螺纹热卷：（关注宏观会议落地情况）

　　宏观方面，12月上中旬将有政治局会议以及中央经济工作会议，会议之前的政策预期支撑盘面，关注会议之前的宏观政策预期的变化。基本面上看，螺纹方面，螺纹产量环比回落，主要是由于钢厂检修及铁水转移。近期电炉利润好转，预计开工将出现回升。库存方面，螺纹总库存继续去化，去化幅度较前一周小幅收窄，螺纹总库存去化表现向好。需求方面，螺纹表需环比回落，数据表现符合预期。近期国内部分地区工地赶工支撑螺纹需求。随着北方气温逐步下降，螺纹需求将逐步走弱，需求进入季节性淡季。整体上看，螺纹静态基本面矛盾不大。热卷方面，热卷产量环比回升，主要是产线检修完成复产，热卷产量再次回升至高位。库存方面，热卷总库存环比回落，总库存降幅收窄，热卷总库存去化表现不佳，仍旧处于高位，关注接下来热卷库存的表现。需求方面，热卷表需环比回落，终端制造业需求上方空间有限。热卷库存压力仍在。整体上看，短期盘面价格以震荡为主，关注接下来成材库存去化的情况以及宏观政策预期变化。

　　铁矿石：（高供应下，矿价持续上行支撑不足）

　　昨日连铁高位窄幅震荡，01合约收盘799.5，跌幅0.12%。现货成交回落，基差继续收窄。基本面来看，供应端，发运量同比维持偏高水平、到港高位小幅回落；需求端，冬季北方终端需求下降，钢厂年检增加，叠加部分品种亏损，铁水产量继续下降；库存方面，当前港口库存仅次于21年，到港回升使得港口重回累库趋势、库存压力持续偏大。综合来看，年底铁矿基本面延续供大于需状态。前期价格支撑来自基差修复以及双焦让利后的被动上涨，但铁矿石自身供应压力不减，当前基差已收窄至中性水平，对盘面支持减弱，此外，目前距离冬储实际启动时间尚早、基本面缺乏持续炒作题材，单边难有趋势性上涨行情，建议区间操作为主，后续关注12月国内重要会议预期及钢厂实际冬储补库节奏。

　　焦煤:（关注近期宏观情绪）

　　周三焦煤期价震荡下跌，截至夜盘主力01合约收盘价1068元/吨，跌幅1.07%。现货方面，山西中硫主焦1378，环比-3，蒙5原煤1015，环比+15。供给上，矿山开工到年底因完成生产和秋冬环保安全等问题有季节性减产预期，蒙煤和海漂煤年底冲量有所补充，12月预计国产供给下滑进口持稳。需求上，钢厂冬季检修减产，铁水开始季节性走弱，刚需疲弱，上周铁水日均产量234.68万吨，环比-1.6万吨，预计这周继续下降1-2万吨，下游焦化厂近期开始部分低价补库，山西煤延续补跌，蒙煤价格小幅反弹，内外价差收敛，01合约超跌修复后仍有压力；盘面来看，近期进入移仓换月时间，空头资金占优，正在逐步向05移仓，1-5价差先正套后反套，基本面利空因素逐步兑现后，交易逻辑陆续切换至年底博弈冬储及12月各项重要会议预期，短期偏弱，中期看有弱反弹，关注近期宏观情绪变化，操作上，建议逢低多05合约。

　　焦炭:（等待利空兑现）

　　周三焦炭期价稳价，截止夜盘主力01合约收盘价1624，涨幅0.0%。供给上，吨焦平均利润受上下游让利好转，开工略有回升，供给环比增加。需求端，上周铁水日均产量234.68万吨，环比-1.6万吨，铁水季节性下滑的后，刚需走弱，投机性需求随着煤价近期的补跌回落，上游焦化厂累库，港口去库，下游累库，总库存基本持平。盘面前期01合约前期已计价4轮提降，第一轮提降落地以后，利空开始兑现，估值修复，期价出现弱反弹，市场对于12月钢厂的提降预期为2-3轮，预计盘面有1-2轮的修复空间，操作上来看，01合约受交割影响有仓单压力，05合约转换交割标准，第二轮提降落地以后（利空兑现），可逢低建立多头仓位。

　　锰硅：（供需错配缓和，观望产区政策调整）

　　基本面来看，铁水及螺纹下降仍在预期之内，锰硅产量季节性下降，整体供需结构优化；库存端，整体显性库存下降，锰硅表需向好，基本面阶段性优化；成本端，煤焦价格向下空间有限，电力价格季节性抬升，成本支撑效应显现。总体来看，当前锰硅估值较低，前期盘面已对利空因素计价较为充分，锰硅供需结构转缓，短期维持区间震荡，建议以逢低做空为主。

　　硅铁：（供需矛盾转缓，成本支撑渐显）

　　基本面来看，当前硅铁开工率及产量产量下降，需求端季节性下降，但年底若需求基本已在盘面中计价充分；库存端，当前显性库存小幅累积，主要因前期基差较好，仓单库存累积较快；成本端，电力价格季节性抬升煤焦价格逐步企稳，成本支撑显现。短期来看硅铁价格维持区间震荡。