钢材：20mm三级螺纹钢全国均价3346/吨(+17)；4.75mmQ235热卷全国均价3327/吨（+15），唐山普方坯2990/吨（+10），铁水产量大幅回升至228.15万吨/天。近期钢厂开始复产，炉料贸易量增多，现货涨价远不及期货，我们认为部分现实还没有证实或证伪。主要支撑价格的因素还是：高烈度地缘冲突、纽曼粉事件、炉料补库需求，且近期风雪天气影响了北方黑色产业链的运输与流通，但市场库存重头还在中游，下游复苏尚未完全体现。成材累库有所降速，黑链整体高库存问题较大，铁合金矿端受飓风影响可能在跷跷板中占据更多利润，其他品种可能受到挤压效应。通胀效应短期内很难显现，航道长期受阻可能实际损害国际贸易规模（中欧、中非、中东），外需受阻对成材整体需求复苏不利。建材板块试探复苏逻辑，且根据政府债/城投债/地方债/结构与资金流来看，实物工作量弱稳且有托底（主要是基建）。“两会政策对消费补贴扩大”让工业材板块有了强预期，但短期生产与采购表现较弱，订单表现一般（出口影响）。元宵复工与两会预期“重合共振”的上涨机会基本结束，从盘面来看成材05、10反套逻辑扩大，期现利润差出现大幅走廓，表明近期市场仍然押注需求延后释放。策略指导：中性，空钢厂利润，成材单边多头减仓，空头观望（要提防可能的供应激增）。

　　铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价797湿吨（折盘面853/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）854元/吨（+7）。基本面整体供需双增。供应端，季末发运小幅冲量，预计下期铁矿石发运将有所上升，按照船期推算，预计下期铁矿石到港量有所回升，铁矿石供给端整体依然较为宽松。需求端，钢厂利润尚可，生产积极性较强，铁水在复产预期的支撑下，预计将持续回升。库存端，港口库存或将小幅去库，矿价压力依然较大。后续需关注谈判进展、钢厂检修及复产情况。因此，在宏观情绪及海运费上涨等因素的影响下，铁矿价格将高位震荡运行。

　　焦煤：宏观与供需驱动延续资金情绪快速发酵 ，近期震荡偏强，临汾低硫主焦煤1470元/吨（0），乌海1/3焦煤1200元/吨（0），临汾一级冶金焦1695元/吨(0） ，日照准一级冶金焦1645元/吨（0）。供应端：煤焦焦炭供应整体增长，需求端：跟随铁水复产好转，库存端：整体延续去库，矿山精煤单周去库 8.50%，焦厂焦炭库存单周去库 6.17%。焦煤目前呈现基本面与宏观资金双驱动的状态。宏观层面伊朗局势下，原油和煤焦共振效果延续，带动资金情绪发酵，引发周五夜盘出现短期强驱动。基本面层面，下游钢厂处于铁水复产状态，需求驱动较强，此外能源危机预期下，矿山开采及物流成本走强对煤焦也产生了一定成本支撑效果。整体焦煤焦炭震荡偏强看待。

　　铁合金：锰矿事故预期较强能源替代支撑电价，近期震荡偏强，宁夏75-A硅铁6000元/吨（0），内蒙Mn65Si17锰硅6100元/吨（0），天津港澳大利亚Mn45锰矿44.5/吨度（0），天津港Mn36.2南非半碳酸41/吨度（0）。供应端：铁合金供应涨跌不一，锰硅供应下跌 0.74%，硅铁供应增长 7.15%，需求端：合金需求整体走强，锰硅需求走强 2.63%，硅铁需求走强 2.93%，库存端：持续去库，锰硅累库 2.39%，硅铁去库2.89%。成本端：支撑预期较强，尽管纸面数据锰矿价格微跌，但锰矿受自然灾害影响，市场成本支撑预期较强。当前铁合金整体供需修复预期较好，伴随钢厂铁水复产开始，预期后续合金招标量上升，需求驱动明显。此外受中东局势影响，煤炭能源替代效应凸显，动力煤价格走强，对电价形成支撑。South32格鲁特矿山遭遇强台风也促使市场对重现锰矿事故的情绪愈发高涨，带动成本支撑预期走强。整体锰硅硅铁震荡偏强看待。