钢材：策略指导：20mm三级螺纹钢全国均价3282/吨(-5)；4.75mmQ235热卷全国均价3435/吨（+3），唐山普方坯3000/吨（+20）。铁水产量大幅降至228.84万吨/天。策略指导：盘面微偏强但幅度有限，钢材多单建议谨慎试仓，卷螺差转空。减产落地，如果复产节奏较快，炉料负反馈仍在运行可能在1周内结束该逻辑；9月15日前后钢厂炉料补库增加可能带来价格提升；9月20日左右市场将交易中美是否降息，可能会有部分多单提前布局。小节奏中，9月是天然上涨的格局，且补库节奏与宏观因素可能在9月中下旬形成共振，产业政策短期内也有利于行情的发展。推演下来的可能情况：1、需求是否足量释放是X因素，如期体现则快速开启上涨。2、延迟或不及预期则呈现9月初窄幅震荡，下旬配合宏观上涨。宏观方面，美国9月降息预期大幅增强，中国至少仍有5000亿规模级别的宽松政策空间，中美降息大事件确定性大幅提高，对于全商品上涨带动概率较大。利润跷跷板：炉料推动整体上升，铁矿补库需求可能更快，周内相对双焦更有可能开启上涨。节奏而言，钢厂补库与加息预期重合，短期为多头信心带来较大增强，但旺季需求未验证，前期反馈到盘面的上涨动力没有那么强，9月下旬可能出现“国庆前炉料补库”、“降息落地”、“旺季需求释放”等因素，届时是行情加速的最好时机。

　　铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价786湿吨（折盘面841元/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）823元/吨（+4）。当前铁矿石整体供强需弱。供给端，铁矿石发运、到港均有所增加，预计后续铁矿石发运将继续维持高位，到港继续上升，供应端整体偏强。需求端，环保限产影响陆续结束，钢厂利润逐步减弱，随着金九银十的来临，需求端整体将陆续回升。库存端，预计疏港量将有所回升，港口库存或将小幅累库。现阶段需重点关注钢厂的复产节奏与情况，以及美联储的降息情况，预计铁矿石价格震荡微偏强运行。

　　煤焦：供需修复支撑价格钢材旺季需求发力，震荡偏强看待。临汾低硫主焦煤1420元/吨（-10），乌海1/3焦煤1030元/吨（0），临汾一级冶金焦1785元/吨（0） ，唐山准一级冶金焦1780元/吨（0）。铁水大幅下跌11.29万吨,同时焦炭消费量整体跟随铁水下跌4.7%，库存端涨跌不一，矿山精煤转向去库（单周去库5.48%），焦企焦炭库存维持累库（单周累库1.84%）。煤焦的价格驱动主要集中在正在进行的钢厂炉料补库，以及下游建材和热卷的成交好转带来的旺季需求拉动，此外能源局后续对部分产区核查工作进行抽查也压制了一部分煤矿复产上限，整体利好煤焦供需关系。整体价格驱动表现在基本面的持续修复，焦煤焦炭震荡偏强看待。

　　铁合金：主力消费钢种成交走强旺季需求驱动合金价格，震荡偏强看待。宁夏75-A硅铁5800元/吨（0），内蒙Mn65Si17锰硅5680元/吨（0），天津港澳大利亚Mn45锰矿39.5元/吨度（-0.3），天津港Mn36.5 南非半碳酸33.7元/吨度（-0.1）。供应：高供应问题仍在，锰硅供应微减0.26%，硅铁供应上升1.70%，需求端：尽管铁水单周因限产大幅下跌，但实际上考虑到复产预期以及合金采购节奏偏慢，铁合金的需求下降相对有限，锰硅需求实际上仅下降2.36%，硅铁需求仅下降2.42%。库存端：累库明显，锰硅累库7.72%，硅铁累库5.80%。成本端：整体涨跌不一，锰矿价格略有反弹，锰矿运输成本略有下降。整体上近期铁合金基本面并不乐观，供应总量过大，库存累库明显，此外“宏观调控”预期再度发酵，考虑到预期尚未兑现，以及合金本身供需矛盾偏弱，市场情绪仅能有限驱动。近期主要价格驱动在于合金主力消费钢种，建材和热卷成交在近期爬升较好，环比上周高出34.21%和22.60%，同比去年分别高出37.82%和36.61%，使得铁合金受到9月旺季需求驱动，同时9月合金主产区风速和辐照量缩减，对合金电价形成支撑预期，整体锰硅硅铁震荡偏强看待。