近日，鸡蛋价格在连续上涨后，出现回调走势。究竟是什么原因导致这种局面呢？

　　库存已经回升

　　近期，蛋鸡养殖利润较高。根据钢联的数据，截至6月5日，单斤鸡蛋盈利1.61元，环比增幅为45.05%，同比增幅为368.33%。养殖端积极购入鸡苗，鸡苗价格也持续上涨。据调研反馈，鸡苗预定已经排到数月以后。截至6月5日，全国重点地区商品代蛋鸡苗均价为4.01元／羽，环比上涨0.15元／羽，涨幅为3.89%，同比上涨0.25%。根据钢联5月对15家代表企业商品代鸡苗销量的监测统计，总销量为4386万羽，环比增加1.48%。

　　此外，养殖企业延迟淘汰老鸡。截至6月5日，全国10个重点产区19个代表市场的老母鸡出栏量为34.92万只，环比减少0.31%，同比减少31.54%。本周，蛋鸡平均出栏日龄为514天，环比提升0.19%。

　　供给偏紧问题缓解，鸡蛋生产和流通环节库存回升。截至6月9日，生产环节鸡蛋库存攀升至0.65天，流通环节鸡蛋库存攀升至0.82天。

图为鸡蛋流通环节库存变化（单位：天）

　　梅雨季即将到来

　　由于梅雨带的移动和大气环流的调整，不同区域的入梅时间存在差异。此前有监测数据提到，部分区域入梅进程有偏早迹象，但综合最新的主流预测，6月中旬（18日前后）是被广泛确认的入梅关键时间窗口。

　　高温高湿的气候环境不利于鸡蛋的储存和运输，容易导致鸡蛋质量变差，如霉变、散黄。这会迫使贸易商采取“随采随用、维持低库存”的策略，降低流通活跃度，从而对现货价格形成压制。

　　端午节备货高峰已过

　　根据行业规律，传统节日的需求提振强度排序为：中秋节＞春节＞端午节。虽然端午节提振力度不及中秋节，但在供给偏紧的背景下，边际增量足以推升价格。节日前夕，食品加工企业，如咸鸭蛋、粽子生产企业，会提前进行原料采购。今年备货节奏较往年略有提前，以至于6月上旬端午节备货便进入尾声。当前，端午节备货对鸡蛋价格的支撑减弱。

　　饲料主要原料价格偏弱

　　鸡蛋成本包括饲料成本、鸡苗成本、兽药疫苗成本、人工水电煤费用、固定资产折旧等，其中饲料成本占比在70%~80%。饲料成本中，主要为玉米、豆粕、添加剂等，其中玉米添加比例在60%~65%、豆粕添加比例在20%~25%。

　　巴西大豆丰产已成定局，巴西国家食品供应公司等主流机构预估该国大豆产量达到1.8亿吨。6月到8月，国内大豆月均到港量在1000万吨以上。大豆供给宽松，豆粕价格趋弱。华北小麦预计在6月中下旬集中上市，今年因晚播和5月降雨，上市时间比往年推迟5~7天。据调研反馈，湖北产区5月中旬遭遇连阴雨，河南南部5月下旬的暴雨导致田间积水，上述地区小麦芽麦率有所提升，芽麦大部分将进入饲料生产环节。小麦与玉米同为能量饲料。芽麦大量进入饲料领域，可以减少玉米添加量。玉米因替代效应，价格偏弱运行。饲料主要原料价格偏弱，成本端对鸡蛋价格的支撑减弱。

图为鸡蛋主产区发货量变化（单位：吨）

　　综合分析，库存回升、需求高峰已过、饲料支撑减弱，短期内鸡蛋价格上行高度受限。（作者单位：华安期货）