　　煤焦：煤矿复产遭扰动到，铁水超预期反弹，去库趋势保持延续，震荡偏强。临汾低硫主焦煤1300元/吨（0），乌海1/3焦煤930元/吨（0），临汾一级冶金焦1120元/吨（0） ，唐山准一级冶金焦1515元/吨（0）。供应端：焦煤和焦炭供应整体增长持续，需求端：由于铁水超预期反弹而支撑，库存端：整体仍然健康处于去库周期。近期吕梁少量煤矿受环保压力停产，叠加先前宏观事件提及遏制重大事故，煤矿复产短期扰动较大，虽然蒙煤通关上升会有支撑，但短期预计供应量上行有限，铁水超预期单周反弹2.63万吨，打破市场淡季交易预期，同时带来强需求支撑。 宏观层面大型会议发出贯穿“新能源、有色、黑色”的反内卷信号，刺激市场情绪上涨。短期焦煤焦炭震荡偏强看待。

　　铁合金：成本支撑明显，硅铁大幅去库，震荡偏强看待。宁夏75-A硅铁5650元/吨（0），内蒙Mn65Si17锰硅5630元/吨（0），天津港澳大利亚Mn45锰矿39.5/吨度（0），天津港Mn36.5 南非半碳酸34/吨度（0）。供应端：锰硅持平和硅铁有一定增产的情况，需求端：需求疲软但随着铁水超预期反弹，韧性较强，库存端：去库为主，其中硅铁单周去库9.54%，成本端：成本支撑主要表现在，内蒙铁合金电价上调3分钱，焦炭和兰炭的强势上涨，其余运输成本和锰矿虽有上涨但幅度较低。 锰硅整体供需关系较为稳定，主要受到焦炭第一轮提涨落地与第二轮提涨预期影响而有一定成本支撑。 硅铁驱动较为明显，成本端内蒙古主产区（32.17%产量占比）电价大幅上调3分钱叠加煤焦强势支撑兰炭价格， 此外硅铁单周库存去库9.54%，供需关系相对健康，也起到一定价格驱动。整体锰硅硅铁均震荡偏强看待。