▼钢材
观点：宏观利好减弱，钢价冲高回落
中美元首会面后达成一致，美对华关税水平进一步降低，利多落地，钢价冲高回落，市场情绪略有降温。上周高炉利用率下滑，铁水产量继续回落，电炉开工回升，整体生产变化不大；工地资金到位情况继续转好，终端工地需求持续回升；10月PMI种新顶大指数下滑，内需仍然偏弱，内外价差持平出口尚可；螺纹库存加速下滑，热卷库存同步降低，速度有所加快。综合来看，近期钢材供需结构继续转好，短期价格仍然存在反弹动力，但宏观扰动暂告一段落，预计钢材将回归淡季基本面，价格仍有回调空间。策略方面：激进投资者可分步建仓空单，同时关注做空螺矿比的操作机会。
▼铁矿
观点：终端需求下滑，矿价震荡运行
上周澳巴发运继续回升，到港环比仍在走低，近端供应明显收紧；需求方面，铁水产量继续下滑，主要为唐山高炉限产影响，本周存在复产可能；库存来看，疏港量止跌回升，港口库存受前期疏港偏慢影响，仍在累积，钢厂库存明显去化，后期存在加速补库需求。综合来看，近期铁矿供需双弱，西芒杜由于其短期成本偏高，供应端增量预期有所落空，叠加成材转强提振，矿价强势反弹，但考虑到淡季钢材的拖累影响，预计矿价仍有回调空间。策略方面：激进投资者可关注轻仓做空思路，关注政策利多带来的加仓机会。
▼双焦
观点：唐山重启重污染应急响应，周五夜盘双焦小幅回落
周五夜盘双焦小幅回落。焦炭方面，焦化受制于环保以及亏损，另外部分焦化集中检修较多，供应端偏紧。需求方面，铁水维持相对高位，支撑原料需求。焦煤方面，产地安全检查频繁，叠加部分煤矿井下因素等产量受限，整体供应延续偏紧格局，蒙煤288口岸日通车数恢复至中性偏高水平。需求方面，焦炭三轮提涨开启，下游继续补库，原料煤现货成交偏好。综合来看，双焦自身基本面健康；但宏观事件基本落地，短期暂回归淡季基本面，随着钢厂利润压缩，铁水恐难持续维持高位，警惕双焦短期回调风险，但在供应端约束下预计回调空间也有限。长期在反内卷及煤矿安监偏严预期下，焦煤维持偏多思路。策略上，焦煤等待回调后做多机会。
