钢材：盘面冲高回落，近期受焦煤保供和进口高位的原因，领跌黑色系，对成材也有一定扰动。铁矿的上涨，更多也是基差修复和煤炭让利促使的。成材的弱现实的问题也在，板材库存偏高，需要继续减产。当下产业链上下游无一致性预期，预计再度震荡。后期关注点在于成材去库能否延续及年底政策的预期是否会发酵。

　　铁矿：现货与基差：今日日照港口进口铁矿现货价格小幅波动。目前低价主流交割品价格793折仓单价833与主力收盘价791.5基差41环比基本持平。

　　逻辑：一是本周成材估值偏低下因督察组进驻有所反弹。二是鉴于11月矿山谈判仍存供应扰动、部分品种流动性锁定、春节前补库预期等现货偏坚挺收基差，盘面在区间下沿支撑下走强，近期临近主力换月期间预计波动率有所加大。

　　观点建议：短期区间内反弹为主

　　双焦：1、日内焦煤现货涨跌互现，多数煤种价格继续回落，其中部分骨架煤出现30-50不等回落，安泽低硫主焦煤跌40至1660的附近。蒙煤口岸原煤成交下调至1030-1050。焦炭4轮提涨落地后暂稳，但钢厂盈利不佳的基础上，后续上行空间比较有限。

　　2、焦煤仓单压制01估值出现回落，短期焦煤进口补充回升，国内生产保持低位，下游高价接受度有限，现货情绪回落。但考虑到产业链大面积负反馈尚未发生，短期现货表现强于期货端。临近年底煤矿生产难有增量，短期盘面回调贴水预计下方空间有限。 中期则需要关注焦煤生产进入新的年度后配合钢厂淡季检修情况能否带来累库，预计中期现货压力较大。

　　3、短期观望为主，盘面弱势震荡尚不具备深跌基础。中期关注铁水走向，05压力向下较大