周度评述 供应端全球发运量回升，但有回落趋势，澳洲发运高位震荡和巴西发运偏高，非主流地区发运偏弱，到港量尚在回升。需求端铁水略升，成材利润继续走弱，废铁价差略降，247样本日均铁水环比+0.47万吨至241.02万吨，铁水近期或维持震荡。库存端，45港库存环比减55.1万吨，压港量略增，总量环比增长。五大材总库存略降，分品种看螺纹库存小幅下降，热卷库存回升。观点：供给高位但有下滑趋势，需求仍有韧性，下游利润持续小幅下滑，期价受到需求顶托或仍维持偏强震荡。

　　月差 月差短期内或维持震荡。

　　现货 铁矿现货成交量回升和远期货成交量企稳，01合约基差率0.1%左右，基差小幅下降，基差率回落。

　　铁水 本周钢联公布247样本铁水产量241.02万吨，环比+0.47万吨，9月日均铁水约241万吨，短期需求略降，但仍有韧性。

　　库存 45港库存环比减55.1万吨，贸易矿占比65.1%。钢厂进口矿总库存增316万吨，厂库增54万吨，海漂+港口增262.2万吨；进口矿可用天数提升持平为20天。

　　钢厂利润 成材利润持续小幅下滑；唐山废铁价差回落；块矿入炉比回升，球团入炉比下降；烧结入炉比下滑。

　　折扣&汇率 9月MA指数均值为105，对应盘面估值约为821。

　　品种间差异 金巴布粉溢价走弱；主流中低品溢价稳定；内外矿价差平稳。