钢材：策略指导：震荡微偏强为主，铁矿可能成为当下的支撑和未来的下跌风险，空头重新选择高位，多头建议减仓。20mm三级螺纹钢全国均价3307/吨(-14)；4.75mmQ235热卷全国均价3297/吨（-16），唐山普方坯2940/吨（-10），铁水产量大幅回调至232.3万吨/天。钢厂12月减产公布规模不小，螺纹高库存问题基本解决，热卷仍有隐忧。黑色产业链利润下降较多，期现利润差巨大，跷跷板效应将更加剧烈。目前我们认为炉料现货跟随期货下跌概率更大，且铁矿下跌风险更大。成材盘面01减仓远多于05增仓，空头防守，多头观望。反复的因素在于：1、铁水减产，在铁矿还有支撑的前提下可能先通过加速去库而利多成材。2、低价与利润修复是否可以驱动市场继续抄底，乃至进一步对冬储信心产生积极影响。需要维持不变的因素是：1、年底前钢厂减产的趋势不能出现额外松动。2、需求不能出现季节因素以外的崩盘。我们认为：必须承认安全检查的影响远不及预期，冬储概念可能延迟运行，铁矿BHP谈判可能随时出现进展，主流货冲击市场风险加大。利空条件相对更强。

　　铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价783湿吨（折盘面838/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）834元/吨（+0）。基本面整体供应宽松需求下降。供应端，发运有所下降，到港量大幅上升；预计下期铁矿石发运将有所回落，按照船期推算，预计下期铁矿石到港将有所回落，铁矿石供给端整体较为宽松。需求端，利润持续低位，铁水降幅有所扩大，检修有所增加，预计日均铁水产量将继续小幅下降，需求端整体有所减弱。库存端，钢厂按需生产为主，日均疏港量小幅下降，现货矛盾增加,港口库存小幅累库。预计在铁矿石价格将震荡偏弱运行。

　　煤焦：弱基本面再延续预期悲观或延后 ，近期震荡偏弱，临汾低硫主焦煤1500元/吨（0），乌海1/3焦煤1080元/吨（0），临汾一级冶金焦1860元/吨(0） ，日照准一级冶金焦1790元/吨（0）。供应端：焦煤供应下降，焦炭供应维持增长，需求端：存在跟随铁水疲软而下滑，铁水下跌2.38万吨，库存端：维持累库，矿山精煤库存累库10.31%，焦厂焦炭库存累库6.25%。近期焦煤呈现弱基本面和弱预期共振状态。基本面供需压力延续，库存持续大幅累库，基本面压力凸显的基础上，市场预期逐渐悲观，临近下周大型会议，但市场对会议关注点主要集中在房地产领域，缺乏煤焦方面信号，仅有少量山西生态环保内容和内蒙一座产能180万吨的已经枯竭煤矿清退内容。此外截止12月7日，仅两家钢厂发布冬储政策，考虑到参与冬储的钢厂数量累积和落地时间，预期冬储驱动或将延后到12月下旬。短期煤焦驱动预期悲观或延后叠加基本面弱现实，焦煤焦炭均震荡偏弱看待。

　　铁合金：短期下方支撑长期需求拖累近期震荡，宁夏75-A硅铁5650元/吨（0），内蒙Mn65Si17锰硅5530元/吨（0），天津港澳大利亚Mn45锰矿41.5/吨度（0），天津港Mn36.5南非半碳酸34.2/吨度（0）。供应端：锰硅供应缩减加速，硅铁供应反弹，需求端：合金需求跟随铁水走弱，库存端：数据累库，但累库幅度温和，锰硅单周累库2.04%，硅铁单周去库幅度1.13%。成本端：成本松动延续，锰矿各矿种价格下跌0.05%左右，电价和运输成本微跌，广西产区仅占锰硅产量5%，广西电价下跌影响有限。锰硅累库幅度明显放缓，考虑到供应缩减加速，供需修复信号出现，预期或将迎来库存拐点，但受限于锰硅成本松动延续拖累。硅铁压力集中在供需修复并不完善，库存有好转但仍处于高位水平，同时后续钢厂检修扩大，铁水疲软仍会拖累价格，暂时受益于电价暂稳，下方成本支撑较强。考虑到钢厂锰硅硅铁库存均处于年内高位(锰硅15.84天，硅铁13.86天)以及冬储补库延后，预期12月合金较难从冬储需求收益。合金价格压力较大，短期锰硅依赖加速减产，硅铁依赖成本支撑，整体锰硅硅铁震荡看待。

　　纯碱：纯碱现货方面，华南地区轻质纯碱均价为1350元/吨，重质纯碱均价为1400元/吨；东北地区轻质纯碱均价为1350 元/吨，重质纯碱均价为 1400 元/吨，沙河地区重质纯碱均价为1125元/吨。纯碱01合约收盘价格1125元/吨，期货震荡阴跌，纯碱开工率84.22%，开工呈现稳定，小幅度调整。核心逻辑：国内纯碱市场走势淡稳，价格坚挺。装置运行稳定，暂无明显变化。下游需求一般，按需为主，新价格成交不温不火，观望情绪重。期货价格下跌，期现成交增量。个别企业本月有检修计划。近期纯碱厂家整体开工负荷小幅提升，市场货源供应较为充足。盘面价格低位运行，市场观望情绪浓厚，轻碱下游用户拿货积极性一般，重碱下游逢低补货。纯碱厂家多有待发订单，稳价意向伴随。从趋势看，走势震荡为主，价格稳中坚挺。

　　玻璃：玻璃现货方面，沙河迎新6mm大板均价为1040元/吨，河北长城6mm大板均价为1040元/吨，河北望美均价为1073元/吨，湖北地区5mm白玻均价为1050元/吨。在产销率方面，昨日整体市场下跌了6%，达到了93%。核心逻辑：浮法白玻价格大稳小动，沙河大、小板价格继续松动，西南零星上涨。浮法厂整体库存压力较大，部分企业通过灵活出货策略缓解库存压力。中下游采购心态谨慎，整体交投氛围较为平淡。供给方面，短期产能稳定，浮法厂整体库存压力依然较大，降库需求强烈，部分企业采取灵活出货策略以缓解库存压力。需求方面，北方气温下降，需求持续走弱，南方市场需求相对稳定，加工厂暂以刚需提货为主，北方局部市场需求有所下降，但整体需求仍相对稳定。市场参与者观望情绪浓厚，浮法厂灵活出货为主，中下游采购心态谨慎，按需采购，目前多数区域暂稳价出货，预计短期玻璃价格或震荡运行。