黑色系板块：玻碱延续弱势
钢材：盘面继续回落，一是宏观会议无太超预期表述，市场继续降低对接下来政策预期。二是在于成本端的走弱，焦炭现货提降，焦煤上游和口岸累库，加大焦煤价格调整空间，铁矿也受供应增加和港口累库预期下最近调整。目前价格调整后，考虑到钢材本身基本面并无太明显走弱，宏观的不确定性也大，预计价格仍处于偏弱震荡的走势。
铁矿：现货与基差：今日山东港口进口铁矿现货价格小幅波动。目前低价主流交割品价格781折仓单价822与主力收盘价757.5基差65环比-2。
逻辑：近日召开重要会议，预期不算利好，但因前期并未过多计价，故也不算太利空。海外方面目前对美联储主席职位和美联储2026年降息节奏次数依然较为关注。产业面暂无过多变化，需关注成材及原料供应端有环保督察组对不合规产能处罚甚至限产等因素干扰，需求端五大材供需稍有转弱也符合季节性，铁水因年底检修继续下滑，但钢厂利润开始向上修复故铁水下滑幅度有限，上游供应端仍关注主流矿山BHP与国内谈判等问题，虽部分品种流动性锁定影响不太大但对盘面在支撑仍较强，盘面换月期间仍在区间内震荡冲底为主。
观点建议：短期区间内震荡偏弱
双焦：1、日内焦煤现货情绪偏弱为主，竞拍价格涨跌互现，流拍率有所走低，焦化针对部分性价比偏高的煤种进行补库，但整体依旧谨慎。蒙煤口岸原煤成交970-1000附近。焦炭现货滞后于焦煤且处于下跌通道，本周仍有二轮提降登场。
2、基本面上看，目前处于利空集中兑现状态。焦煤进口补充+国内生产稳定+主动去库多重影响，短期现货情绪弱势，但略有改善迹象。焦炭利润修复带动产量回升，短期钢厂打压意愿偏强。考虑焦化让利后钢厂亏损有所缓解，市场出现负反馈概率减弱。且12月临近年底煤矿生产难有增量，短期盘面回调贴水，现货利空亦有兑现，不排除中下游主动去库后仍有原料拿货诉求。 但中长期则需要关注焦煤生产进入新的年度后配合钢厂淡季检修，传导至现货压力。
3、短期弱势震荡，关注焦炭2—3轮阶段下游拿货变化能否带动盘面反弹。中期仍有下修压力
玻璃：玻璃继续走弱，最近没有冷修的落地，同时产销走弱，高库存对盘面的压制依然明显，预计近月合约延续弱势。05合约短期受移仓换月和新增点火的因素影响，也偏弱，但近月持续下跌，加大后期冷修预期，1-5或继续反套 。
纯碱：随着检修增多，12月纯碱供应压力减弱，短期看01合约纯碱矛盾不大，震荡为主，但也需要注意库存偏高下，后期仓单压力是否增加。05合约考虑到成本下行和投产预期，预计会偏弱。
