钢矿

　　观点：投机需求回落，黑色弱势回调

　　钢银库存显示建材继续累库，淡季特征明显，市场情绪继续走低。上周高炉开工持平，电炉开工继续回升，但铁水产量下滑，总体供应边际走弱，其中螺纹供应基本持平，板类产量止跌回升；需求方面，随着高温天气延续，终端需求继续下行，建材直接需求下降，投机需求受价格大幅下跌影响回落明显；汽车销售季节性走弱，板类需求放缓；板类库存继续累积，建材加速累库。综合来看，本周钢材供需结构转弱，市场情绪降温明显，预计黑色仍有回调空间。策略方面：短线轻仓做空，关注回调空间。

　　铁矿

　　观点：铁水产量下滑，矿价弱势回调

　　上周成材走低拖累明显，矿价弱势回调。上周澳巴发运回升，到港继续走低，整体供应环比转好；需求方面，铁水产量延续回落，铁矿需求高位环比下滑；库存来看，疏港量大幅回落，港口库存连续去化，钢厂库存略有增加。综合来看，供应总体有所改善，需求仍在回落，供需结构环比继续转弱，短期内，市场偏多情绪或有降温，但铁矿需求韧性或反复被交易，跌幅较成材或放缓。策略方面：单边以观望为主，等待行情平稳。

　　焦煤焦炭

　　观点：宏观预期降温，周五夜盘双焦小幅回落

　　周五夜盘双焦小幅回落。焦炭方面，现货提涨落地四轮，但原料煤反弹，焦企盈利改善不明显，供应端变化不大。需求方面，铁水小幅下滑，尚在高位，刚需支撑较强，近期北方降雨运力不畅，钢厂到货相对吃力。焦煤方面，煤矿部分复产，但生产端仍受限，供应未完全恢复，蒙煤288口岸日通关车数恢复至1100车以上。需求方面，下游采购节奏放缓，煤矿新签单减少，但因煤矿前期预售较多，基本无销售压力。综合来看，宏观预期有所降温，暂时回归基本面；煤矿供应端随着现货反弹有复产动力，盘面下跌后，投机需求走弱，刚需采购节奏放缓，短期盘面面临回调；焦炭整体矛盾不大，预计跟随焦煤回调。但反内卷仍有可能反复，煤矿供应端扰动未消失，整体回调空间可能不大。策略方面，短线轻仓试空焦煤。