▼钢材

　　观点：贸易冲突升温，成材偏弱运行

　　全球贸易冲突升温，钢材间接出口预期转弱，周五夜盘卷螺价格维持弱势运行状态。上周高炉开工环比持平，铁水产量变化不大，电炉开工继续回升；需求方面，节后水泥、混凝土发运开工速度加快，终端建筑需求回升；板材方面，热卷订单环比改善不明显，板类需求仍然偏弱；螺纹库存下滑，热卷库存继续增加，板类库存压力回升明显。综合来看，近日钢材供需结构转好，短期价格存在反弹动力，但受宏观冲击影响，持续性不明确且幅度偏弱。策略方面：稳健投资者单边观望，关注做空螺矿比的操作机会。

　　▼铁矿

　　观点：下周补库偏弱，矿价窄幅运行

　　节后钢厂利润继续下行，补库热情较差，矿价受供应端增加预期及实际需求走弱影响，整体呈现弱势下跌形态。上周澳巴发运小幅下滑，到港环比继续增加，近端供应仍然宽松；需求方面，铁水产量基本持稳，但增量不足；库存来看，疏港量大幅下滑，港口库存受到港资源增加影响，继续累积，钢厂亏损扩大，补库偏谨慎，钢厂库存小幅增加。综合来看，本周铁矿供需结构环比略有转弱，市场关注西芒杜项目进度加快，供应端或有一定增量，情绪上偏空。策略方面：激进投资者可关注轻仓做空思路，关注政策利多带来的加仓机会。

　　▼双焦

　　观点：煤矿再爆安全事故，周五夜盘焦煤上涨明显

　　上周五煤矿再爆安全事故，夜盘焦煤上涨明显。焦炭方面，二轮提涨开启未落地，原料煤涨价，焦企盈利压缩，加之部分焦化检修有一定减产，供应端略有收紧。需求方面，铁水保持高位，原料刚需支撑较强。焦煤方面，产地供应逐步恢复，但查超产政策下煤矿供应端扰动持续；蒙煤288口岸日通关车数恢复至1200车以上。需求方面，低库存焦企适当增加采购，部分中间环节也开始入场，焦煤现货市场交投情绪仍较为活跃。综合来看，反内卷预期及查超产政策下，煤矿供应端扰动持续；铁水维持高位，焦煤现货成交尚可；基本面矛盾不大。焦煤向上空间取决于宏观以及钢材去库持续性。关注本周四中全会，单边暂观望，套利继续关注焦煤1-5反套。长期在宏观及煤矿安监偏严预期下，焦煤维持偏多思路。