钢材
观点：钢材减产降库，需求边际下滑
昨日大样本数据显示钢材减产降库，但降幅明显收窄，显示需求边际下滑，螺纹价格贴近3000存在心理支撑价位反弹的驱动，但反弹偏弱。上周高炉利用率下滑，铁水产量继续回落，电炉开工回升，整体生产变化不大；工地资金到位情况继续转好，终端工地需求持续回升；10月PMI中新订单指数下滑，内需仍然偏弱，内外价差持平出口尚可；螺纹库存下滑速度明显放缓。综合来看，近期钢材供需结构开始转弱，短期价格震荡走低，11月宏观扰动暂告一段落，预计钢材将回归淡季基本面，价格仍有回调空间。策略方面：前期空单继续持有，同时关注做空螺矿比的操作机会。
铁矿
观点：钢厂亏损减产，铁矿需求回落
受亏损及季节性冬休影响，本周山西地区钢厂开始检修，开工率明显下滑，铁矿需求边际继续回落，矿价弱势运行延续。本周澳巴发运下滑，到港大幅增加，近端供应开始宽松；需求方面，铁水产量继续下滑，主要为唐山高炉限产影响，本周存在复产可能；库存来看，疏港量止跌回升，港口库存受前期疏港偏慢影响，仍在累积，钢厂库存明显去化，后期存在加速补库需求。综合来看，近期铁矿供强需弱，同时考虑到淡季钢材的拖累影响，预计矿价仍有回调空间。策略方面：前期空单继续持有。
双焦
观点：铁水延续下滑，双焦夜盘略有回落
本周铁水降至234万吨，双焦夜盘略有回落。焦炭方面，焦化受制于环保以及亏损，另部分焦化集中检修较多，供应端偏紧。需求方面，铁水维持相对高位，支撑原料需求。焦煤方面，产地安全检查频繁，叠加部分煤矿井下因素等产量受限，整体供应延续偏紧格局，蒙煤288口岸日通车数恢复至中性偏高水平。需求方面，焦炭三轮提涨落地，下游刚需补库，原料煤现货成交偏好。综合来看，双焦自身基本面健康；但宏观事件基本落地，短期暂回归淡季基本面，随着钢厂利润压缩，铁水恐难持续维持高位，双焦短期回调，但在供应端约束下预计回调空间也有限。长期在反内卷及煤矿安监偏严预期下，焦煤维持偏多思路。策略上，关注回调做多机会。
